通往未來之橋

指望繼續實施緊縮政策能使全球經濟復蘇?別做夢了!基礎設施建設興許還能幫得上忙。

如今世界各國對全球經濟增長前景日益加深的擔憂不僅僅是2D08年世界金融危機留下的后遺癥。美國和一些歐洲國家的新增就業機會依然很少，一些發達國家的國內收入仍以低于金融危機爆發前的水平徘徊著。美國和歐洲經濟黯淡的中期前景不僅增加了發達國家解決國內財政和就業問題的難度，也降低了發展中國家對經濟增長的預期。這些發展中國家，尤其是中東和非洲撒哈拉沙漠以南的一些國家，仍然飽受就業前景黯淡的困擾。

這一切會導致什么呢?數百萬人口將生活在貧困之中，社會穩

定將面臨不安全因素的威脅。盡管大西洋兩岸的各國都在考慮縮減預算開支，但目前世界最需要的是經濟增長。經濟不增長，發達國家在增加就業機會和大幅減輕債務負擔方面就會遇到很大困難。但如何實現經濟增長呢?全球性的基礎設施投資是一個可行的辦法，它的成功與否取決于兩大關鍵支柱。

第一，無論是通過對舊設施進行改造升級還是通過建造新基礎設施來打破經濟增長瓶頸，發達國家都需要在這些項目上花費數十億美元。但即便是這樣做也可能無法帶來充足的經濟增長和就業機會。因此，政策制定者、企業家和投資者們也應促進和推動發展中國家的基礎設施建設。在發展中國家，基礎設施建設的投資機會非常多，這不應該被視為慈善行為，因為在發展中國家進行基礎設施建設，將增加對資本商品如美國和歐洲國家生產的渦輪機或挖掘機等設備的需求量。

促進對發展中國家基礎設施建設進行投資的想法也是20國集團所倡導的，因為它能推動出口、增加制造行業的就業機會促進發達國家的經濟增長，同時也能減少發展中國家的貧困人口數量并促進其經濟增長。這是一個雙贏的辦法。

對發達國家來說，為了創造就業機會和促進經濟增長，繼續對基礎設施建設進行投資比以往任何時候都重要。在當前的經濟風暴中，工廠產能閑置，住宅和寫字樓空置，良好的私有投資機會非常稀少。而基礎設施投資能填補這一空白，為在經濟危機中受重創的建筑業創造亟需的就業機會，并能帶來對工業產品的需求。如果選擇恰當，升級現有的基礎設施或是建設新的運輸節點，能夠增加未來的生產力、提高競爭力、促進經濟增長并提高國家在未來償還投資資金的能力。

自從金融危機席卷全球以來，美國10年期國債的交易額就—直處于歷史最低水平。因此，哥倫比亞大學教授約瑟夫·斯蒂格利茨的一席話非常具有啟發性：“對于像美國這樣的低利率國家來說，真正的答案非常簡單——將錢用于高回報的投資才是正道。”

但如何解決西方政府一直在縮減預算開支以求避免的不可持續的債務負擔呢?目前，經濟增長停滯是債務持續性的最大威脅之一，削減能促進經濟增長的開支是不明智的。實際上，像收費的橋梁和公路等許多基礎設施項目是能夠實現資金自給的。另外，為使公路和其他基礎設施處于良好狀態而進行的定期維護，其花費要比在設施嚴重損壞后再進行維護少得多。

隨著公共財政儲備日漸緊張甚至出現缺口，各國政府需采用包括公私合作關系(Public-Private Partnerships)在內的創新機制，來吸引私營行業對基礎設施項目的投資。在當前增長疲車欠、風險巨大的經濟環境下，規劃良好的基礎設施投資能為私營行業帶來安全且具有吸引力的回報。大西洋兩岸的各國政府已提出了一些不錯的提案，以鼓勵公私合作關系對基礎設施項目進行投資。例如，在奧巴馬政府的支持下，美國建立了“國家基礎設施再投資銀行”，該銀行可以發行基礎設施債券，為合格的基礎設施項目提供補助，并為州政府和地方政府提供貸款擔保。歐洲目前正在考慮實施一項新的“歐洲2020項目債券計劃”，該計劃將會使用公共財政擔保來平衡養老基金等非傳統投資者對私營行業的融資。

但國內的創新投資也許還不足以幫助發達國家從經濟危機中走出來。全球性的基礎設施計劃還應將目光投向發展中國家，因為基礎設施投資能夠為這些國家帶來重要的變化。

美國歷史可以為我們揭開個中原因：1919年，一位叫德懷特·大衛·艾森豪威爾的年輕陸軍中校帶領著汽車運輸部隊，驅車56天、行駛了5200公里從華盛頓特區來到加利福尼亞州的奧克蘭市，平均每天行駛10小時，大約92.8公里。任務完成后，他向上級報告說，途中的一些橋梁被車隊損壞，雨天時卡車經常被困于泥濘的路上，而有些路段則完全無法保證車隊快速順利地通過。后來，成為了美國總統的艾森豪威爾于1956年支持并簽署了《聯邦資助公路法案》。當時，他頗具預見性地說，該法案“對美國經濟的影響難以估量，它將為制造業和建筑業帶來大量工作機會，使農村地區向外部世界開放”。今天，發展中國家仍然擁有大量使經濟轉型的相似機會。

目前，發展中國家面臨著驚人的基礎設施短缺問題。大約有14億人用不上電，8.8億人缺乏安全飲用水，26億人沒有基礎衛生設施。據估計，全球大約有10億農村居民僅擁有不到2公里的全天候道路，只用25至30分鐘就能走完。除南非外的撒哈拉以南非洲國家每年人均用電量僅為124千瓦時，如果每人都點亮一個燈泡，這樣的電量還能夠這些燈泡持續照明6小時。基礎設施的缺乏，不僅影響數百萬人的正常生活，也使當地企業缺乏競爭力，頻繁的斷電和停水阻礙了生產活動的開展。以坦桑尼亞為例，這里的企業每年都要面臨63天的斷電。一項世界銀行的調查顯示，近年來，發展中國家企業因斷電造成的損失占到了總營業額的3％至10％。而由于沒有必需的配套基礎設施可供利用，許多企業無法恢復生產。發展中國家，尤其是某些地區基礎設施的缺乏，已經成為了吸引外國投資的主要障礙。因此，20國集團想通過包括在發展中國家進行基礎設施建設的措施來顯著地改善人們的生活也就順理成章了。

對基礎設施進行投資，將有力促進發展中國家的經濟。根據世界銀行的研究，由于進行了基礎實施建設，2001年到2005年發展中國家的年平均經濟增長率較1991年至1995年增長了1.6％。南亞國家的基礎設施建設對經濟增長的貢獻最大，達到了2.7％。如果撒哈拉以南的非洲低收入國家能以印度尼西亞那樣的速度發展基礎設施建設，西非低收入國家的經濟將以每年1.7％的速度增長。如果非洲經濟體能將其與巴基斯坦或印度基礎設施建設平均水平的差距縮小一半，中非低收入國家經濟的年均增長將達到2.2％，東非和西非國家將達到1.6％。同樣，如果拉美國家的基礎設施建設水平能與世界其他地區的中等收入國家，如土耳其或保加利亞看齊，拉美國家經濟將以每年約2％的速度增長，安第斯國家的經濟增長率將最高，平均將達到3.1％。

世界銀行發布的一項最新報告也分析了大規模基礎設施建設對中國經濟增長的影響。1990年到2005年間，中國投資了約6000億美元對路網系統進行升級。這項投資的核心項目是國家高速公路網，總里程達4.1萬公里，僅低于美國的州際高速公路網，最終目標是連接所有人口超過20萬人的城市。研究表明，由于高速公路網的建造，2007年中國的實際國內生產總值水平比若沒有進行此項建設高出了6個百分點。

當然，對發展中國家的基礎設施建設進行投資并不是慈善行為，因為發達國家能從中獲得經濟增長并創造就業機會。因為大多數用來建造電廠、污水處理廠和道路的資本商品都是由美國和歐洲國家生產的。對發展中國家的基礎設施進行投資，將增加對發達國家的這些資本商品的需求量。一個大概的數據是：發達國家每向發展中國家投入1美元，發展中國家的進口就會增加50美分。發展中國家購買的資本商品有70％來源于發達國家，這意味著投資于發展中國家的每1美元都會為發達國家帶來35美分的出口增長。據世界銀行預測，2010到2020年間，發展中國家每年在基礎設施建設上需要的投資超過1萬億美元，這約是其國內生產總值的7‰而經濟快速發展的國家如中國、日本和韓國，近10年來每年投資于基礎設施建設的資金約占國內生產總值9％以上。假設發展中國家對基礎設施建設的資金需求繼續維持在歷史高位，從中期來看，每年的實際投資與所需投資間仍有5000億美元的差距。

全球的基礎設施投資計劃有望填補這個差距。如果這個差距得以填補，僅全球基礎設施投資每年對資本商品的進口需求就將增長2500億美元，其中超過1750億美元的進口需求將有可能來自發達國家。2010年發達國家出口的資本商品總值約24萬億美元，因此，全球基礎設施投資計劃將為發達國家資本商品的出口帶來超過7％的增長，為制造行業創造亟需的就業機會，減少失業人口并促進消費。消除了產能過剩，投資也將增加。另外，全球氣候變化的威脅增加了對能夠適應自然災害、對環境危害較小并能支持可持續發展的基礎設施的需求。這為發展中國家投資于創新解決方案提供了新的機會。這一切將恢復經濟增長，增加財政收入，并最終減少公共債務負擔。

對發展中國家基礎設施投資的大規模增加所帶來的好處并不僅僅如此。隨著發展中國家經濟的繁榮，他們對全球進口商品的需求將上升。隨著生產網絡變得越來越復雜，快捷而可靠的基礎設施連接也愈加重要。改善地區間的設施連接不僅能增加區域內的商務貿易，還能開發新的市場。促進發達國家的出口也能減少其國外借貸的需求，而全球剩余儲蓄就有可能被更多地用來支持對發展中國家的投資，支持發展中國家經濟的增長。這一切也將帶來額外的投資機會，并打開新的市場。最終就會形成一個良性循環，用于投資發展中國家的全球儲蓄盈余越多，發展中國家經濟增長就越陜。

但對于已深陷經濟困局的各國政府，如何能夠在不給自身帶來額外財政負擔的前提下，填補基礎設施建設的資金缺口呢?并沒有單一的解決辦法。這需要提高在具有潛力的行業的投資和成本回收效率，需要綜合利用包括傳統和新興資金來源在內的融資策略。新的資金來源包括通過公私合作關系獲得私營行業的支持，特別是通過深化本地資本市場來利用國內投資者。充分利用諸如中國、巴西和印度等新興經濟體中的新金融家是非常關鍵的。

基礎設施建設的投資可以由納稅人或使用人來支付，也可以使用其他方法，比如說政府支出、由雙邊機構或雙邊債權人提供的貸款或補助以及私營行業的貸款。在許多發展中國家，國內公共融資成為了基礎設施建設融資的主要來源。2009年，傳統資助國為基礎設施建設提供的官方開發資助約為900億美元，而援助機構則在幫助發展中國家應對全球金融危機帶來的后果上作出了很大的努力。但是在未來，這種資助很可能會減少，并回到危機爆發前的水平。

但傳統資助國不是唯一選擇。其他國家如巴西、中國、印度和眾多阿拉伯國家最近已成為了非洲基礎設施建設的主要投資人。這些國家用于支持非洲國家基礎設施建設的資金總額，已從21世紀初期每年10億美元躍升至2010年的100億美元。據估計，2010年，僅中國對非洲基礎設施建設項目的投資就達到了90億美元的歷史最高水平。

私營行業也能在幫助填補許多發展中國家的投資缺口中扮演重要角色。運作方式是：政府與私有投資者通過建立長期合作來建立公私合作關系，為基礎設施建設融入一部分資金的投資者能夠從向未來的基礎設施使用者收取的費用中獲得一部分收益作為回報，有時候還能獲得政府補貼。私有投資在發展中國家的基礎設施建設投資方面的重要性日益突出，2009年的投資總額達到了近1600億美元。但這些投資主要都集中在一些新興經濟體，如巴西、中國、印度、俄羅斯和土耳其。而私有投資也僅限于某些行業，尤其是通信業。

大幅度將私有行業資本引入到基礎設施建設中，需要解決一系列問題。首先，實施基礎設施項目的公司及其私有股東往往會面臨如預期收入赤字、匯率風險和政治風險這些相當大的風險。因為基礎設施項目一般需要大量的前期投資，可能需要數十年才能全部償還；先期建設和正式建設工期往往長達好幾年，而這期間參與建設的公司通常沒有收入。其次，確定合適的基礎設施項目，并將它們推銷給私營行業，需要非常明確的策略和前期融資，這往往是許多發展中國家無法做到的。

降低私營行業面臨的風險是成功的關鍵。解決方法之一是綜合利用私營行業的融資和公共財政或捐贈基金。發達國家的新計劃，比如美國的“國家基礎設施再投資銀行”和歐洲的“2020項目債券計劃”都是非常好的例子，兩者都考慮為私營行業投資提供公共財政擔保。盡管政府擔保能幫助私營行業規避與項目相關的風險，但并不能減輕投資者對于政府本身相關的風險的擔憂。因此，世界銀行為私營行業提供了規避貨幣不可兌換、征地、戰爭、恐怖主義、內亂和違約等風險的政治風險保險。世界銀行為推動私營行業對基礎設施建設投資提供了更多的擔保，但仍有許多其他工作需要去做。

至于融資策略，發展中國家政府官員應拓寬視野，學習必要的金融和技術知識，并需要大量的專業人士。2010年11月，世界銀行與新加坡政府合作設立了基建英才融資中心，以幫助當地政府更好的建立公私合作關系。同時，還與伊斯蘭發展銀行共同成立了阿拉伯基礎設施融資基金，以求為阿拉伯國家新的基礎設施項目籌集到10億美元的資金支持。

如果能夠利用像主權財富基金這樣專注于向國有行業投資的基金來進行投資，前景是非常有希望的。國際貨幣基金組織估計，截止2008年底，世界各國的主權財富基金資產高達32萬億美元，而這些資產非常有希望在未來幾年里快速增加。如今，一些主權財富基金已經在向發展中國家的基礎設施建設投資。據報道，向在非洲擁有運作項目的中國企業提供投資的中非發展基金已經為非洲的27個基礎設施建設項目提供了約5.4億美元的融資支持，其2010年的融資總額估計已達到36億美元。

盡管如此，為發展中國家基礎設施項目提供融資的基金，僅僅是可利用資源中很小的一部分。2007年以來，全球166家基礎設施項目基金共承諾了約1100億美元的融資支持，而其中僅有15％的資金是面向發展中國家的。為了解決發展中國家資金短缺的困難，世界銀行的私有行業部門——國際金融公司設立了目標總額為10億美元的基礎設施項目基金，向包括世界各國的主權財富基金、養老基金和其他機構投資者籌集資金。如今，進行基礎設施項目投資對促進經濟增長、創造就業機會來說比以往任何時候都要關鍵。對發達國家來說，這也許是走出經濟衰退的最快方式；對發展中國家來說，這是轉變經濟發展模式、保證其商業不因電力短缺而受影響、與世界自由地交流、擴大市場并最終趕上世界技術發展潮流的有力助推器。在需求明確、資金充足可利用的情況下，世界各國應該行動起來，為包括道路、港口、鐵路和電廠在內的基礎設施項目融資，以同時幫助發達國家和發展中國家創造就業機會，并促進經濟繁榮，形成一個多贏的局面。