瘋狂的杠桿炒股:最高10倍

3月28日，滬指下午突然大跌。職業(yè)炒股人孫先生滿倉的股票應(yīng)聲跌停，其配資賬戶240萬元資金隨即爆倉。說起那一刻，孫先生仍然心有余悸。

他告訴《投資者報》記者，“配資公司給了5倍的杠桿，本來股票就有虧損，只要出現(xiàn)這么一次大跌，如果后來我沒有錢補倉，40萬元本金就都沒有了。杠桿大，風(fēng)險也大，太自信，還是沒有考慮清楚啊。”

有悲，當(dāng)然也有喜。孫先生說他得意的時候，曾經(jīng)靠10萬元本金，兩個月凈賺了8萬元。

這樣驚險的游戲，如今在股票配資市場頻頻上演。

在各家配資公司網(wǎng)站上，你會經(jīng)常發(fā)現(xiàn)令人動心的廣告詞：你能想象，10萬元的資金可以放大到60萬元來炒股嗎？賺取高額利潤不是夢，5倍杠桿炒股？你沒有聽錯，期貨市場可以做杠桿，股票市場也能放大資金，最高可達(dá)到10倍……

記者了解到，曾經(jīng)流行在期貨市場的配資業(yè)務(wù)，已經(jīng)轉(zhuǎn)戰(zhàn)股票市場。盡管國家沒有出臺明確的規(guī)定規(guī)則，但是灰色地帶中的股票配資市場正在迅猛生長。

相比主流的、合規(guī)的融資融券市場，股票配資市場究竟是一個怎么樣的市場，它們又是一個什么樣的世界？

瘋狂的股票配資市場

盡管券商融資融券業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，但是在主流市場外，還存在著另一個巨大的杠桿炒股的市場——配資市場。

打開百度搜索，有多達(dá)幾千條關(guān)于配資公司的消息。

“2010年股指期貨推出后，很多資金看到了商機(jī)，紛紛投入這個市場?！北本┲凶C財富資產(chǎn)管理有限公司一位營銷人員馬先生告訴《投資者報》記者，“現(xiàn)在你到江浙、蘇州一帶去看看，配資公司到處都是?！?/p>

如果追溯歷史的話，配資公司并不是一個新鮮事物。

早在七八年前，杭州、寧波一帶活躍的民間游資之間就盛行杠桿融資，配資就是他們首創(chuàng)。隨后江浙一帶成熟的配資模式很快擴(kuò)延至北京、上海、廣州等一線城市。曾有媒體報道，2010年在北京一地進(jìn)行期貨配資的公司就有上百家。

從去年開始，河南、河北一些中部城市也相繼出現(xiàn)了配資公司。去年一年，河南就有5家大小不一的配資公司出現(xiàn)。

最瘋狂的，福州一帶的一些股票配資公司還在各地招攬加盟商。記者根據(jù)網(wǎng)上的聯(lián)系方式聯(lián)系到了一家招加盟商的配資公司，對方說：“只要你有辦公場所，有員工，交10萬元的定金就可以成立分公司，開展業(yè)務(wù)?！?/p>

這個市場到底有多大，沒有人說得清楚。馬先生向記者這樣描述：只要客戶有需求，多少資金基本上都能滿足要求，“你想，民間有那么多資金，需要出口?！?/p>

目前，大多數(shù)的中小擔(dān)保公司都推出了這項業(yè)務(wù)，此外還有一些專門的配資公司。

配資最先運用于期貨市場。由于期貨是日結(jié)算，資金僅一天周轉(zhuǎn)，同時資金高達(dá)10倍的擴(kuò)大，吸引了不少期貨投資者。期貨公司曾一度公開向客戶兜售這種配資方式。

但是從去年下半年開始，一向活躍在期貨市場的民間配資公司開始紛紛轉(zhuǎn)向股票市場?！锻顿Y者報》記者了解到，之所以有這樣的轉(zhuǎn)變，原因在于各類公司良莠不齊，市場上出現(xiàn)了一些做配資的小公司騙取了客戶資金后銷聲匿跡的事情，影響比較惡劣，這些客戶向證監(jiān)會進(jìn)行投訴。

因此，去年7月8日，證監(jiān)會公布了《關(guān)于防范期貨配資業(yè)務(wù)風(fēng)險的通知》，明確禁止了期貨配資。自此公開期貨配資只能轉(zhuǎn)入地下，發(fā)展受到限制，一向熱鬧的期貨配資紛紛改頭換面，尋找對策，而股票配資自然是轉(zhuǎn)向的最好選擇。

“我去年的重心就在股指期貨市場，證監(jiān)會出文禁止后，我也就轉(zhuǎn)向主做股票配資了?！焙贾菀患遗滟Y公司的員工向《投資者報》記者證實道。

股票配資市場熱鬧起來，還有一個明顯的跡象，招聘信息也多起來，很多股票配資公司開出的每月薪酬甚至超過8000元。

記者向一家公司的員工求證，他笑著說：“平均來說是差不多的，前不久一位同事接了一個1000萬元的單子，提成就上萬元。我們現(xiàn)在都不在乎底薪，重要的是提成?！?/p>

10倍杠桿融資的誘惑

其實，證券公司也能夠提供融資融券業(yè)務(wù)，為什么那么多人愿意選擇民間這種配資公司？

記者了解到，融資融券對于個人投資者有很高的門檻，開戶資金最低50萬元，還要有一年以上的開戶記錄。對于投資者來說，還有投資標(biāo)的限制，目前滬深兩市僅有285只成份股可以用來融資，還不是所有的券商都有開展融資融券業(yè)務(wù)的資格。

“現(xiàn)在雖有消息說，融資融券將成為券商的常規(guī)業(yè)務(wù)，對個人的門檻放寬，但是它的最大杠桿比例僅有1:1。而配資公司對客戶的條件就低得多。沒有資金門檻限制，杠桿比例可以從1倍到10倍，充分滿足客戶的需求。”馬先生說。

有人說，杠桿率那么高，是不是風(fēng)險很大？上述杭州配資人士反問記者，什么投資沒有風(fēng)險？風(fēng)險大才能獲得高收益。

而且，其他市場中的杠桿比例比10倍大得多：譬如外匯市場最高杠桿比例是1:500；黃金期貨的杠桿比例也可以高達(dá)100倍；開通美股的投資者，只要開戶，也能獲得2倍的杠桿融資。

馬先生告訴記者一個案例，北京豐臺區(qū)一個職業(yè)炒股人，自己出了30萬元，從公司配了150萬元，扣除管理費，兩個月就賺了20萬元。

在一家名為申穆投資的網(wǎng)站上，還給出了一個10萬元本金、4倍杠桿比例、一天賺28%的案例。

但股票配資真的如他們宣稱的那么“誘人”嗎？實際情況可能并不美好。

相比融資融券，民間配資公司運作方式比較復(fù)雜。由配資公司提供賬戶，將客戶的自有資金和杠桿配資放進(jìn)這個賬戶，雖然由客戶來操作，但是達(dá)到平倉線時，配資公司會強行平倉，一般的平倉線是客戶資金虧損到70%或者80%的時候。

譬如，如果你有10萬元，用5倍的杠桿，全倉買進(jìn)一只股票，股價波動接近20%，就觸及到了平倉線。如果采用更高的杠桿，更容易觸及平倉線。

但是馬先生告訴記者，在股票配資中，通常給客戶配資的杠桿都在5倍以下，不建議用大的杠桿，不允許客戶滿倉操作一只股票，投資的股票不能是ST股，也不允許炒作上市首日的新股，做股票配資的客戶通常是多年炒股者，風(fēng)險比較可控。

位于北京海淀區(qū)蓮花橋附近的一家配資公司則向《投資者報》記者稱：“雖然不建議那么大的杠桿，但對于比較熟悉的客戶，我們可以放到10倍?！?/p>

不過他也有承認(rèn)，到底盈利多少，還要看整個市場的狀況，“在國內(nèi)的資本市場，投資者炒股的勝率能有多少？你就明白，配資炒股失敗虧損的例子也是不少。”

一位老股民就明確告訴《投資者報》記者，他不會去選擇這種高杠桿比例炒股，中國股市本身沒有T+0，市場波動劇烈，很容易造成爆倉的。

最高年利率可達(dá)72%

當(dāng)然，天下沒有免費的午餐，配資公司收取的管理費非常高昂。

中融通國際擔(dān)保公司給出的收費標(biāo)準(zhǔn)是，杠桿比例1~3倍，每月收取3%的管理費；4~10倍的杠桿，管理費從4%到6%不等。如果按照這樣的標(biāo)準(zhǔn)，最高年利率可以達(dá)到72%。

北京森強擔(dān)保公司還曾打出口號，聲稱管理費最低。但收取的標(biāo)準(zhǔn)是：配資額度1:1/2/3/4月綜合服務(wù)費分別是配資額的3%、4%、5%、5%。

不管怎么樣，應(yīng)該說配資公司收費高昂。

對于這樣的質(zhì)疑，馬先生認(rèn)為，雖然算起來一年的管理費很高，但并不是客戶每個月都做?？蛻艋旧蠈厔荼容^確定的時段，才會選擇配資。

配資公司的規(guī)則是，管理費可以按日、也可以按月繳費，但都是簽訂合同的時侯，就先將管理費上交。假如10萬元的資金，選擇5倍的杠桿，3%的月度管理費，一個月你就要上交1.5萬元的管理費。

另外，配資公司也不會讓自己吃虧。如果賬戶虧損，賠掉的先是客戶自有資金，等到客戶的自有資金虧損到70%、80%，如果沒有后續(xù)保證金，通常配資公司會強行平倉。

因此，對于配資公司來說，這是一筆穩(wěn)賺不賠的生意。

配資炒股合法性存疑

提供那么大的資金杠桿，配資公司經(jīng)營是否合法？

對于這個問題，幾乎所有受訪的配資公司員工都很確信地告訴記者：“股票配資是合法的，大家完全可以相信。”

“我們跟客戶簽訂的合同，實際上是我們配資公司法定代表人和客戶簽訂合同，以自然人的身份，屬于民間借貸范疇?！瘪R先生說。

我國法律規(guī)定：民間借貸是指公民之間、公民與法人之間、公民與其它組織之間借貸。只要雙方當(dāng)事人意見表示真實即可認(rèn)定有效，因借貸產(chǎn)生的抵押相應(yīng)有效，但利率不得超過人民銀行規(guī)定的相關(guān)利率。

在馬先生看來，根據(jù)上述法律規(guī)定，現(xiàn)在有些股票配資公司是依公司名義來和客戶簽署股票配資合同，即為公民與金融企業(yè)之間的借貸，有的公司是依個人名義與客戶簽署合同，即為個人借貸活動，因此都屬于合法行為。

也有人質(zhì)疑，按照最低利率3%來算的話，已經(jīng)超過銀行利息4倍，這算不算高利貸呢？

中融通國際擔(dān)保公司的一位人士則這樣回答記者的疑問：“其實股票配資的費用不僅僅是指利息，還有綜合管理費。股票配資公司為客戶提供的不僅僅是資金，還有先前的服務(wù)和后續(xù)服務(wù)，這些都不是免費的，客戶當(dāng)然就不可能免費享受他們提供的服務(wù)?！?/p>

北京市雄志律師事務(wù)所吳遠(yuǎn)保律師也向證實了這條法律。

但是他同時指出：“融資融券規(guī)定主體是證券公司，其他公司都不能經(jīng)營，違反了規(guī)定?！?/p>

實際上，配資公司的問題不僅僅局限在此。去年，期貨配資被證監(jiān)會禁止，監(jiān)管層提到的原因還包括：從目前了解的情況看，配資公司經(jīng)工商管理部門核定登記的范圍多為投資咨詢、投資管理或管理咨詢等，未取得任何金融業(yè)務(wù)許可牌照，涉嫌超越經(jīng)營范圍從事資金借貸業(yè)務(wù)。

此外證監(jiān)會還指出，由于在配資業(yè)務(wù)中，客戶資金被配資公司控制，其安全性難以得到保障；且配資放大了杠桿比例，加大了客戶財務(wù)風(fēng)險；同時，配置資金進(jìn)入期貨市場，可能擾亂期貨市場秩序，存在風(fēng)險隱患。

實際上，這些問題也同樣存在股票配資市場。那么，曾經(jīng)發(fā)生在期貨配資市場的卷款逃跑事件，為什么就不會在股票配資公司發(fā)生？

“盡管配資公司聲稱管理費用往往超過客戶自有資金，不會做吃力不討好的事情，但是如果掙錢了呢，賬戶在對方的控制下，很容易出現(xiàn)問題。”上述律師質(zhì)疑道。

一位從事配資的人士也向《投資者報》承認(rèn)說：“股票配資，國家沒有明令禁止，也沒有大肆推廣，可以說是處于灰色地帶。”■