擔保圈現隱憂 百家浙江上市公司擔保金額超千億元

在整體經濟下滑、借貸危機頻現的時候，企業之間相互擔保這種抑制風險的行為，已猶如踩在腳下的地雷，顯得格外驚心。

據統計，今年以來，浙江有100家上市公司發布了398項擔保事項，母子公司互保，也有上市公司之間互保，擔保金額超千億元，僅半年多時間就已經超過去年全年擔保金額。在整體經濟下滑、借貸危機頻現的時候，企業之間相互擔保這種抑制風險的行為，已猶如踩在腳下的地雷，顯得格外驚心。

擔保金額已破千億元

有統計，截至7月18日，100家浙江上市公司共有1036.58億元擔保金額獲股東大會通過，涉及398項擔保事項。而去年全年，上述數據是856.18億元，涉及的事項是403項，涉及的企業為106家。

按照這個趨勢，今年浙江上市公司擔保金額將極有可能超過去年一倍以上。

若以今年一季度末凈資產為準，在上述100家公司中，宣布的擔保金額占凈資產之比超過50%的公司達30家，占比超過70%的公司有22家，占比超過100%的公司有12家。

在去年全年，宣布的擔保金額占凈資產之比超過50%的公司為27家，占比超過70%的公司19家，占比超過100%的公司11家。

50%的擔保額占比，是2003年證監會關于上市公司對外擔保規定的上限，2005年12月，該規定取消。有分析師表示，擔保總額超過了凈資產，其實是一種潛在的“資不抵債”風險，對于個別公司是相當危險的。

統計數據顯示，今年一季度末，上述100家公司資產負債率超過70%的共計16家，其中華夏幸福、京投銀泰、物產中大分列前三；而在上述16家公司中，今年上半年宣布擔保金額占凈資產比例最少的也有30%。

擔保圈盤根錯節

目前，數百起擔保事項已令浙江上市公司擔保圈盤根錯節。

6月20日，民豐特紙發布公告，稱擬繼續與新湖中寶及其控股子公司簽訂互保協議，涉及金額為3億元。如一方要求對方為其控股子公司提供擔保，其應同時向對方提供等額反擔保。

今年4月，新湖中寶發布公告稱，擬與美都控股建立以2億元額度為限的互保關系、與加西貝拉建立5000萬元額度為限的互保關系、與濟和集團建立以1億元額度為限的互保關系、與綠城中國繼續建立以3億元額度為限的互保關系、與華立集團繼續建立以2億元額度為限的互保關系、與新湖集團和新湖控股以及新湖公司建立16億額度為限的互保關系。

而民豐特紙繼續與浙江嘉化集團股份有限公司建立6000萬元額度為限的互保關系、與加西貝拉建立1億元額度為限的互保關系。截至2011年12月31日，新湖中寶為新湖集團、新湖控股及其控股子公司擔保3.85億元，對外擔保余額合計8.66億元。

另外，海越股份擬為盾安環境、千足珍珠、海亮集團三家公司提供的最新擔保余額分別為1.2億元、6000萬元和2.5億元。而海亮集團與海亮股份及子公司存在11.66億元擔保關系，千足珍珠與盾安集團也存在1億元的擔保。此外，尖峰集團與凱恩股份、菲達環保與浙江富潤之間都存在著互保關系。

分析人士認為，隨著民間借貸市場發展以及聯保、互保等擔保工具的應用，企業在受益于外部融資擔保體系之時，風險也被捆綁到一塊。提供擔保的上市公司就很容易被履約能力不足的被擔保公司造成財務惡化，一旦其中一家公司資金鏈斷裂，就可能引發多米諾骨牌效應。

房地產成重災區

從這些擔保事項中，可以看出房企的擔保顯得尤為明顯，比如新湖中寶、廣宇集團、濱江集團、萊茵置業等。

自身主業非地產，而為房企融資擔保的上市公司，數量就更多。以美都控股為例，杭州鼎成、德清置業兩公司進行房地產項目開發，美都控股分別為上述兩公司1.6億元和3億元的貸款提供連帶責任保證擔保。

這些房地產公司一直以來是擔保事項的高發群體。截至去年年報，包括宋都股份、浙江廣廈、濱江集團、數源科技、華夏幸福、臥龍地產、榮安地產、京投銀泰、廣宇集團、新湖中寶、剛泰控股、美都控股、萬好萬家等13家發生擔保事項的房地產公司合計擔保余額合計達50億元。

報告其內擔保總額占凈資產平均比例為59.34%。其中，宋都股份、浙江廣廈擔保總額占凈資產比例超過100%，分別為129.13%和122.03%。濱江集團、數源科技、華夏幸福、臥龍地產四家上市公司擔保總額占凈資產比例超過50%。

光伏企業隱憂漸顯

除了房地產之外，在浙江上市公司擔保圈，由光伏行業自身不景氣引發的資金鏈危機也開始星火燎原。

今年上半年，紹興的光伏企業向日葵和精功科技上半年預計將出現首次虧損。以向日葵為例，該公司最新公布的上半年業績預告修正公告顯示，預計今年上半年將虧損1.6億元至1.7億元，較去年同期盈利13億元下滑了221.25%至228.83%。而在4月25日的一季報中，向日葵曾預計上半年凈利潤下滑50%以上。

值得注意的是，除了兩家企業外，超日太陽、維科精華也進行了業績修正，且均為向下修正。

伴隨產品價格和利潤的大幅下滑，光伏企業現金流的問題愈加凸顯。WIND統計數據顯示，今年一季度，A股79家光伏行業上市公司經營活動產生的現金流從去年四季度的117億元大幅減少至2.95億元，而同期其存貨則從去年四季度末的587億元進一步上升至628億元。

不過，盡管業績大幅下滑、現金流日益緊張，但兩家上市公司自身卻存在巨額的對外擔保。其中，2011年向日葵對外擔保為1.92億元，精功科技對外擔保為1.85億元。除此之外，今年上半年，精功科技還向子公司浙江精功新能源提供最高達5000萬元的財務資助。

32家公司違規擔保超億元

違規擔保在浙江上市公司也時有發生。浙江去年共出現46家違規擔保上市公司，其中32家公司違規擔保超億元，有7家公司違規擔保超過10億元。這6家公司中有5家屬于房地產公司。

一位市場人士表示，如今我國關于上市公司擔保行為的各項法律法規都相對完善，但上市公司未經董事會、股東大會等適當程序審批的對外擔保現象仍屢禁不絕，為控股子公司或繞圈為大股東的控制股東提供擔保的現象也遠未根除，對外擔保的總額巨大，甚至遠超上市公司凈資產承受的能力，對外擔保的期限過長，特別是擔保事項信息披露可能缺失真實性、及時性、完整性，給判斷擔保所帶來的風險評估增加了困難。

關聯擔保達500億元

據統計，2011年浙江上市公司關聯擔保余額合計為504.78億元，比2010年的345.8億元增長了49%。

中投顧問IPO咨詢部分析師楊文柳認為，關聯擔保與子債母保的金額皆較大是為了避開投資者關注的重點去占用資金以及轉嫁風險。對提供擔保的上市公司而言，由于擔保合同的連帶責任條款使其要承擔財務發生危機的風險。

有分析人士指出，哪怕只對控股子公司提供擔保也同樣存在風險，貸款逾期或者展期，很可能是貸款企業出了問題，上市公司的擔保責任和連帶賠償責任一般無可逃脫，若出現財務危機，上市公司很可能會陷入財務困境。