淺談EVA的激勵機制

摘要：EVA方法是一種有效的管理層激勵方法， 建立EVA激勵機制具有必要性，基于EVA的激勵機制能夠引導高管人員為股東創造更多的財富。本文從對EVA的含義出發，提出幾種有效的基于EVA的激勵機制，并探討應用中應該注意的問題。

關鍵詞：經濟增加值EVA激勵機制問題

經濟增加值EVA（Economic Value Added），是指企業稅后凈營業利潤扣除企業所有資本成本后的余額。目前美國超過300家公司采用EVA作為考核標準。在我國，國資委也大力推進EVA考核，并要求從2010年起，所有央企都采用該考核標準。

一、基于EVA的激勵機制

EVA是一種有效地管理模式和激勵機制。以EVA為核心的經營管理人才激勵計劃主要包括：

（一）EVA紅利銀行

EVA的紅利銀行是指企業將獲取的EVA根據一定的比例作為紅利獎勵給員工，但這部分紅利首先存入累計紅利數額的紅利銀行。在這中激勵制度下，管理者和員工可以更能集中精力的去為企業創造效益，從而促使企業得到利益最大化。

EVA紅利銀行實現了在同一時刻既強調長期激勵，又強調短期激勵的目標，這對于促使企業長期的發展，改革國有企業現行的獎金制度具有重要的參考價值。在“紅利銀行”的制度下，一部分額外的紅利被保存起來，EVA目標能自動地在各年度里自我調整。

（二）EVA期權計劃

1、EVA的股票期權計劃

該計劃將股票期權計劃與EVA 紅利計劃聯系在一起，規定了經營者只可以按其紅利的一定比例購買股票期權，這種期權最初是實值期權而不是兩平期權。股票期權采取遞增的方式，也就是說執行價格是隨著時間推移而提高的。它是按資本成本設定的，因此這種期權可以被購買，但是得不到保證。

2、EVA獎金期權計劃

經營者只可按其獎金的一定比例購買期權，從而使只有那些在經營活動中使EVA改進的經營者才有資格分享整個企業實現的收益。

二、EVA激勵制度的優越性

與傳統的績效評價體系相比，EVA具有明顯的優越性：

首先，EVA不受公認會計準則的限制。采用EVA可以對公司業績做出適當調整，降低了普通會計準則引起的經營績效扭曲現象；其次，EVA可以真實全面的反應企業的經營業績。在傳統的業績指標中，衡量一個企業是否盈利，只是看最后的一個數值，而EVA則是根據一段時間企業盈利的浮動來判斷企業最終的盈利情況；然后，EVA在度量企業經營成果的時候，考慮了機會成本，將經營行為指標與股東權益有機結合在一起、這也是EVA與傳統財務指標相比最大的優越性；再次，獎金上不封頂，EVA的獎金計劃是極富彈性的，它可以激勵管理者去發現并實施可以使固定財富增值的行為，容易激發員工的創造力與工作熱情；最后，EVA利用薪酬形成杠桿，促使管理層為企業價值長期努力地工作并能夠承擔風險。管理人員最終或得的股票期權數量是由EVA獎金來決定的，從而使期權與個人業績直接相關，這樣就促使管理者既能在短期內有緊迫感，同時又能追求長期目標。股票期權的有效期限一般為3-10年，可購的股票數量一般占總股本的1%-10%，這一數量既能起到充分激勵的作用，又不損害企業所有者的權益。

三、EVA激勵機制應用中應注意的問題

（一）資本成本的計量問題

從會計利潤到經濟增加值的確認， 需要做大量的調整工作， 如果對所有因素進行完全調整， 可能有無數種而且工作量大， 會增加管理成本和上下級之間博弈的難度， 不利于提高管理效率。

（二）稅收問題

稅后凈營業利潤和投入資本總額與我國現行會計制度下的稅后凈利潤和所有者權益總額有所區別。EVA采用的是會計報表上的所得稅，而實際上中國很多公司沒有按照法定稅率繳納所得說。所得稅與EVA成方向變化。按照利潤表上的所得稅來計算，該公司的經濟增加值就會高。而同樣條件的公司如果按照正常的所得稅率來交稅的話，EVA就會較低，企業真實的盈利能力就被因此掩蓋住了。

（三）非財務因素的重視問題

EVA評價只是對企業最后盈利的這個結果的評價，而不是全面的考核企業在實現盈利這個過程中的評價，因此，有可能會對企業長期的發展產生局限的評價。

參考文獻:

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