圣誕節是靠不住的

地球“經濟村”的論斷，再次通過中國經濟的企穩回升得到一個小小的佐證。

國家統計局服務調查中心、中國物流與采購聯合會11月1日發布報告，10月份制造業采購經理指數（PMI）為50.2%，較9月上升0.4個百分點，創下自7月份以來的4個月新高。而這，恐怕在某種程度上，要部分地得益于美國經濟企穩和圣誕節的訂單。

匯豐銀行大中華區首席經濟學家屈宏斌認為，PMI連續兩個月上升，主要是新訂單持續改善及此前內地減息等寬松措施效果涌現所致，而新訂單則要歸功于美國經濟和圣誕節。

新發布的PMI指數大大提振了中國經濟的信心，以致國家信息中心經濟預測部首席預測師祝保良認為，今年7.5%的增長目標“肯定能完成”。

有分析人士認為，內地制造業活動雖顯現回穩跡象，但基于產能過剩和外部需求并不穩定，四季度能否實現顯著反彈，仍面臨很大考驗。下行風險主要來自外部需求的沖擊。

根本的問題還是一個老生常談的話題，那就是必須尋求內生增長動力。

前三季度，國家在交通運輸、水利、公共設施建設等方面的投資，抵消了房地產投資減速效應，使固定資產投資總量累計增速結束了7、8兩個月增速逐月下降的局面，9月實現同比增速20.5%。

中國人民大學經濟學院副院長劉元春在接受《財經國家周刊》記者采訪時指出，“這個增長穩住了，不是企業的增長動力增加了，是周期性的因素變化和政府主導的投資造成的，真正結構性的問題沒完全解決，企業創新能力不足，企業真正研發投資方面還有問題。”

目前企業在產能過剩背景下缺乏投資欲望，慎貸現象比較普遍。9月末，廣義貨幣（M2）余額同比增長14.8%，增速比去年同期高出1.8個百分點，貨幣供應整體較為寬松。但貨幣活躍程度明顯下降，狹義貨幣（M1）余額同比增長7.3%，增幅同比下降1.6個百分點。

盡管前三季度人民幣貸款增加6.72萬億元，同比多增1.04萬億元，但與經濟和投資信心關系最為密切的中長期貸款增長乏力，占比過低。前9個月新增中長期貸款僅占非金融企業及其他部門新增貸款的29%，而2010年和2011年同期，這一占比分別為92%和46%。

劉元春指出，目前的企穩仍然很脆弱，“一旦周期性因素發生變化，經濟又將面臨調整，經濟增長基礎還不穩定?！?/p>

他建議中國經濟在關注短期增長的同時，還應高度重視如何逐步改善增長質量。政策下一步的著力點應該放在如何鼓勵企業投資、繼續鼓勵和擴大消費，加大結構性減稅的力度，加快推進改革等方面。

國內通脹的明顯下降，使政府在宏觀調控上有了更大的“施展空間”，9月份CPI同比增幅從8月份的2.0%降至1.9%，季調后月環比折年增幅從8月份的4.7%降至2.2%。央行貨幣政策委員會委員宋國青預計，10月CPI的環比數據會低于9月。如果政策保持現狀水平，明年二季度CPI環比掉到1以下的概率很大，甚至有掉到0以下的可能性。

從貨幣政策的角度看，市場上資金并不緊張。10月30日，央行以利率招標方式開展了2900億元的7天期逆回購操作與1050億元14天期逆回購操作，規模總計3950億元，再次刷新單日逆回購紀錄。這一規模幾近于一次降準向市場釋放的流動性規模。

“問題的關鍵在于資金并沒有投到實體經濟中去，”祝保良說，“對企業減負讓利，激發其積極性。同時把一些壟斷行業放開，讓企業拿著錢去投資，政策搭配做好了，才能事半功倍。”

國內通脹的明顯下降，使政府在宏觀調控上有了更大的“施展空間”