中小企業融資的信托模式

加為何選擇信托融資

隨著國家貨幣緊縮政策成為宏觀調控的有力武器，中小企業出現了融資難問題。在保證經濟增長，促進擴大內需的過程中，加強對廣大中小企業的金融支持是關鍵的一環。

因我國金融體制的固有原因，在以間接融資為主體的金融市場上，信貸配給廣泛存在，中小企業自有資金的積累和私人或民間借貸依然是其融資的主要來源。在制度壁壘和結構失衡的雙重制約下，解決中小企業融資難的問題需要另辟蹊徑，而信托，無疑為中小企業融資提供一個新的視角和解決方案。

《信托法》第二條：“信托是指委托人基于對受托人的信任，將其財產權委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進行管理或者處分的行為。”

通俗地講，信托是一種“受人之托、代人理財”的財產管理制度形式，即信托公司作為受托人向社會投資者發行信托計劃產品，為需要資金的企業募集資金，信托公司將其募集資金投入到需要資金的企業，需要資金的企業再將融入的資金投入到相應的項目中，由其產生的利潤（現金流）支付投資者信托本金及其紅利（利息）。根據《信托法》第七條規定“設立信托，必須有確定的信托財產，并且該信托財產必須是委托人合法所有的財產。本法所稱財產包括合法的財產權利。” 與其他融資方式比較，信托融資方式具有以下特點：

一是融資速度快。目前信托產品籌資周期較短，與銀行和證券的評估、審核等流程所花時間成本相比，信托融資時間由委托人和受托人自主商定即可，發行速度快，短的不到三個月。

二是融資可控性強。我國法律要求設立信托之時，信托財產必須與受托人和委托人的自有資產相分離。這使得信托資產與融資企業的整體信用以及破產風險相分離，具有局部信用保證和風險控制機制。銀行信貸和證券發行都直接影響企業的資產負債狀況，其信用風險只能通過企業內部的財務管理來防范控制。??三是融資規模符合中小企業需求。目前信托融資的規模往往很有限，這一特點與中小企業的融資需求相吻合。中小企業由于經營范圍和規模較小，對融通資金的需求量也很有限。因此資金募集的水平同中小企業的融資需求相對應，信托的成本對于中小企業來講也處于可以接受的范圍。

可借鑒的中小企業信托融資方案

（一）信托貨款融資?

此種信托融資操作方式是：由信托公司根據融資方（資金需求方）資金需求，向社會投資人推出集合資金信托計劃募集資金，信托公司將募集到的資金以高于銀行的利率貸款給融資需求方，然后由資金需求方將貸款資金投入到相關項目。信托貸款資金運用業務與銀行普通貸款業務一樣，也需要進行抵押或者信用擔保，不同的是其采用信托的方式來募集資金。由需要貸款的中小企業向信托公司提出融資申請，信托公司為其發行信托產品從社會募集資金為其融資。??北京市政府在實踐中采取了一種組建中小企業打包式信托產品融資方式為企業進行信托貸款，方法是：挑選幾家貸款期限相近的貸款企業，確定每家企業的貸款金額和期限，構造貸款組合池，一起發行信托產品。???

?（二）融資租賃信托融資

融資租賃是出租人根據承租人對出賣人、租賃物的選擇，向出賣人購買租賃物，提供給承租人使用，承租人按期支付租金。承租到期后，承租人可以選擇購買租賃物為自己所有或者退回租賃物與出租人。

對以建設施工與機械設備出租為業的中小企業來說，利用融資租賃信托方式解決發展中的資金困難也許是不錯的選擇。融資租賃是一種以融資為直接目的的信用方式，它表面上是借物，而實質上是借資，并以租金的方式分期償還。在這種情況下，開展融資租賃信托業務其基本的流程構架如下：??融資租賃的主要角色有出租人、承租人、貸款人和機械設備供貨商。信托公司向社會投資者發行融資租賃集合資金信托產品籌集資金，用貸款或者股權投資等形式投入到需要機械設備的中小企業中，用于購買中小企業需要的機器設備等動產，購買該類設備的企業用適用該類設備產生的收益（現金流）用于支付投資人的本金及紅利（利息）。這種融資方式可以分為兩個主要的情況：??????一是信托公司募集資金，自行進行設備的購買，將設備出租給相應的需要的企業，未來的收益權取決于中小企業使用該出租設備的租金收入和一定的風險控制費及中間費用等。??二是信托資金投資于經營融資租賃業務的公司（以債權或者股權的方式均可，區別僅在于收益產生的方式不同），由租賃公司將設備出租給相應需要的企業，信托收益來自于租賃公司經營的收益。這樣，租賃公司擁有的設備和租金的收益權可以作為抵押，一定程度上減少信托公司的風險。

?（三）票據貼現信托融資

它是指信托機構受托對持票人的票據到期前，以收取一定的貼現利息和轉讓票據為條件，向持票人融通資金的行為。作為一種授信方式，持票人將未到期票據債權轉讓給信托機構，信托機構用委托人的資金融通給申請貼現人，票據到期，信托機構再憑票向最初發票人或背書人索回現款，在扣除委托人應交付的手續費外，全部交付于委托人。票據貼現業務在緊縮的市場環境下，不僅給銀行帶來了融資便利，同時大幅提高了中間業務收入。

票據貼現信托融資其具體的操作方式為：信托公司根據融資需求方（票據持票人）所持的票據金額，向社會投資人發行集合資金信托計劃，信托公司將募集到的資金投入到融資需求方（票據持票人），融資需求方將從信托公司融入的資金投入到所急需資金的項目；票據到期，信托機構再憑票向最初發票人或背書人索回現款，在扣除委托人應交付的手續費外，全部交付于集合資金信托計劃的投資人。

票據貼現信托融資只適合企業手中剛好有大額貼現票據，且又急需大額資金從事生產經營的情況，目前票據貼現的最長期限為六個月。

（四）股權信托融資

以上三種信托融資方式對于信托公司來說都是以一種債權式投資方式投向于所需資金的融資方。下面介紹一種信托公司以股權式投資方式將募集資金投向所需資金的融資方的方法——股權式信托融資。

這種模式是指信托公司通過設立并發行股權投資信托計劃的方式向合格的社會投資人募集資金，信托公司再將募集到信托資金以購買被投資企業股權的方式投資于所需資金的該融資企業，該融資企業再將所融到的資金投入到保證能夠產生相應利潤的項目中去，在信托公司到期退出原先所購買股權時，該融資企業應用信托資金投資項目產生的利潤及其他資金回購原來出讓的股權，或者信托公司將原先所購買股權轉讓給愿意購買融資企業股權的第三方，從而實現退出計劃，至此，該信托計劃結束。

這種融資方式適合企業經營利潤較高，正處于高速成長期但極度缺乏發展資金的中小企業。采用該方式融資，信托公司目前要求的年利率不會少于20%，股權出讓時間在1-3年。信托公司對于所需資金的融資企業的監管方式一般是自己委派高管人員任職于該公司或者將管理權委托與專門從事資產管理的公司進行相應監管。