華寶興業(yè)郭鵬飛：太注重短期會(huì)迷失方向

“太注重短期表現(xiàn)，就會(huì)迷失長(zhǎng)期的方向。”去年，郭鵬飛在讀了一份券商的金融工程研究報(bào)告后，頗有感觸地寫道。

郭鵬飛，華寶興業(yè)新興產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理，他管理的基金以15%的收益排在同類290只基金中第5名。

和很多基金經(jīng)理的成長(zhǎng)路徑一樣，2004年，郭進(jìn)入華寶興業(yè)基金公司，從行業(yè)研究員做起，最后做到研究部總經(jīng)理。在先后管理華寶興業(yè)寶康配置及華寶興業(yè)新興產(chǎn)業(yè)基金的過程中，郭鵬飛認(rèn)為，正確的投資方法其實(shí)很簡(jiǎn)單，就是專業(yè)化投資。

追求專業(yè)化投資

在郭鵬飛看來，專業(yè)化投資是成功投資的關(guān)鍵。

所謂的專業(yè)化，郭鵬飛認(rèn)為有兩個(gè)方面，其一是投資策略的專業(yè)化，選擇某一策略并長(zhǎng)期堅(jiān)持;其次是投資領(lǐng)域的專業(yè)化，即選擇一些長(zhǎng)期看好的行業(yè)和風(fēng)格并堅(jiān)定持有，這樣就能大概率地獲得超額收益。

但郭鵬飛也看到，在現(xiàn)實(shí)中，我們經(jīng)常看到基金倉位的頻繁變動(dòng)、行業(yè)的頻繁輪動(dòng)、重倉個(gè)股的頻繁更換。

“長(zhǎng)期投資的道理誰都知道，但真正能夠堅(jiān)持下來的人卻很少。太注重短期表現(xiàn)，就會(huì)迷失長(zhǎng)期的方向。”郭鵬飛寫道。

郭鵬飛認(rèn)為，從理論上說，自上而下和自下而上的投資邏輯相互矛盾，一個(gè)假設(shè)投資價(jià)值會(huì)不斷發(fā)生變化因而需要不斷換倉，而另一個(gè)卻假設(shè)公司投資價(jià)值恒定不變所以要長(zhǎng)期持有。

“只有專注地深入研究某一策略，才能熟練運(yùn)用這種策略并發(fā)揮到極致，最終產(chǎn)生超額收益;經(jīng)常更換投資策略和邏輯，力圖把握市場(chǎng)的所有投資機(jī)會(huì)，最終是無法成功的。”

郭鵬飛認(rèn)為，從長(zhǎng)期投資收益率的研究結(jié)果來看，選股效果最好，其次是行業(yè)輪動(dòng)和風(fēng)格輪動(dòng)，最后是擇時(shí)。

研究郭鵬飛過往的投資記錄發(fā)現(xiàn)，其管理的華寶興業(yè)新興產(chǎn)業(yè)基金的換手率明顯低于行業(yè)平均水平。

據(jù)《投資者報(bào)》數(shù)據(jù)，2011年，股票型基金的平均換手率為4.6倍，華寶興業(yè)新興產(chǎn)業(yè)基金的換手率為3.7倍，2012年上半年，股票型基金平均換手率為2.2倍，華寶興業(yè)新興產(chǎn)業(yè)基金換手率為1.3倍。

從重倉股來看，碧水源自2011年年底至今年上半年，一直是該基金的第一大重倉股，今年以來漲幅為56%。

新興產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)大

今年取得良好業(yè)績(jī)的基金，大多的配置邏輯是超配電子等新興產(chǎn)業(yè)。從上半年年報(bào)來看，華寶興業(yè)新興產(chǎn)業(yè)基金配置最多的三個(gè)行業(yè)是機(jī)械設(shè)備儀表、社會(huì)服務(wù)業(yè)以及信息技術(shù)。

郭鵬飛認(rèn)為，新興產(chǎn)業(yè)在未來很長(zhǎng)一段時(shí)間都將是經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)點(diǎn)，同時(shí)也是股市重大的投資機(jī)會(huì)。

“中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了幾十年的高速增長(zhǎng)后，依靠房地產(chǎn)和出口制造業(yè)，形成了靠低成本勞動(dòng)力和低成本拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)模式，這種模式很難持續(xù)，在調(diào)整過程中，新興產(chǎn)業(yè)就是一個(gè)最主要的發(fā)展方向，并將發(fā)展成為我國(guó)的支柱性產(chǎn)業(yè)，成為新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。”

關(guān)于新興產(chǎn)業(yè)的概念，分廣義和狹義兩個(gè)范疇。狹義是指國(guó)務(wù)院發(fā)展規(guī)劃文件中定義的七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，包括節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物、高端裝備制造、新能源、新材料和新能源汽車。

郭鵬飛談到，目前相對(duì)看好節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物、高端裝備制造四大產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，因?yàn)檫@幾個(gè)產(chǎn)業(yè)已經(jīng)有了比較好的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，相應(yīng)地，該領(lǐng)域上市公司公告的收入和利潤(rùn)保持了較好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。實(shí)際上，今年該基金的重倉股也主要集中在這四個(gè)行業(yè)上。

廣義的新興產(chǎn)業(yè)指的是，隨著新的科研成果、新工藝、新技術(shù)、新的商業(yè)模式和新目標(biāo)市場(chǎng)的產(chǎn)生，而不斷出現(xiàn)的新的部門和行業(yè)。

郭鵬飛判斷，新興產(chǎn)業(yè)未來可能存在“10年10倍”的機(jī)會(huì)，這是根據(jù)國(guó)務(wù)院公布的文件來直接測(cè)算的。

國(guó)務(wù)院預(yù)計(jì)，2020年，新興產(chǎn)業(yè)的增加值占GDP的比重要達(dá)到15%，2010年這一比例僅為3%。據(jù)此測(cè)算，到2020年，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的增加值總額將是2010年的13倍。政府正在大力推進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，各項(xiàng)新興產(chǎn)業(yè)“十二五”規(guī)劃正在逐步公布并落實(shí)，相關(guān)龍頭公司繼續(xù)保持著良好的發(fā)展勢(shì)頭，并未受到經(jīng)濟(jì)下滑的顯著影響。

“我們對(duì)新興產(chǎn)業(yè)龍頭公司未來的表現(xiàn)仍有信心，將堅(jiān)持‘自下而上’的選股策略，精選優(yōu)質(zhì)公司投資，并且長(zhǎng)期持有。”