450億解禁大軍壓境 警惕5只股票

過(guò)去三年中，投資者常糾結(jié)于創(chuàng)業(yè)板不斷發(fā)生的各種事情，現(xiàn)在，他們最擔(dān)心的恐怕是即將到來(lái)的解禁潮。

這個(gè)月底和下個(gè)月初，首批上市的28家創(chuàng)業(yè)板公司的首發(fā)原始股東限售股將解禁，接下來(lái)，將還會(huì)有更多的公司“大非”過(guò)了鎖定期，換句話說(shuō)這些公司的股票都將邁入全流通時(shí)代。

從股票的供求上來(lái)看，這的確很不妙。今年10月份創(chuàng)業(yè)板公司單月的解禁規(guī)模預(yù)計(jì)逾450億元，環(huán)比將會(huì)增加10倍。而到了明年，該情況仍會(huì)持續(xù)，130多家創(chuàng)業(yè)板公司的解禁規(guī)模會(huì)超過(guò)2000億元，月均解禁規(guī)模約180億元，與前兩年相比幾乎翻了一倍。

看起來(lái)挺可怕的!由于未來(lái)創(chuàng)業(yè)板公司的解禁股的股份數(shù)量基本上和現(xiàn)有的A股流通股數(shù)量相當(dāng)，因此我們并不否認(rèn)巨量的解禁潮會(huì)給創(chuàng)業(yè)板帶來(lái)沖擊。

但是創(chuàng)業(yè)板解禁潮“陣痛”不意味會(huì)對(duì)所有創(chuàng)業(yè)板股票造成沖擊。

首先，解禁潮不等于“減持潮”。創(chuàng)業(yè)板公司的解禁只是說(shuō)明大股東有了減持選擇的權(quán)利，他們是否減持以及如何減持都尚未知。

進(jìn)一步分析，大股東是希望在公司估值的相對(duì)高點(diǎn)做適當(dāng)?shù)臏p持，而在熊市時(shí)期大幅度減持只會(huì)讓公司股價(jià)繼續(xù)受挫，形象受損，對(duì)企業(yè)發(fā)展并不利。而他們畢竟是大股東，減持行為也一般會(huì)是個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程。

或許是迫于市場(chǎng)的壓力，一個(gè)月前就有不少大股東表態(tài)暫不減持所持股份。9月27日，32家創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)布公告稱大股東主動(dòng)延長(zhǎng)股份鎖定期，按照這個(gè)承諾看，各家公司“大非”解禁潮時(shí)點(diǎn)被順延兩個(gè)月至1年不等。也就是說(shuō)10月底的創(chuàng)業(yè)板減持力度會(huì)低于市場(chǎng)預(yù)期。

在這次解禁潮到來(lái)之前，深交所還特意強(qiáng)化了減持信息披露，規(guī)定大股東的大宗減持須提前2個(gè)交易日預(yù)告，同時(shí)針對(duì)業(yè)績(jī)變臉、出現(xiàn)虧損以及實(shí)際控制人存在嚴(yán)重不規(guī)范行為的公司，也要求其在首次減持時(shí)提前2個(gè)交易日預(yù)告。這其實(shí)是對(duì)實(shí)際控制人減持進(jìn)行了相應(yīng)的約束。

再者，投資者應(yīng)該理性地看待大股東減持。既然是為了鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)而推出創(chuàng)業(yè)板，那么我們是不是也應(yīng)該尊重大股東的減持權(quán)益呢?并沒有什么證據(jù)表明解禁會(huì)對(duì)上市公司表現(xiàn)產(chǎn)生特殊的影響。

大家常常把創(chuàng)業(yè)板和中小板相提并論，那么我們不妨看看中小板公司解禁后的表現(xiàn)。從2007年下半年開始，中小板公司的解禁就一直存在，但是實(shí)際上市場(chǎng)對(duì)此的反應(yīng)是逐漸淡化的。根據(jù)長(zhǎng)江證券的研究，中小板解禁前后，公司相對(duì)收益為正的股票個(gè)數(shù)占比并沒有發(fā)生明顯變化，甚至?xí)新晕⒌纳仙?/p>

投資者真正需要擔(dān)心的應(yīng)該是創(chuàng)業(yè)板公司的業(yè)績(jī)與估值。

今年上半年，創(chuàng)業(yè)板公司中有9家公司出現(xiàn)虧損，對(duì)于這些公司，投資者應(yīng)該格外小心，其中就包括10月底即將面臨解禁的鼎漢技術(shù)。

如果市盈率太高的公司，大股東可能會(huì)更傾向于減持。截至10月16日，創(chuàng)業(yè)板中仍然有11只股票的市盈率(TTM)在100倍以上，這些明顯高估的股票在解禁后也存在被減持的壓力。其中，寶德股份尤其值得投資者注意，它也將在10月底解禁。

具體到這個(gè)月底將會(huì)面臨解禁的24只股票，投資者同樣可以根據(jù)公司業(yè)績(jī)和估值情況對(duì)其進(jìn)行打分，這樣可以評(píng)估解禁后大股東減持的概率大小。

我們幫助投資者梳理后發(fā)現(xiàn)，有五家創(chuàng)業(yè)板公司目前面臨價(jià)格高估以及業(yè)績(jī)不佳的窘境，因此，它們的股票解禁后大股東可能會(huì)有減持的沖動(dòng)。這五家公司分別是寶德股份、大禹節(jié)水、鼎漢技術(shù)、萊美藥業(yè)以及南風(fēng)股份。