亞洲奇跡終結

在我二十五年的首席投資總監生涯里，我來過亞洲很多次。最近，我又結束了為期兩周的亞洲之行。

在這兩周時間里，我探訪了印度、泰國、韓國和中國的大部分地區，和他們負責制定政策的人士、銀行家、公司董事、投資家、學者等進行了深入的交談。

但是，這一次走訪讓我有了很不一樣的感覺，人們并不像以前那樣充滿樂觀的情緒，包括我自己在內。

幾年前，有一種很廣泛的看法，認為發達國家已從王座上滑落——亞洲不僅在全球范圍的經濟危機中風景獨好，其制度甚至也比發達國家優越。不過，現在看來，這種自負已不復存在。

新興市場的不安

阿拉伯之春產生的震動波不僅使其專制政權行徑公之于眾，還給未來增加了不少不確定性。

在新興市場，雖然存在著截然不同的政治意識形態，但它們的穩定性看起來都要比人們此前所預料的脆弱。在中國，人們對于政府高層的變化總會有諸多想法。而在印度，總理辛格的表現則讓人失望之極。

現在，財政危機到達緊要關頭。印度與中國的精英和民眾們，曾把它視為美國、歐洲和日本的主要問題。不過現在，同樣是這些人，也開始擔心他們的國家面臨同樣的問題。

積極地來看，從突尼斯到緬甸的混亂局勢給民眾帶來了希望，人民感受到主權。而緬甸的突然改變，讓東南亞和東盟這兩個上規模的重要經濟圈，重新獲得了能量。

在十年前，誰會想到美國會失去牢不可破的AAA信貸評級？而最近，誰都不會懷疑中國很難繼續成為制造業的領跑者。

工資在上漲，人民幣在升值，勞動力過剩已經不復存在，人口老齡化迅速。而其他新興市場也正趕上中國的基建速度。孟加拉、越南、菲律賓以及泰國（也許還有將來的緬甸）更加頻繁地被提到，跨國制造商更多地選擇在這些地方設立新基地。即使是美國，現在也正吸引制造業回流。中國和印度的制造業放緩，正在成為不爭的事實。

美國的“教訓”

過去五年里，人們已普遍認為，美國已經在全球競爭中敗下陣來。而我在著作《The Emerging Markets Century》（《新興市場的世紀》）中，也敘述了中國和印度的崛起是如何改變世界競爭格局的。還有一些新興的跨國公司（例如韓國的三星，以及巴西航空工業公司），是如何成為世界級企業的。

書中的觀點在現在看來也經得起推敲：新興市場至少在將來十年內還會持續興旺。然而，有趣的是，發達國家“創造性、競爭性的回應”，卻比我預料的要快。事實上，美國也許做得比我們想象中要好，而中國及其它崛起中的國家可能并沒有我們認為的如此出色。

我們都假定，發達國家已失去動力，失去了在競爭中“獲勝的意志”，把制造業拱手相讓。中國和印度則激發了私營企業的生產積極性，并利用廉價的勞動力，加大基礎建設投資，為制造業的繁榮提供了重要的平臺和保障。許多商品本已非常廉價，但中國和其他國家可以讓它們的價格進一步降低，這幾乎成了它們的專利。美國的顧客已經感覺到，中國的商品成功占領了沃爾瑪。

另外，美國的基礎建設已經遠遠落后，公路、鐵路、橋梁、管道、機場、通訊技術等，已不能適應21世紀的需要。圍繞著預算和債務危機的政治對抗讓“削減開支”成為了當務之急，而更新我們的基礎設施，從而保持出口和制造業的競爭力，則被放在次要的地位。

美國的傳統智慧已失去了往日的光彩。iPhone很簡潔，不過是中國制造的（Made In China）。與此同時，印度的塔塔收購了美洲虎、路虎。中國的吉利收購了沃爾沃，而聯想則收購了IBM的電腦業務。在臺灣，HTC由原本的默默無聞，變成了知名和備受尊重的企業。

把這些總括起來，似乎有一個無法阻擋的趨勢：美國既在綠色產業上錯失了成為領導者的機會，也把大規模生產和技術革新方面的機會分別拱手讓給中國和歐洲。

五因素重塑競爭格局

不過正如我這次旅途中所看到的，事情正在發生變化。現在，我相信美國人是多慮了。目前的一些跡象表明，美國開始重獲制造業的競爭力，而中國的優勢卻在逐步喪失，特別是與其他發展中國家相比。

“頁巖氣產量變化”、“低成本優勢衰減”、“人口老齡化壓力加大”、“智能手機革命”、“聰明人的競爭精神”，這五個改變市場游戲規則的因素無異于一場寧靜的革命，它們將會在未來十年帶來巨大的沖擊，并完全改變世界的競爭格局。

頁巖氣產量之變

由于發現了大量的天然氣，美國的能源成本正出現回落。

盡管對能源的巨大需求，讓天然氣價格出現上漲，但熱量與一桶石油相當的天然氣價格也只是上漲了一點點。與此相比，中國和日本現在不得不以較高的價格進口天然氣。

非常便宜的天然氣價格，讓美國成為那些能源需求量大的企業投資的好去處。比如，智利企業Methanex最近把它的石油化工產品線由智利搬到美國得克薩斯州。

未來十年，天然氣將是提高美國制造業競爭力的一個“游戲改變者”，天然氣或將取代石油成為能源之王。

低成本優勢衰減

中國已經不再是制造業的天堂。過去五年，中國和印度的工資水平都上漲了15～20個百分點。與此同時，美國的工資水平保持平穩，與人民幣的相對貶值，讓美國在貿易上處于有利地位。

雖然兩國的工資水平依然存在很大差距，但這個差距的縮小已經能造成巨大的沖擊。通用電氣總裁兼首席執行官杰夫?伊梅爾特（Jeff Immelt）聲稱，時薪15美元的美國工人能夠與時薪3美元的中國工人競爭。

我遇到的幾個在中國建廠的制造商也透露出這樣的信息：中國現在缺少的是經過專門訓練的技術人才。孟加拉、越南現在成為了比中國成本更低的制造業中心。甚至連泰國、菲律賓和墨西哥的工資水平也正變得具有競爭力。

不過，與其他地區的工人相比，美國工人的生產率更高。比如韓國的現代公司在韓國、美國、中國等地皆有設廠，每小時的單位產出，最高的是位于美國阿拉巴馬州的工廠。還有一個例子，來自印度的世界級汽車輪軸生產商Bharat Forge發現，中國工人的生產率只有其他工人的40%。

當然，中國的絕大部分競爭優勢不僅僅來自勞動力成本，還有生產規模、基礎設施、國內市場等優勢。這些優勢并不會因此消失，但是也會備受考驗。

人口老齡化壓力加大

人口老齡化已不僅僅是個只在理論層面探討的問題了，特別是對于中國而言，這一問題已迫在眉睫。

1987年，中國一共有2600萬嬰兒出生，到了今天，每年只有1500萬。

現在，用工緊缺的情況越來越突出，空余的崗位和勞動力之比為1.08。每一年新增的勞動人口也從1000萬下降到只有300萬。最遲于2018年，勞動人口將會出現下降。

20年內，60歲以上的退休老人將翻一番，達到3.6億，已經有家庭在擔心他們的三口之家要贍養四位老人。

隨之而來的還有儲蓄率的下滑，短期債務上升。有經濟學家認為，即使中國經濟沒有崩潰，在老齡化的重負下，之后的十年，中國的經濟增長率也很難超過6-7個全百分點。

智能手機革命

移動電話席卷全世界人民的速度是讓人震驚的，不僅是在富人和精英群中。不過這要感謝中國山寨機的競爭，隨著普通手機的價格下降到可以“令人接受”的水平，智能手機同樣面臨降價“威脅”。

五年以內，數十億人將被智能手機俘虜——發郵件、上網、拍攝視頻、視像通話、使用數不勝數的應用程序以及游戲。平板電腦將會為許多人帶來高質量的教育，網上授課、交互式演示將會變得如今天的谷歌那樣普通。

不過，中國在這個方面再度落后了。3G時代，中國就因為疲于向世界推銷中國自主研發的3G制式而落后于人，而且，中國在2014年之前都不會頒發4G牌照。

不僅如此，在傳統網吧逐漸被上百萬覆蓋WI-FI網絡的熱點取代后，中國到現在才加大對家用無線網絡的投資。作為蘋果的主打產品，iPhone依然在中國和其他國家成為身份的象征，盡管面臨山寨侵襲。

聰明人的競爭精神

一段時間以來，美國似乎已把制造業讓給新興市場，轉而把目光放在創新、設計、金融以及高附加值的產業上。現在很多人認為這是個失敗的策略。英特爾的安迪?格羅夫說，美國每創造一個制造業職位，就要有十個職位被外包到新興市場。我們要明白，“勞力者”永遠比“勞心者”要多。

雖然研究與開發部門已經遍布全球，但很多關鍵的新技術發明還是掌握在美國、歐洲和日本手上。確實，處于領導地位的企業需要為應對國外龐大的市場競爭作出調整。他們正在變得更加靈巧，并且正收復失地。

比如，蘋果、谷歌、亞馬遜、臉譜（Facebook）、推特（Twitter）、YouTube，這些都是創意品牌的范例，十幾年前，它們根本不存在，但是如今，這些發明已成為我們生活中不可缺少的一部分。它們的用戶已遍布全球，并且還在不斷增長。

不僅是大公司，美國的許多小公司也已經認識到，在新興市場，就要利用好技術上的專長，走高產值、高精密的自動化制造業道路。

一些人對此甚是妒忌，他們認為制造業的利潤有九成被“蘋果”拿走了，只有一成留在了中國。但是他們不懂，智能手機的關鍵部門是多么專業化。目前，只有極少數公司有能力生產智能手機中最昂貴的芯片，也只有極少數制造商能生產智能手機的觸摸屏。所以，中國在這方面走在后頭并不奇怪。

不同以往的時代

我們不能再盲目地依賴龐大的新興市場以維系未來的經濟增長。中國維持了長達十年的超過10%的經濟增長速度，印度的經濟增長也曾一度達到8-10%，十年內，增長率可能會放緩至6-7%。這個事實會讓其他國家不得不進行調整（當然他們自身也有問題，經濟增速還沒有中印的一半）。有些人把中國和印度的快速增長視為理所當然。對于這些人而言，這是一個痛苦的覺悟過程。

還是有理由對未來保持樂觀，不過，這對于亞洲來說會是不一樣的時代。

此前，這個地區的新興市場證明了它們在面對經濟危機時所具有的彈性。從很多方面來看，不可否認，中國迅速的刺激措施是使世界免于陷入更深危機的一個轉折點。但在下一個十年，中國需要一個更有持續性的方法，確保增長的同時避免通脹，確保內需，擺脫對出口和投資的依賴。

若政策的制定者希望能平穩過渡到新的經濟增長模式，這更是重中之重。