萬達并購：借船出海，戰略轉型

在樓市調控政策下，地產大佬這兩年的日子遠不如以往滋潤，但是，他們高調、豪爽的個性卻沒有絲毫變化，比如王健林，由于一向對“最大”、“第一”等彰顯霸氣和野心的詞語鐘愛有加，因此一貫成為媒體關注的焦點：一擲千金贊助中國足球，遍地開花復制萬達廣場。現在，當他宣布狂砸26億美元收購美國第二大院線集團AMC時，除了美國媒體，沒有哪位國人對此感到驚訝。

5月21日，歷時兩年的并購談判終于塵埃落定，萬達集團以26億美元購買AMC的100％股權，并承擔全部債務，日后還將投入不超過5億美元參與運營，交易總額達31億美元。并購成功后，萬達集團將成為全球規模最大的電影院線運營商，不過，這遠非王健林的終極目標，他豪氣沖天地說：“到2020年，萬達集團將要占據全球電影市場約20％的市場份額，接下來，萬達集團還將對歐美等國大型院線進行并購。”

這種情形讓人想起20多年前索尼的并購案。1989年9月25日，索尼宣布斥資32億美元并購哥倫比亞電影公司、哥倫比亞圖文電視公司和三星電影公司及其820家電影院，美國民眾對此紛紛抵制、反對，《新聞周刊》的某期封面文章還諷刺性地“給一個貼著哥倫比亞標記的雕塑女郎穿上了日本和服”，頭號標題充滿煽動意味：“日本人入侵好萊塢!?”由此看出，索尼當年的國際化路途的艱險程度可想而知。如今，23年過去了，盡管輿論環境大為改善，但并購風險一如昨日。

更為嚴重的是，萬達集團的并購路途也將充滿坎坷，盡管AMC的歷史看起來光鮮亮麗：1920年成立，經營346家影院，擁有5028塊銀幕，在全北美單體排行前10的電影院中占據6席。但是，近年來AMC一直在慘淡經營，2011年凈虧損達1.23億美元，多次試圖通過IPO上市自救均未成功。與此同時，美國電影市場也每況愈下，據統計，2011年美國觀影人次減至13億人，為16年來最低水平，未來前景如何猶未可知。這樣看來，AMC不是“香餑餑”，而是“燙手山芋”。

王健林對此輕描淡寫：“萬達購買AMC，就像是為公司走向國際舞臺打出的‘大型廣告’。”若果真如此，這次廣告堪稱世界之最，26億美元顯然不是一筆小數目，即便萬達集團財大氣粗。事實上，并購完成沒過多久，媒體就爆出“萬達集團負債率高達90％”的壞消息：到2011年底，萬達集團總資產約2030億元，凈資產205億元，資產負債率高達89.9％。這組數據著實令人大跌眼鏡，一旦并購AMC之后的國際化道路失敗，萬達集團將深陷泥潭，無法自拔。

“志在必得”是大多數部下對王健林的性格評價，他堅韌執著，“認準方向一定會走下去，逢山開路，遇水搭橋。沒有什么他覺得自己做不到的。”18年的軍旅生涯賦予他雷厲風行的性格。早在2003年，王健林就提出“百年萬達，國際企業”的奮斗目標，并經常以“美國西蒙”和“澳大利亞西部”這兩個世界排名前兩位的不動產運營商為榜樣激勵團隊。在此后10年中，聯想收購IBM PC業務、TCL拿下法國湯姆遜、吉利“迎娶”沃爾沃等并購大戲輪番上演，在“世界是平的”背景下，王健林離“國際企業”的夢想越來越近，從中國企業風云激蕩的國際化道路來看，并購無疑是大家不約而同選擇的一條捷徑。如果說“蛇吞象”是豪賭的話，萬達集團賭的又是什么?

“借船出海”是萬達集團并購的首要目的。2012年初，萬達集團提出未來十年戰略規劃，“進行跨國發展，立志十年內成為世界一流的跨國企業”，并購AMC是萬達集團對夢想的實踐，國際化由此邁出實質性的一步，盡管萬達院線在國內首屈一指，但營收主要來自票房收入，并購AMC既能開拓海外發行渠道，完善產業鏈上下游布局，也利于引進新型商業模式，改變“一條腿走路”的困境。

其次是戰略轉型。一直以來，王健林“商業地產教父”的符號化標簽已根深蒂固，但他本人似乎更熱衷于文化產業，尤其是在國家“文化產業振興”的戰略規劃發布后，他身上的“文化味”更濃郁，他還計劃在購物中心內做連鎖書店。就電影院線來說，17％的凈利潤率已經超過地產主業，而且還能得到更多的政策支持。按照規劃，到2020年，萬達商業地產在集團營收比重將降到50％以下，并購AMC也是萬達集團轉型濃墨重彩的一筆。

再就是為上市鋪路。萬達院線是國內第一大院線公司，2011年票房收入達到17.85億元，計劃2012年開業120家影城，擁有1100塊銀幕。并購之前，萬達院線上市申請已進入反饋意見階段，一旦獲批通過，或將成為我國院線第一股。并購AMC不僅能制造新的熱點，增加上市籌碼，而且還能推高其新股發行價，一舉兩得。到那時，融資難題和高負債率等經營風險都會迎刃而解。

當然，僅從企業的角度分析并購前景無疑是狹隘而淺薄的，萬達集團并購AMC的意義遠不止此。《洛杉磯時報》認為，中國影片在美國受冷落的一個重要原因就是發行不力、放映時間不足，此次并購將改變這種局面。《紐約時報》積極評價：“這次并購代表中國在美國電影行業的影響力明顯增加。”并購之后，萬達集團將成為中美電影甚至是兩國文化交流的重要橋梁與紐帶。

記得2011年初，繁華的紐約時代廣場曾每15分鐘播放一次“中國國家形象——人物篇”的廣告宣傳片，商務部的“中國制造”宣傳片也曾在美國轟動一時，但正如宣傳片制作者所言：“人物篇只是廣告，廣告的目的是短時間內吸引眼球。”如果中國電影和文化的傳播足跡能隨萬達集團并購的腳步越走越遠，如果有更多中國企業走上這條艱辛而榮耀的跨國之路，我們將無需在時代廣場播放任何宣傳片，因為，“國家形象”已透過電影、圖書、音樂中的細節和內涵，悄然在世人心中樹立。

但是，前提是萬達集團國際化必須成功，而并購不等于國際化。王健林還必須帶領他的“斯巴達軍團”穩步前進，這對于其“國際企業”的商業理想而言，也許王健林才剛剛抬起走出國門的一只腳，而且還尚未站穩腳跟。