別被輿論左右

在過去的一個月里，輿論關注的焦點肯定不是經濟事件，媒體的變臉之齊整也令人嘆為觀止。對于“打醬油”的平民百姓而言，如果哪一天醬油的價格比汽油貴了，媒體也會找出充分的理由讓老百姓信服。

“我只是打醬油的”，這是個好習慣，但在投資理財行為上也只顧“打醬油”，就不大妙了，畢竟每一次決策都決定著財富的增減。在上期的每月趨勢觀察里，我們說“春天的腳步近了”，這酸酸的話語是不是有點讓你倒胃，不過如果真的聽進去了，那這一段時間的收益應該不錯。說春天將至是由于制度變革，對于投資者來說，誰會真的去關心這個？他們只想聽到未來是漲還是跌的結果，于是，又輕易的被輿論左右。

為什么要跟輿論擰著干

在投資理財里有個訣竅，就是跟輿論擰著干。用句專業的話說，“當別人貪婪時，你要恐懼；當別人恐懼時，你要貪婪”，把這套哲學運用得最好的是巴菲特，他最近被查出癌癥，不知其投資哲學的精髓能否得到傳承？

輿論喜歡添油加醋、落井下石或錦上添花，這其實是人性使然，誰不希望與大眾為伍而獲得安全感。于是，輿論總是在過去的數據、事實基礎上進行發揮，而恰恰投資行為只看重未來。在盛極而衰的時候，投資者不知道熊市已至，在一片樂觀的情緒中落入陷阱。同樣，在衰極而盛的時候，悲觀的論調掩蓋了春天的腳步。

一季度GDP同比增速只有8.1%，輿論一致關注經濟減速甚至硬著陸，難道忘了政府工作報告中只將2012年的GDP增長目標定為7.5%，現在的股指已經反映了調低的增長目標，又有什么可恐懼的呢？

而且，數據本身是會騙人的。從經濟運行的各指標來看，除固定資產投資繼續下滑外，工業生產增速出現顯著回升，消費增長也較為平穩，出口也出現一定改善，這是經濟結構調整希望看到的結果。一直以來，拉動經濟的三架馬車中，投資被認為是貢獻最大的，所以對于投資下滑的擔憂尤甚。但事實上，從2006年以后，投資增速與GDP增速之間存在明顯背離現象，2005年至2007年間，固定資產投資增速回落，GDP增速卻出現上升，消費對于經濟增長的貢獻已經超越投資。

跟輿論擰著干有什么好處？看看黃金吧。我們曾在不久前說“黃金的牛市可能終結”，這真是冒天下之大不韙。那時歐債危機如火如荼，美聯儲也躍躍欲試QE3，中國的通脹居高不下，黃金被認為幾乎是唯一可讓財富保值增值的東西。但誰知道，歐債危機能想辦法緩解，美聯儲沒必要推出QE3，通脹也降了下來，基于過去的現象來判斷未來，不去深究經濟現象背后的實質，必然被大眾的情緒牽著走。

動嘴的給動手的打工

近段時期，金融市場的制度變革依然是在積極的推進。像溫州金融改革，具有革命性的意義。而如創業板實施退市制度，外匯監管要從事前審批改為事后監測，人民幣匯率將由市場決定，更多的QFII被放行，也表明投資者將面對一個更加公平、透明、開放的市場。

不過，此類的制度變革并不會引起大眾投資者的關注，更不用說據此來調整投資決策了，人們需要的還是一個簡單的指示：買或者賣？但仍如我們上期所說，這一系列的制度變革才是看好未來資本市場的信心源頭。盡管市場肯定有所起伏，甚至仍在低谷踟躕，卻是在朝著良性的方向發展。

在中國改革開放的歷史上，每每遇到重大的制度變革，都會帶來相應的財富機會。如分稅制的改革以及住房商品化改革，讓房產火爆了十年。股權分置的改革，也讓股市迎來一波壯闊的牛市。真正的財富贏家，總是在制度變革之初，在別人還在猶豫、在爭議時，已經開始行動了。動手而不是動嘴的人，往往是改革開放最大的受益者，因為他們不會被輿論左右。

輿論總是只看到表面現象，總是呈現即成事實，無益于指導行動，甚至拖行動的后腿。就像現在人們總在談人口紅利消失，談制造業危機，卻不知道在眾多的家族制造業中，正在進行企業的交接班，而二代企業家相比于父輩，更具有品牌意識，甚至在管理文化創新上也在積極探索，他們將讓中國的制造業脫胎換骨。對于行動者來說，處處看到的是機會，無論是搞實業還是做投資。可笑輿論還在關注富二代的花邊緋聞，卻不知道他們的成長在某種程度上關系到每個人的財富未來。

對房地產市場亦是如此，輿論總在關注房市會不會回暖？房價能不能反彈？其實對于你的投資行為來說意義不大，房價的熊市格局已經確立。你現在要做的，是認真研究房產上市公司，看看在這輪洗牌中，誰會成為最終的贏家，畢竟這是一個大魚吃小魚的最佳時機，而房地產行業本身不會衰落，剩者為王，也會給你帶來高額的回報。

隨著制度的變革，投資者應該以一種做實業的思維來做投資。認真的、系統化的研究企業的基本面，每年不要要求太高的收益率，而是細水長流。要做到這些，從今天起就應該踏踏實實的像企業管理者一樣跟蹤上市公司，思考企業的未來，當然也要有嚴格的操作紀律，謹慎布局，在不遠的將來必然會有豐厚的回報。

真理必然掌握在少數人手里

有一句話說：真理往往掌握在少數人手里。這句話并不準確，應該說真理必然掌握在少數人手里。因為所謂真理，就不是大眾常識，它是在不斷改變的世界中對未來的一種預見。大眾輿論是真理的對立面，這也是成功者必然只是少數人的原因。

如何成為少數人中的一員？就是要做到排除噪音、獨立思考。盡管現在資本市場的制度變革動作頻繁，盡管有養老金醞釀入市的重大利好，但絕大多數投資者依然生活在對股市的恐懼中，概因過去十年帶來的夢魘太多。

事實上若以上證市值論，2001年市值為4.8萬億，2011年為15萬億，即使扣除掉十年來新股融資的2.46萬億，過去十年若以指數來論投資回報率接近2倍，遠遠跑贏了定存。畢竟過去十年中國經濟增長太快，股市再不濟也會適當的反映出一些，又何必為噪音所擾而放棄了堅持呢？

養老金入市總是引而不發，但又是不得不發的，就如現在的溫州金融改革，是民間金融長期受到壓抑，嚴重損害實體經濟的情況下必然要進行的嘗試。養老金入市對資本市場的穩定，對解決老齡化危機的意義重大，而輿論卻只渲染老百姓的養命錢不能投入到股市的“黑洞”中。

美國自1978年開始逐步推行401K計劃以來，401K的增速基本與股市同步，其養老金的資產規模與股市形成良性循環下的迅猛增長，成為美國自1978年至2000年長達22年大牛市的有力推手。中國現在也是讓養老金入市的最好時機，不知決策層是否能排除噪音干擾？

經濟社會總是在出現問題、解決問題的過程中向前演進的，也總是在失衡、博弈、均衡、再失衡的輪回中不斷進化。近期，IMF建立“全球防火墻”以對抗金融危機，二十國集團同意為IMF增資，中國央行顯然不會缺席，在全球經濟嚴重失衡后，各方都在向再平衡努力。而在國內，吳英案已經發回重審，與溫州金融改革相映照，壟斷格局下的金融體系長期失衡必然要扭轉。看到這些趨勢，敢于跟輿論擰著干，積極的行動起來，才會成為贏家。

五月，是一個充滿希望的月份。