提前挖掘資源型品種 東吳行業輪動一路領先

提前對資源品種的精準配置，讓東吳基金公司旗下股票方向基金產品在 2012 年一季度取得了不俗的業績。Wind資訊數據顯示，東吳基金旗下東吳行業輪動、東吳雙動力、東吳新創業等所有標準股票型基金都進入了同類前 1/5陣營，尤其是東吳行業輪動，以 6.10% 的收益率穩居行業前列。

東吳行業輪動的突出業績，來自基金經理任壯的獨特市場判斷，以及敢于重倉的投資風格。早在去年底，任壯就判斷2012年A股市場可能進入見底回升階段。今年年初以來，東吳行業輪動堅持“能源＋資源＋金融”的投資方向，關注煤炭、有色、金融等“資源型品種”。截至2011年四季度末，東吳行業輪動的權益投資占基金資產比重達93.15%，而在行業配置上，采掘業集中了51.14%的占比，其中又以煤炭為主。

正是準確的大手筆重配煤炭、稀土永磁等股票，使得東吳行業輪動在今年A股“發令槍”打響后一馬當先，基金業績大幅領先。

任壯看待煤炭行業有自己的獨特判斷。盡管業內傳統觀點仍將煤炭視為周期行業，但在任壯看來，“隨著行業整合重組的深入，投資拉動經濟模式的推進，煤炭行業的周期性特征正日漸淡化，而資源股屬性則日漸增強，加上近年來煤炭需求穩步提升，煤價穩定上漲，資產外延式擴張，在全球流動性過剩、經濟逐漸復蘇的雙重推動下，煤炭股估值存在較大提升空間。”

資料顯示，任壯2007年9月加入東吳基金，曾任公司基金經理助理、研究策劃部總經理助理等職，現任研究策劃部副總經理、東吳行業輪動及東吳新產業精選股票基金經理。任壯2009年1月19日開始管理東吳行業輪動，自上任后鮮明的投資管理風格，讓這只基金倍受市場關注與喜愛，近兩年東吳行業輪動的規模也上升至任壯執掌初期的4倍。

“許多專業投資者以及一直持有本基金的持有人可能會有這種感受——我所管理的東吳行業輪動倉位穩定，且持股行業集中度很高，這種投資管理風格，或許會讓東吳行業輪動的業績表現彈性較大。其實，這只是表面印象，從中長期看，通過倉位控制和集中持股策略，使得本基金跑贏大盤約15個百分點。這是我始終秉持的風格，因為這樣才能充分體現基金經理的個人理念與投資功力，也讓投資者預期明確。”任壯如此總結自己的投資風格。

從2012年全年走勢來看，任壯認為，由于上半年歐債危機面臨不確定性較大，而貨幣政策、財政政策以及資本市場改革措施等將可能出臺，上半年可能會呈現“經濟向下、政策向上”的局面；下半年，在全球同步釋放貨幣的情況下，通脹重新上升的可能性較大，國內政策仍可能面臨兩難局面。因此，資本市場全年很可能呈現寬幅震蕩。

在投資品種的選擇上，任壯仍堅持以下主線：一是看好流動性過剩趨動下的“資源型品種”，關注煤炭、金融、地產等；二是拉動內需將成為未來國內主要政策方向，關注與消費升級相關的品種，包括平面傳媒、移動互聯網傳媒等；三是關注未來存在業績拐點的行業，如稀土永磁。

（方南/文）