證券市場對現代社會的影響

現代金融證券業深刻地改變了財富分配方式和人與人之間的關系

如果說，信息產業是生產力領域的偉大革命，那么金融證券業的發展，則是生產關系領域的偉大革命。也就是說，一個電腦，一個股票，正在從根本上改變著人類社會以往的生產方式和生活方式，正在把人類社會帶入一個全新的時代。

一、投資領域的一場偉大革命

自有人類社會經濟活動以來，投資就一直是少數人的活動，然而，當今金融證券業的發展，已開始突破這種狀況。

1.社會投資主體改變了。社會公眾正在取代少數人成為投資的主體。證券的大眾化和高度分散化，使廣大社會公眾越來越成為投資主體，美國社會公眾持有的股票、債券和基金等有價證券，已經超過了社會總產值，社會公眾已經完全成為投資主體。社會投資主體的改變，必然會改變著多數人和少數人的關系，把多數人為少數打工的時代轉變成為少數社會精英為社會公眾打工的時代。由社會培養的精英將不再只是向社會索取的一種經濟占有力量，而會成為服務于社會、服務于大眾的積極力量。經濟基礎決定上層建筑，由投資主體的公眾化所形成的大眾經濟基礎，必然會形成民主政治最堅實的基礎，而且這里的民主不再是少數人的精英民主，而是由社會絕大多數人共同享有民主權利的大眾民主。

2.社會財富占有主體改變了。社會財富占有主體的改變，是投資主體改變的必然結果。既然社會公眾成為了投資主體，有投資所形成的社會財富自然也就歸社會公眾占有，社會公眾自然成為了財富占有的主體。社會投資主體的公眾化和社會財富的共同占有，必然會進一步改變公司的性質，把公司由目前實現個人發財致富的工具變成實現社會公眾利益的工具，這就必然會逐漸改變公司的性質，最終形成公司的公共化。公司的公共化意味著公司作為少數人剝削壓迫多數人工具的歷史將徹底終結，人們將在新的不再有勞資雙方對立的基礎上，重新構建人與人之間的和諧合作關系。

3.支配社會生產的主體改變了。一方面社會公眾成為生產的主人，不再只是生產的工具，另一方面人和資本的從屬關系改變了。人成為生產過程中的主導，成為最核心的要素，資本退居次要地位，成為從屬于人的物質力量。作為勞動者的人不再如以往那樣只是資本的一個部分，只有通過資本才能實現自己。相反，勞動者成為資本的主人，成為生產過程的主導者和支配著，成為社會經濟活動的主宰。金錢統治人的時代將會結束，人支配金錢的時代將會開始。

4.社會財富的分配規則和分配序列改變了。生產決定分配，生產的主人必然是分配的主人。由于以往勞動者不是生產的主人而只是生產的要素，所以完全被排除在社會剩余產品的分配過程之外。可是，當社會公眾成為投資主體后，社會財富的分配主體、分配規則和分配序列完全改變了。首先，在空間上，社會公眾以勞動者和所有者的雙重身份，成為剩余產品的分配主體，第一次直接進入了剩余產品的分配過程，作為持有股票的勞動者，可以直接參與公司分紅。其次，在時間上，社會公眾在分配序列中，不再如同以往那樣排序最后，而是排序第一。以往社會財富的分配序列是公司—國家—公眾，即公司先得到利潤，其次才是交給國家的稅收，最后才是國家財政通過公共投資惠及社會公眾，社會公眾排序最后。證券投資則改變了這個分配序列，把這個分配序列完全顛倒過來了。因為股票價格是由預期收益決定的，在經濟增長之前股票價格先漲，投資者首先獲得收益；當經濟增長實現之后，公司才能得到利潤，公司得到利潤之后才有稅收交給國家，所以國家排序最后。所以，在虛擬經濟條件下，往往是社會公眾首先“預支”經濟增長的利益，其次獲得收益的才是公司和國家。這就是大眾時代大眾經濟的根本特征之一。

二、社會利益關系領域的一場革命

1.淡化了各個社會集團之間的利益邊界，能夠形成統一的社會利益。在虛擬經濟條件下，社會公眾作為證券投資者，彼此具有共同的利益，這個共同利益就是證券市場價格的漲跌。如果價格上漲大家都能夠獲益，相反，如果下跌大家都遭受損失。如此一來，證券市場就把各個社會集團和各個社會階層之間的利益統一起來了，從而為整個社會和諧統一提供了相應的經濟基礎。這是虛擬經濟和實體經濟相比最大的歷史特征。

2.形成了個人、公司和社會三方面利益的統一，改變了以往勞資之間的對立關系。以私有制為基礎的工業社會的悲劇之一，就是形成了個人、公司和社會三方面之間利益的對立。首先是個人和公司之間的對立。公司為了降低成本增加利潤，千方百計壓低工人工資，形成了個人與公司之間利益的尖銳對立，勞資雙方的矛盾不可調和，因為利潤和工資之間永遠是對立的。其次是公司和社會之間利益的對立。公司為追求自身利益，往往會減少環保投資，破壞環境和資源，損害社會利益，現代社會的生態危機和社會危機就是由此造成的。而作為虛擬經濟基礎的現代股份制度則能夠解決上述三個方面之間的矛盾。一方面，現代股份公司的員工持股制度，使員工同時具有了投資者和勞動者雙重身份，既拿工資又參與分紅，這就消除了由利潤和工資對立造成的勞資對立，把員工個人利益和公司利益捆在了一起，實現了個人利益和公司利益的統一。另一方面，現代股份制度的獨立董事制度，則成功實現了公司利益和社會利益的統一。現代獨立董事制度的特點，是由社會名流擔任公司的獨立董事，法律禁止獨立董事持有公司股票和領取公司工資。由于獨立董事與公司沒有任何利益，而一旦公司損害了社會利益，社會懲罰的卻是獨立董事，獨立董事即使從個人利益出發，也絕不會允許公司損害社會利益。這就從公司內部杜絕了公司損害社會利益的可能性，在客觀上實現了公司利益和社會利益的統一。

3.改變了市場競爭的結果。實體經濟時代競爭的后果只能是優勝劣汰、你死我活，失敗者往往是工廠關門、工人失業，產品銷毀、生產報廢，造成社會的巨大動蕩和資源的巨大浪費。虛擬經濟時代則改變了競爭的這種消極后果，能夠實現競爭各方的雙贏。這是因為，證券市場上的競爭，是在生產過程之外的競爭，不會對實際生產過程形成沖擊，企業之間的兼并重組，無論是誰吃掉誰，都表現為資本市場上的股權變化，即便是倒閉企業，也只是公司控股股東發生了變化，不會形成工廠關門工人失業產品報廢的現象。也就是說，公司倒閉變換的只是大股東，只是董事長，而不會是工人。在這種新的競爭中，贏家即兼并方的收獲，在于資產規模的擴大和市場份額的擴大；而被兼并方即傳統的輸家，由于有了具有強大實力的新的大股東，會獲得新鮮血液和新生機會，同樣也是“贏家”。現代社會流行的所謂“雙贏”概念，就是由此而來。

三、社會財富領域的一場革命

1.社會財富的性質和內容改變了。在以往的實體經濟時代，構成社會財富的主要內容是資源和勞動，資源和勞動是財富的主要內容。在虛擬經濟時代，構成社會財富主要內容的不再是資源和勞動，而是知識和信心。就微觀而言，知識占據主導地位，是構成財富的主要內容。比如現代企業中的品牌等無形資產，已經遠遠超過有形資產，就是典型證明。但是就宏觀而言，信心構成了社會財富的主要內容。這是因為，股票債券等有價證券的價格，是由預期收益決定的。國民對于未來預期好，資產價格就上漲，大家財富就增加。比如2006年到2007年，一年之中中國股票市值增加超過20萬億元，超過了同期國民生產總值的規模。同樣，2008年由于國民預期比較悲觀，股票價格下跌，市值損失又達到20萬億元，投資者損失巨大。特別是在世界經濟一體化時代，包括金融資本在內的經濟資源，在國際間自由流動，預期哪里收益高，資本就會流向哪里，相反，預期哪里收益下降，資本就會離開哪里。所以，國際資本的流向，完全是由預期收益決定的，是由人們的信心決定的。一個國家一個地方國民預期收益高，對明天發展充滿信心，就會有大批資本涌入，資源就會被充分開發，資產價格就會大幅上漲，財富就會迅速增加，相反也是如此。財富性質和內容的變化十分明顯。

2.社會財富的形式改變了。社會財富的形式不是固定不變的，而是隨著歷史和生產力的變化而變化。奴隸社會中財富的主要形式就是奴隸本身；封建社會中財富的主要形式就是土地；工業社會中社會財富的主要形式，是各種形式的實際資本；而在虛擬經濟時代，財富的主要形式就是有價證券這種虛擬資產。隨著人類社會由實體經濟時代向虛擬經濟時代的轉變，虛擬資產將越來越成為社會財富的主要形式，而實體資產越來越成為財富的基礎形式。

3.改變了各種資源作用的順序。人類社會的發展需要各種資源的支撐，支撐社會發展的各種資源，歸根到底可以概括為三大資源：自然資源、組織資源和文化資源。這三大資源發揮作用的順序，在社會發展的各個歷史階段是完全不同的。在農業社會，三大資源作用的排列順序是自然資源—組織資源—文化資源，其中自然資源占據主導地位，起決定作用；在工業社會，三大資源的排列順序是組織資源—文化資源—自然資源，其中組織資源占據主導地位，起決定作用，當時兩個資源貧乏的島國英國和日本能夠縱橫天下，依靠的就是組織資源；而在當今虛擬經濟時代，三大資源的排列順序則是文化資源—組織資源—自然資源，其中文化資源占據主導地位，起決定作用。如果說，在工業社會，科技是第一生產力，那么在虛擬經濟時代，文化就是第一生產力。當今之世美國的強大，未來中國的世紀性崛起，都將是由文化資源所決定。

四、經濟運行方式的一場革命

社會經濟運行方式問題，一直是困擾工業社會的重大問題，包括社會主義和資本主義爭論的一大焦點，也是這個問題。經濟運行方式主要分為兩大類：市場經濟和計劃經濟。市場經濟實行計劃調節，計劃經濟實行計劃調節。證券市場在融合計劃調節和市場調節的基礎上，形成了一套新的調節方式，既吸收了計劃調節和市場調節的優點，又克服了兩者的缺陷，實現了效率和公平的統一，擺脫了以往周期性生產過剩危機的打擊（后來的金融危機已不是傳統的生產過剩危機），形成了一種新的經濟調節方式。主要表現為：

1.形成了計劃和市場兩種調節方式的完美統一。計劃調節的優點是預先調節，能夠實現公平。弊端主要有：一是受主觀因素限制，計劃很難符合實際；二是沒有利益機制，微觀效率比較低。市場調節的優點是微觀效率比較高，信息反應比較靈活。弊端同樣是兩個方面，一是事后調節，通過生產過剩進行調節，必然造成社會的巨大損失和動蕩，宏觀效率比較低；二是現貨價格的信息是扭曲的，根據現貨價格進行調節，必然造成循環失調，經濟總是處于混亂當中。證券市場則能夠吸收二者優點，克服二者弊端。

首先，證券市場能夠把計劃調節的預見性和和市場調節的靈活性結合起來。這是因為股票價格是由預期收益決定的，也就是由未來供求關系決定。當未來某種商品有可能過剩時，該行業的股票價格就會下跌，大量資金就會提前撤出該行業；相反，如果某種商品未來有可能短缺，該行業股票價格就會上漲，大量資金又會提前涌入這個行業；由于資金總是提前進入或者撤出，因而能夠自動地保持供求均衡。股票對信息的反應最靈敏，靈敏性遠遠超過一般商品市場，所以能夠更加及時地反映生產和市場的變化情況。這是一般市場調節根本達不到的。

其次，證券市場是用期貨價格代替現貨價格調節供求關系，因而能夠及時準確地反映供求變化的真實情況，從而能夠克服現貨價格反映信息的扭曲性。現貨價格發出的供求信息永遠都是扭曲的，這是因為，所有生產者都看著一個價格變化來安排生產。當某種商品價格下跌時，大家不約而同地一起撤出，必然會造成短缺；相反，當某種商品價格上漲時，大家不約而同地一起涌入，又會造成過剩。所以，根據現貨價格的變化安排生產，生產者永遠都會落在市場后面。中國農民之所以豐收也難，歉收也難，就是這個原因。都在撤出，下一個生產周期的價格信息是未來供求關系變化的反映，并且是千百萬人利益的選擇，所以既能夠保證準確又能夠實現效率，真正的科學決策和民主決策的統一。

最后，證券市場能夠實現公平和效率的統一。證券市場之所以能夠實現公平，就在于社會公眾是投資主體，社會經濟增長必然表現為股票價格上漲，資產規模增大，廣大社會公眾都能夠收益，從而能夠實現公平。之所以能夠實現效率，是因為股票價格變化影響到每一個投資者的切身利益，投資者會迅速作出相應反應，因而比一般商品市場更加具有效率。

2.形成了經濟穩定運行的制度基礎，能夠自發地實現產業升級。由于證券市場是在生產過程之外進行調節， 又是通過預期收益進行調節，能夠提前發出供求關系變化的信息，自動維持經濟的協調發展，這就形成了經濟穩定運行的制度基礎。不再像實體經濟時代那樣，只能通過經濟危機和經濟動蕩來暫時恢復供求之間的平衡關系，而能夠實現經濟的自動均衡。不僅能夠實現經濟自動均衡，而且還能夠實現產業的自動升級。

3.改變了現代社會政府的經濟職能。實體經濟時代周期性經濟危機和社會動蕩，迫使政府的經濟職能不斷擴大，對經濟的干預程度越來越廣泛，越來越成為經濟生活的參與者和資源配置的主角。由于經濟資源越來越集中在政府手中，就不可避免地導致了以權錢交換為特征的腐敗現象日益加深，現代經濟越來越成為賄賂經濟，成為腐敗經濟。現代證券市場形成的經濟自我調節機制，在客觀上要求政府放棄資源配置的功能，要求政府從直接管理和調節經濟的事務中解脫出來，由現在的經濟管理和調節功能，轉變為社會服務功能。政府不再直接參與資源分配，不再是社會經濟生活的參與者和主宰者，而只能成為社會經濟秩序的維護者、服務者和保障者。用我們共產黨人的話來說，就是要成為社會公仆和人民勤務員。