恢復性行情尚可期待

上一周，世界上最有影響力的兩個大國，相繼完成或正在完成兩件大事。美國大選結果揭曉，奧巴馬獲勝；中國共產黨“十八大”召開，“宣示了黨將舉什么旗，走什么路。”

至少在最近大半年以來，這兩件大事，尤其是我們自己的這件大事，令資本市場十分關注，甚至于異常敏感。諸多時候，指數的大幅震蕩，都被市場解讀為與某種傳聞有關。

對于“十八大”，黨的代表們、民間百姓在電視上接受采訪時，有各種解讀，網上的評論更是五花八門。且不說別的宏偉意義，從資本市場的角度說，“十八大”何時開、怎么開，以及有何新意、誰上誰下，今后將不再令市場猜測和困擾，這就是對市場的最大利好之一。

盡管兩件大事都有了著落，但股市的表現卻差強人意，美國尤甚——自從奧巴馬贏得選舉以來，道瓊斯指數連續兩日大幅下挫。怎么理解這種現象，又怎么看待我們自己市場的未來呢？

先說美股。我們認為，從總體上說，奧巴馬當選，對美國經濟和市場的影響是“短空長多”。所謂“短空”，是指因為在美國選民和華爾街的普遍判斷上，羅姆尼在財政平衡方面的能力勝于奧巴馬，但他落選了，因此美國投資人對“財政懸崖”問題的擔憂愈發沉重。

“財政懸崖”一詞由美聯儲主席伯南克最初使用，用以形容2013年1月1日這一時點前后，美國因為新的開支計劃和減稅政策到期而可能導致的巨大財政缺口。

數據顯示，2012年美國財政預算赤字連續第四年超過1萬億美元，如果美國國會無法在2013年1月1日以前就赤字削減計劃達成一致，美國將遭遇高達6000億美元的“財政懸崖”，有人認為這可能導致美國經濟再次陷入衰退泥潭，并對全球經濟造成損害——美國現在的財政收入和支出嚴重失調，支出多、收入少，而且還發行了很多國債，一旦美元體系崩潰，也就是說美元繼續貶值，那么將出現世界性的經濟危機。

國際貨幣基金組織（IMF）總裁拉加德曾表示，美國“財政懸崖”是威脅全球市場的頭號風險，美國的財政赤字和負債占國內生產總值的比例實際上比歐元區更糟。

不過事實上，不論羅姆尼還是奧巴馬當選，首先面對的都是經濟難題，誰也不能置身事外，誰也不能手到擒來。這種現實狀態，在他們競選過程中，已經明擺在大眾面前，而且一直以來，奧巴馬勝出的概率相對也要大那么一點點，所以，美國股市恰好在此時連續調整，或多或少也是一種巧合。實際上，由于在美國經濟并沒有那么強勁復蘇的基礎上，道瓊斯指數卻已經沖到了歷史高位附近，市場本身積累了較大的調整需求。

在我們看來，“短空”不至于壓垮美國，由此帶來的危機也不會有悲觀者預計的那么嚴重，終歸美國經濟已經走在復蘇的道路上，加之它的經濟體量已經足夠大，依靠自身的輾轉騰挪，可以度過斷崖風險。

那么，奧巴馬勝出的“長多”又在哪里呢？奧巴馬是一位有著英雄主義情結的人，前四年，他忙于應對突然而至的金融危機，不少抱負還未來得及施展。再給他四年，他強調的基礎設施、新能源和教育等等方面的投入，以及他對移民問題更加開放的心態，逐漸都會顯示出對美國長期發展的巨大益處。這有望進一步打牢美國經濟復蘇的基礎，并對世界經濟產生積極的影響。

再說A股。中國的有關方面格外重視在重要時點股市的表現，這一次，市場再度不那么給力。好在這一次有美國股市大跌在前，我們不顯得那么尷尬——至少不像2008年奧運會開幕時那般尷尬。

不知大家是否注意到，無論奧巴馬還是羅姆尼，在競選中都極力拉攏中產階級，因為他們是支撐國家的中堅力量。但是在中國，中產階級這個群體是在萎縮的。若干年前，在北京這樣的大城市，能夠掙到8000元月薪，你心中是踏實的，是敢于想象慢慢變成中產階級的，是敢于消費的。但在今天，這樣的月薪，只勉強夠在大城市過得“不恐慌”。當年掙到8000元月薪的人，如果如今不能漲到五六萬元月薪，顯然不再敢奢望進入中產階級。經濟乏善可陳，中產階級在縮小，權貴與屌絲的比例在擴大。如此這般，資本市場當然不會有太出色的表現。

不過，也不必對市場太悲觀。終歸“十八大”已經召開了，并且堅定提出到2020年實現國內生產總值和城鄉居民人均收入比2010年翻一番，而“既不走封閉僵化的老路，也不走改旗易幟的邪路”，無疑表明穩中求進將是高層所長期力求的前行節奏。

穩固了基礎，市場就沒有了大跌之憂。最重要的是，會議結束之后，各級新官上任，總是要燒一燒新火，干一些新事，資本市場逐漸踏上恢復性上升行情尚且還是可期待的。