日元步入“無限寬松”時代

經濟不見起色、政治手腕灰頭土臉，壓力日益沉重的現任日本首相終于頂不住壓力，突然做出解散眾議院并提前選舉的決定，這大大刺激了日元匯率的波動。

民調顯示，若提前進行大選，則目前傾向于實施更加寬松貨幣政策的日本自民黨主席安倍晉三更加有望出任新一任首相，這種預期使日元（美元兌日元）在上周大幅走低，全面下挫近2%，并刷新半年以來的高點81.44水平。

回顧日本經濟基本面可以發現，其第三季度GDP年率下跌3.5%，列西方各國經濟收縮榜首名。10月CPI年率增速-1%，大幅低于日央行設立的1%的通脹目標，同時，第四季度的初步增長信號預示了年底日本滑入經濟衰退的風險。

目前，野田政府的支持率僅為18%，不支持率達到了驚人的64%，要知道，自1960年以來的18次大選中，反對派自民黨取得過17次勝利，顯然，如果沒有太大意外發生的話，一度長期主宰日本政壇的自民黨很可能將重新執掌日本政權，而曾擔任過首相的黨首安倍晉三將成為下任首相。

一旦安倍晉三在下個月最終勝出，日本很可能將在今年年內實施第十輪量化寬松政策（QE）。在15日召開的新聞發布會上，安倍表示：“如果自民黨當選，我們將與日本央行一起實施大膽的QE政策，扭轉日元走強的趨勢，刺激經濟復蘇，并且無上限地實施2%～3%的通脹目標。”

這對近幾年來達到1%的通脹目標都有極大困難的日本來說，幾乎就意味著日本將在未來幾年內持續放寬貨幣，QE將成為該國日常生活的一部分。自民黨究竟能否就擊敗通縮做出更好的承諾我們還不得而知，但市場已經給出了回答，促使日元漲勢超出了任何人的預期，也許明年就會達到85～90的水平。

近幾年來，由于投資者對全球經濟增長放緩以及歐債危機的擔憂，使得美元兌日元一直保持在80關口下方，作為避險工具，日元一直是個不錯的選擇。而在金融危機之前，美元對日元匯價一直保持在115左右，一旦安倍晉三上臺后實施“無限寬松”的貨幣政策，2013年初日元升至85附近將是輕而易舉的事情。

同時，需要提醒日元的投資者，在中日領土爭端問題上，安倍晉三一直采取更為激進的立場，如果安倍晉三獲勝并決定對中國采取更強硬立場，則地緣緊張局勢可能升級，由此也可能侵蝕日元避險貨幣的地位，將再次打壓日元。

從技術圖形上分析，美元兌日元日線圖指標看漲，KDJ、MACD指標繼續走高。上方阻力在3月15日高點和9月13日低點的61.8%斐波納契反彈位置81.49，預計匯價在經過一段時間的盤整后將測試該位置，下方關注柏林通道上軌79.05支撐。

本周，我們需要繼續關注日本大選，若安倍晉三支持率上升，日元賣盤將再次增加，85的目標很快就有望實現，具體時機則很難確定，但很顯然，目前日元的避險屬性已經大不如前，日元即將步入“無限寬松”的時代。

（作者為卓遠金業貴金屬經營有限公司首席策略顧問）