魯政委：價值投資得讓公司本身有價值

“股民退市才會有股市振興。”興業銀行首席經濟學家、市場研究總監魯政委在接受《投資者報》記者采訪時表示。魯政委看來，無論“十八大”后會有什么樣的新政策出臺，無論會有什么樣的人事變動，如果股市沒有變革為真正保護投資者利益，那么股市的根本問題就無從解決。

“管理層為促進股票市場穩定做出了很多努力，但從現在市場的實際表現看效果并不理想，為什么？因為現在A股市場仍然是‘籌資人利益至上’的市場。因此，這個市場只要還能募集到資金，就不會有‘自上而下’改革的動力。反之，如果大家紛紛‘用腳投票’離開市場，使得IPO淤塞，籌資人沒法繼續從市場獲得‘支持’了，到那時，或許可以倒逼出呼吁多年的市場改革?！濒斦J為。

長久以來，無論市場估值如何之低，A股市場幾乎沒有企業愿意主動退市，同時只要能夠發得出去，也沒有企業愿意放棄IPO。魯政委認為這不正常，這暗示發行企業自身都不認為自己是有投資價值的。這種狀態不改變，要A股投資者去進行所謂的“價值投資”就會成為笑話。

那么，如何才能讓有價值的企業出現在市場中呢？關鍵是提高信息透明度。魯政委認為，這需要改善市場的監督機制，特別是要放開中介機構、媒體、做空機構等對企業、對市場的監督?？梢越梃b海外成熟市場的經驗，比如，美國證監會定期或在發現市場異動時，會要求上市企業上報相關資料，企業自身應該承諾上報資料是真實的，但證監會一般除進行完備性審查外，并不進行真實性核查，但所有機構或人士都可以免費得到該資料，讓市場來進行懲罰提供虛假信息的上市企業。一旦信息披露完成、真實，那么，市場就可準確定價，發現有價值的企業。

魯政委對“十八大”后市場轉變的期待，集中在上述問題能否有持續改善的曙光方面?！拔覀儸F在正處在黎明前的黑暗，股票市場越差，越有可能倒逼相關市場的改革，經濟經過一段時間低迷后總會好起來的。我們現在離新一波上漲也越來越近，什么時候到來呢？把握幾個條件，要看到一貨幣政策的明顯放松，二看到企業財務狀況和盈利狀況的改善?！?/p>

對于下一輪的指數意義上的上漲，魯政委認為必須解決房地產股和銀行股兩個比重大的板塊問題，目前市場對房地產股已經不再恐懼，現在關鍵是銀行股的壓力?！般y行的盈利狀況一直不錯，但卻跌破凈值，這是因為各方對銀行未來的發展前景仍然人是混沌不清：一方面我們在把利率市場化不斷向前推，但另一方面卻看不到放開綜合化經營的曙光，盈利模式單一依賴利差的狀態沒有機會改善的情況下，如何保證銀行未來能夠盈利？因此，只要銀行綜合化經營的門逐漸打開，銀行就迎來下一輪上漲的機會，銀行一旦發動，股市上漲概率就比較高了。”