李大霄：制度改革將帶來強勁推力

英大證券研究所所長李大霄是近期在微博上最活躍的證券分析師。從今年7月份開始，他提出“A股已經到了小牛市鉆石底”的觀點，但不幸的是，股市一直在下跌。

面對無數人的攻擊，李大霄在接受《投資者報》記者采訪時稱：“我不會妥協，堅持才是勝利。過去滬指沖到6124點和跌到1600點時，我都判斷準確了，相信這次也不會有例外。”

為什么會對股市那么樂觀？他回答說，與標普500指數相比，滬深300更低一些，這個估值水平具有堅實的底部估值基礎，說明藍籌股估值到了歷史低位。此外，“十八大”后的中國經濟也是重大因素，它將給股市帶來最強勁的推力。

他認為，“十八大”后，隨著新的國家領導上任，新政策頒布實施，中國經濟會逐漸擺脫下滑趨勢，走向健康發展。資本市場上，監管層將會繼續改革，打破一級市場暴利、二級市場巨虧的不平衡；A股市場也能恢復投、融資的本質，而不是圈錢的工具。

李大霄說，他最擔憂的是資本市場何時能夠解決一、二級價差的問題。相應的資本制度改革已經啟動，但未提供根本解決之道。譬如近期上市的洛陽鉬業、浙江世寶，證監會開始控制開盤價、指導發行價，這些措施都是想解決問題的信號，但最根本的解決價差的方式，還是延長網下配售股東持有限售股的時間，而不是首日就可以賣出。

市場有一種說法：證監會對上述兩只股票的IPO實行窗口指導，又陷入了行政干預的老路子，但在李大霄看來，在過渡階段，監管層的一些干預措施是必要的。比如目前市場最關心的話題是IPO能否改為備案制，在他看來，要實現備案制為時尚早，因為A股市場還未發展為成熟的交易市場。

“十八大”后，李大霄覺得自己可能會更忙，因為市場會證明他對“小牛市”的判斷，那時他接受采訪、寫微博、寫研報花費的時間會更多。“藍籌股估值已經穩定，市場重心在提升，不用著急，但也不是每個人都能賺錢。”他再三強調。