信中利4.5億注資 龍文教育風(fēng)險堪憂

近日，龍文教育服務(wù)公司（下稱“龍文教育”）獲得信中利資本集團4.5億元人民幣融資，深圳創(chuàng)東方投資公司參投，使得教育行業(yè)重新回到風(fēng)險投資機構(gòu)的視野。

信中利資本集團董事長汪潮涌表示，這是國內(nèi)教育產(chǎn)業(yè)最大一筆融資，也是龍文教育上市前的最后一輪融資，我們投資的目的就是想促使龍文教育成為A股最大一家市場化教育服務(wù)領(lǐng)域的上市企業(yè)。

然而這個如意算盤卻受到懷疑。

“我覺得他們這4.5億元的投資風(fēng)險很大，目前A股市場對教育類公司上市尚存限制。”天圖創(chuàng)投一位投資人對《投資者報》記者表示。

龍文教育的上市夢

對于上市的打算，龍文教育集團董事長楊勇曾表示，首選是A股，不排除海外上市。

“我們的主要市場在國內(nèi)，如果在A股上市，龍文教育的品牌認(rèn)知度會進一步擴大，同時由于A股還沒有類似企業(yè)，可能會更容易獲得資本市場的認(rèn)可。”

這正合汪潮涌的心意。

“龍文教育的公司規(guī)模，具備在A股主板上市的條件，未來上市前景非常光明，我們以后也會和券商、投行共同努力，鋪平龍文教育的上市道路。”汪潮涌表示，“2005年我投資華誼兄弟的時候，也沒有類似上市公司，然而，華誼兄弟最終登陸創(chuàng)業(yè)板，誰能說未來兩年中國資本市場不會出現(xiàn)教育類企業(yè)呢？”

負(fù)責(zé)龍文教育項目投資的信中利合伙人張晶認(rèn)為：“現(xiàn)在文化產(chǎn)業(yè)地位提升，我們相信至少未來1到2年時間，對教育板塊的政策會有一個明朗的趨勢。如果那時再去布局，就晚了。”

但是，這條路并不好走。

在宏源證券投行部某保薦人看來，由于我國行業(yè)政策對教育類公司在國內(nèi)上市有一定限制，因此龍文教育國內(nèi)上市審批或遇阻力。

圍獵式擴張存風(fēng)險

除了資本市場的退出風(fēng)險，龍文教育的迅猛擴張，也給其未來發(fā)展帶來隱憂。

“我們就是要打造魔鬼式訓(xùn)練，同時還要在宣傳上形成鋪天蓋地的宣傳效果。”楊勇曾舉例說，為了占領(lǐng)上海市場，他們一般都采取租住底層商鋪的做法，同時，宣傳遍布全上海，達(dá)到突擊宣傳的效果。

而對于融資4.5億的用途，他曾這樣介紹：“第一部分會用于龍文教育現(xiàn)有教學(xué)區(qū)的改造，第二個部分則用于教師培訓(xùn)基地，讓強大的基地超強大。如果我的培訓(xùn)基地強，我可以一夜之間讓龍文教育占遍全中國。”

楊勇的激進心態(tài)由此可見。然而，高速擴張之下，龍文教育有充分的管理能力掌控局面嗎？

“風(fēng)險控制的確重要，我們自己也很重視。”信中利合伙人張晶表示，“我們也擔(dān)心擴張帶來的管控風(fēng)險，這也是信中利會否投資這么大筆錢給龍文教育的最基本前提。”

從2011年7月開始，信中利開始對龍文教育進行調(diào)查，調(diào)查結(jié)果顯示，龍文教育的師資隊伍培訓(xùn)非常規(guī)范，財務(wù)軟件、辦公系統(tǒng)也都請了專業(yè)公司進行針對性設(shè)計，既能保證公司內(nèi)部現(xiàn)金流的控制，又能做到預(yù)收費系統(tǒng)與實時課時消費系統(tǒng)的統(tǒng)一。

不過，這依然不能肯定未來發(fā)展過程中，龍文教育能夠充分駕馭其高速擴張、全國鋪點的管理風(fēng)險。

“我經(jīng)常勸告他們，心態(tài)一定要沉穩(wěn)，慢下來。”深圳創(chuàng)東方投資公司董事長肖水龍告訴《投資者報》記者。