壽險公司償付能力調查:5家逼近100%警戒線

在保險公司普遍資金饑渴的當下，6月4日，保監會網站透露，《中國第二代償付能力監管制度體系建設規劃》發布。據媒體稱，保監會為此組織專家學者和保險公司人士，組成13個項目組對第二代償付能力制度體系建設進行討論。

長期以來，國內保險公司的償付能力到底如何始終是一個謎，因為市場上缺乏公開數據。

去年，保監會開始要求保險公司披露償付能力充足率數據。截至今年4月31日，全部保險公司年報才剛剛披露完畢。

由于數據公布倉促，金融數據提供商還未將其納入整理。《投資者報》記者于是耗費數日，手動翻看了上百家保險公司年報，力爭為市場展現中國保險業償付能力的真實狀況。今年，我們首先從壽險公司開始。

償付能力普遍下降

2011年，在壽險發展處于寒冬、投資領域“股債雙殺”的背景下，保險公司的償付能力遭到挑戰。

按照《保險公司償付能力監管規定》，保監會將保險公司償付能力分為三大類：償付能力充足率低于100%的為不足類公司；100%到150%之間的為充足I類，屬于關注類公司；高于150%為充足II類，這類方為正常公司。按照規定，保險公司的償付能力充足率最低標準是要滿足100%。

對不足類公司，保監會區分不同情形，采取下列一項或者多項監管措施：包括責令增加資本金或者限制向股東分紅、限制薪酬、限制增設分支機構、責令轉讓保險業務、責令拍賣資產或者限制固定資產購置、限制資金運用渠道、限制商業性廣告等等。

償付能力是保險公司經營的核心能力之一，是企業對風險管理的一種反映。償付能力不足類的保險公司業務開展將受到限制，而償付能力充足的I類公司需要提交和實施預防償付能力不足的計劃。

保險協會數據顯示，目前中國內地共有57家壽險公司，但有10家壽險公司的數據由于各種原因難以取得，最終共47家壽險公司進入《投資者報》的統計范圍。

統計發現，在這47家壽險公司中，有35家公司償付能力充足率大幅下降，其中有8家償付能力在100%～150%之間，還有1家不足100%標準線。

這9家償付能力在150%以下的公司，分別是華泰人壽、人保人壽、信泰人壽、人民健康保險、合眾人壽、幸福人壽、國華人壽、中郵人壽以及嘉禾人壽。記者注意到，除了人保人壽，其他公司都是中小壽險。

去年7月，原保監會主席吳定富曾表示，部分中小保險公司盈利能力不強，缺乏內生資本補充來源。在流動性收緊的背景下，融資成本上升，中小險企償付能力補充壓力較大，可能會出現增資困難。

不過，記者也注意到，雖然償付能力整體下滑，但眾多壽險公司提前采取了措施，行業狀況相對樂觀，有38家壽險公司的償付能力達到II類監管標準。

數據顯示，安邦人壽、和諧健康保險、匯豐人壽、平安健康以及君龍人壽的償付能力充足率甚至超過了1000%。

5公司直逼警戒線

記者注意到，有5家壽險公司的償付能力直逼I 類100%的警戒線，亟須補充資本金。

這5家公司分別為：中郵人壽、國華人壽、幸福人壽、合眾人壽和人民健康保險，償付能力分別是101.18%、103.8%、104.96%、105.97%以及107.15%。

各家公司的年報顯示，中郵人壽償付能力下降，主要是因為保費規模增長迅速，相比上年度增長了295%。至于下一步該怎么應對，中郵人壽相關工作人員對《投資者報》記者表示不接受媒體采訪。

國華人壽的償付能力也在下降，而其2010年時的償付能力充足率還高達242.09%。對此，國華人壽除給出了同中郵人壽一致的理由外，還稱由于資本市場的波動導致投資資產減少，以及公司產品結構調整引起的認可負債增加。

《投資者報》記者了解到，國華人壽在去年就已經采取措施，包括發行10年期次級債，以及增資2億元。由于償付能力仍然在警戒線附近，國華人壽至今仍有增資的需求。

2010年，幸福人壽的償付能力一度降至2.82%，經過股東注資和發行次級債，償付能力充足率提高到了104.96%。

合眾人壽2011年的償付能力充足率為105.97%，相比2010年末償付能力充足率167%，下降了61個百分點。合眾人壽對此在年報中解釋稱，主要是公司業務發展及資本市場波動影響所致。但記者注意到，公司的各項開支快速增長，去年合計支出109.1億元，而保費收入僅有99.8億元，收入與支出不協調，這或許也是償付能力下降的一個原因。

人民健康保險公司的償付能力也微弱下降，公司稱，將加強償付能力動態管理，進一步調整和優化業務結構，提高業務質量，加強再保險管理，努力壓縮費用支出。

值得注意的是，上述5家公司中，前4家都是新興保險公司，成立于2007年后，在公司發展上升期，資本消耗非常快，償付能力充足率很容易捉襟見肘。

嘉禾人壽償付能力不達標

本報數據顯示，截至2011年年底，46家壽險公司中，僅有嘉禾人壽一家突破了償付能力的監管紅線，沒有滿足100%償付能力的監管要求。

成立于2005年的嘉禾人壽注冊資本有9.96億元，保費規模在壽險公司中排名30左右。2011年的償付能力充足率僅有-86.21%。實際上，自2010年以來，嘉禾人壽的償付能力就不達標，2010年的償付能力充足率為71.26%。

為解決公司發展所需的資本金，嘉禾人壽相關負責人在接受《投資者報》記者采訪時稱，公司在2010年就開始引入外部戰略投資者的相關工作。

2011年2月11日，嘉禾人壽與農業銀行簽約，確定增資事項：嘉禾人壽向農業銀行定向增發10.367億股新發行股份，增資總額為25.9億元人民幣。交易完成后，農業銀行持有嘉禾人壽51%的股份。

“目前，增資議案正在國務院審批，增資完成后，公司償付能力充足率將達到150%以上，因此不必太擔心。”上述嘉禾人壽負責人說，工行入股金盛人壽，花費了20個月，而嘉禾人壽的增資事項至今已一年有余，相信不久就會通過。

增資浪潮難止歇

除了增資，保險公司為應對償付能力下滑而通常采用的方式，還有發行次級債、調整產品結構、控制公司內部費用等方法。非上市保險公司更多采取股權融資，上市公司則多優先選擇次級債。

也正因為如此，在保險公司普遍資金饑渴的狀況下，自2011年以來，有關保險公司增資的消息就不絕于耳。

保監會發布的數據顯示，2011年保監會一共批準了66家公司共900億元的增資計劃，另有13家發行次級債，總融資額度超過了1000億元，遠遠超越2010年總計557.2億元的融資水平。

而增資狂潮直到今年仍然沒有停止的跡象。

保監會數據顯示，今年年初以來，已經有15家保險公司向保監會申請增資，總增資額超過170億元。

上市公司方面，除太保集團IPO外，國壽、平安、新華均表示今年有進行再融資的計劃，三家總計計劃融資額最高達到870億元。

在新會計準則下，各家保險公司患上了資金饑渴癥。行情越不好，越要補充資本金，這對保險公司的發展來說，是一個嚴峻的考驗。

“如此大的增資需求，保險公司有點吃不消了，保監會正考慮對現行償付能力標準作出適當調整。這也是目前保監會對于償付能力第二代建設進行討論的動因。” 一位保險業人士告訴《投資者報》記者。

在業內人看來，第二代償付能力應該根據中國實際，采用更加細化和有針對性的評估工具去度量一家保險公司的實際風險暴露，以及需要的合理的資本準備，并逐步過渡到一種動態的監控體系，實現一種更加科學和有效的管理。

目前，國內現行償付能力規則主要借鑒歐盟償付能力標準I，該標準中的認可資產采用通用會計準則，而認可負債采用監管會計準則，這容易導致認可資產波動，而認可負債相對穩定，致使償付能力大起大落等問題；由此險企償付能力表現出明顯的順周期性，使得保險公司似乎總是缺少資本金，股市波動對償付能力的影響隨業務規模呈加速上升。

“不過，新的償付能力建設標準推出得需要兩三年時間，在這段時間內，保險公司仍然需要大量補血。”上述人士補充道。