年化收益率超5% 貨幣基金持續井噴

今年以來，貨幣基金的業績表現讓投資者繼續著去年的感受，持續側目。Wind資訊數據顯示，截至2月6日，貨幣基金7日年化收益率平均達到4.67%，如南方旗下貨幣基金南方現金A在2月以來7日年化收益率連續多日保持在5%以上，截至2月7日，南方現金A的7日年化收益率達到5.4%。

貨幣基金收益能否持續？當前形勢下固定收益類基金的投資機會究竟會怎樣？本周走進《投資者報》“基金經理面對面”專欄的嘉賓將探討于此，他們分別是易方達固定收益首席投資官馬駿、交銀施羅德權益部副總經理史偉、銀華鑫瑞王琦、國聯安信心增長鄒新進、興業全球輕資產陳揚帆、泰信保本董山青、國投瑞銀全球新興市場路榮強。

我們同時還將討論本周A股市場反彈的一些亮點。2月8日，滬指暴漲2.43%，杠桿基金再度成為“最佳反彈突擊手”，銀華系杠桿基金表現最為彪悍，銀華鑫瑞漲9.93%列杠桿基金首位、銀華鑫利以9.63%的漲幅名列第二，同門兄弟銀華銳進也上漲5.54%，列杠桿基金漲幅榜前列。

貨幣基金持續井噴

《投資者報》：開頭提及貨幣基金7日年化收益率平均達到4.67%，這讓投資者最近依然對固定收益類基金產品無比關注。海通證券基金研究中心發布的2012年最新基金公司債券投資能力評級顯示，南方、富國、廣發等5公司獲五星評級。以南方為例，南方現金增利B類份額過去兩年業績排名第一，南方50債基（A/C）2011年成立僅半年左右即取得收益率5.86%、5.58%。究竟該怎樣看待貨幣基金的持續井噴？

馬駿：貨幣基金是近期投資者非常關心的理財品種。2012年初貨幣市場基金持續了去年11月以來的高收益行情，以易方達貨幣為例，開年以來年化收益率也保持在5%左右，繼續吸引了源源不斷的持續申購。

為什么當前貨幣市場基金能夠維持比較高的收益率？從大概率來說，央行實行寬松貨幣政策、政府出臺大規模刺激經濟政策等事件可能性較低，因此今年上半年資金面仍將趨向適度從緊，資金利率仍將維持在較高水平，而與shibor利率掛鉤的銀行存款正是貨幣基金當前投資的主要資產。目前3個月和6個月shibor利率仍維持在5.5%左右的歷史高位，反映了市場對未來3~6個月資金面的預期。

不過，不能寄希望于貨幣基金長時間穩定在5%左右的收益水平，投資者應保持合理的風險收益預期。如果市場結構發生變化、貨幣基金收益率下降時，投資者也可把貨幣基金轉換成其他基金。另外，配置貨幣基金的主要目的不應是為了博取高收益，從本質上講貨幣基金還是現金管理工具。

《投資者報》：去年末債市開始走強，至今其基本面是否發生了變化？

董山青：去年11月央行出乎意料地降低存款準備金率，揭示了貨幣政策已結束了緊縮周期，開始進入下一輪放松周期。所以說貨幣政策繼續趨緊的概率較低，維持平穩、適時放松將是未來一年的主基調。根據美林投資時鐘理論，“經濟下行，通脹下行”構成衰退階段，就資產配置來說，衰退階段，債券是最佳品種。

鄒新進：2012年經濟和物價水平弱于2011年，資金寬松程度好于2011年，債市將呈牛市主基調，而A股將呈現震蕩市格局，對于追求穩定收益的投資者而言，最好的投資工具是債券型基金。俗話說，魚和熊掌不可兼得。對于債券投資而言，收益性與流動性一直以來貌似很難兩全，但期間基金的出現會改變這種局面。

股市面臨階段投資機遇期

《投資者報》：2月9日滬指全天微漲0.09%，但杠桿基金新秀銀華鑫瑞繼8日領漲后，9日再度貢獻5.41%漲幅，表現遠超同類基金。

王琦：目前市場上同類分級基金的杠桿級溢價率一般在30%左右，銀華鑫瑞由于是新基金，上市以來溢價率一直在10%以下低位徘徊。雖然經歷前兩天上漲，但其溢價率仍在15%左右，預計未來溢價率將逐步向同類看齊。這是近兩日銀華鑫瑞二級市場走強的原因之一；同時，其資源主題也是受市場關注的重要原因。

《投資者報》：反彈這幾天我們也注意到，“60后”基金公司在回報投資者方面開始發力。財通基金旗下首只產品財通價值動量基金將每10份基金份額派發現金紅利0.2元。這只基金成立于2011年12月1日，運行至今僅２月余。進入2012年，該基金凈值增長率最高達到6.6%。這些細節是否彰顯出基金業的投資心態在逐漸樂觀？

史偉：從目前時點觀察，無論周期股還是非周期股，市盈率與市凈率基本達到歷史低位。更加值得重視的是，2012年1月份，甚至出現了產業基本增持金額超過減持金額的局面。雖然政策放松的力度與實踐爭議較大，但更加確定的是，隨著通脹逐步回落，經濟平穩增長必將成為中央的政策選擇。只要政策進一步微調刺激增長，國內股市將可能出現階段性投資機會。目前，也許我們正站在這個時間窗口前。

QDII基金1月全線飄紅

《投資者報》：受惠于海外市場大幅反彈，QDII基金成功上位。Wind數據顯示，截至1月31日，A股震蕩反彈4.24%，但股票方向基金依然延續去年的低迷，標準股票型基金1月平均下跌2.1%，，但投資于海外市場的QDII基金1月卻全線飄紅，平均漲幅達6.69%，富國全球頂級消費品基金累計漲幅更是高達7.4%。

路榮強：在全球股市創下1994年以來最佳全年開局表現且新興市場強勢反彈之后，原先持看空觀點的大行策略師紛紛調整預期。隨著通脹壓力的緩解，保增長開始成為政策的重點，近期巴西降息、印度也下調存款準備金率，我們預期未來政策將進一步放松。短期內新興市場走勢可能出現震蕩格局，中長期來看新興市場股市有望獲得相對較好的表現。

《投資者報》：全球最大社交網站Facebook日前正式提交了IPO申請，分析師估計市值為1000億美元以上，在資本市場，諸如Facebook這樣的輕資產公司往往能喚起資本市場的極大熱情。國內情況怎樣？

陳揚帆：巴菲特也是輕資產公司的忠實擁躉，如長期持有可口可樂、百事可樂、沃爾瑪、寶潔等諸多輕資產公司，輕資產經營是指不過多依賴固定資產或有形資產投資來實現業務擴張的商業模式。過去，中國經濟的增長引擎過多依賴投資拉動，而經濟轉型背景下企業要想獲得可持續發展，應該靠技術創新、品牌提升等輕資產模式，這也將使得國內輕資產投資充滿機遇。■