成交量不達2000億 堅決做空

虛脫！用醫學上的這個術語形容當下的股市再恰當不過了。進入11月以來，曇花一現的100多點很快就跌沒了，上周股市大盤2000點更是命懸一線。一頭是股民或者昏昏欲睡，或者咬牙切齒；而另一頭，做空股指期貨的大戶和機構要么是笑逐顏開，要么是抿著嘴竊喜。

電視及其他各類媒體對后市的預測也是五花八門、莫衷一是，但偏偏有一點絕少被人提及——成交量！有誰認真關注和研究過成交量？就憑現在這點成交量，祈盼股市反轉無異于癡人說夢。

拋開一切虛的東西，股市要想漲上去只有一個辦法——讓資金進來。因為大盤指數是由藍籌股股價的上漲和下跌決定的，而股票這個“現貨”市場，必須有真金白銀殺進去買藍籌股，指數才能上去，無量的市場只能空跌。因此，所謂的外資“做空中國說”根本站不住腳：還用什么人去刻意砸盤嗎，存量在縮水，失去了財富效應，增量也就不進來玩，道理蠻簡單的。

投資跟做生意有相通的地方，隔行不隔理，“少花錢多辦事”才能體現出效率。為什么做空的投資人能賺錢呢？資金使用效率不同是一個很關鍵的因素。我之前提到過，期貨是保證金交易，假如你能用七分之一到八分之一的錢辦同樣的事，何必要花全款呢？現在開1手股指期貨的空單只需要9萬元左右，足以對沖掉接近70萬元股票或基金的現貨，這就是套期保值。

上周五（16日）是股指期貨IF1211合約的交割日，當天股指期貨四個合約全部的成交額約為1000億元，而這天滬深兩市股票成交額總計才655億元。聰明的資金都在哪里征戰，不言而喻。

期貨與現貨永遠都是影子與身子的關系，投資人順勢而為才是明智之舉。只要股市大盤成交量上不去（滬深兩市加起來達不到2000億元），我建議投資人在日內堅決逢高點試空。

（作者為成功航線投資者教育培訓機構校長）

股指期貨之一：股指期貨的誕生

股指期貨是一種以股票價格指數為標的物的金融期貨合約，說白了，就是把股票價格指數編制成了可以交易的“貨”。它誕生于美國。

第二次世界大戰后，伴隨著經濟騰飛，美國的股票市場日益繁榮。然而禍不單行的1973年改變了一切，這一年的“水門事件”和第四次中東戰爭爆發重創了美國股市。1974年尼克松總統的辭職更使得美國股市雪上加霜，一蹶不振。

短短2年，道·瓊斯工業指數從1000點跌直跌到600點以下，無數財富在頃刻間灰飛煙滅。痛定思痛之余，為了規避系統性價格風險造成的財富損失，美國金融界幾經波折，終于在1982年2月正式推出了世界上第一款股指期貨合約。