“零容忍”下的異動股

萊鋼停牌前一天，聰明錢大量吃進獲利12%；天士力疑提前泄露年報；科陸電子高管違規交易股票。

“在巨大的利益誘惑面前，總有一些人火中取栗、鋌而走險”，近期證監會“零容忍”表態似乎沒有足夠威懾力，內幕交易現象依舊時有發生。在2月份山鋼整合中，濟南鋼鐵（600022.SH，下稱“濟鋼”）和萊鋼股份（600102.SH，下稱“萊鋼”）停牌前，萊鋼股票交易量突然放大一倍；近日天士力（600535.SH）年報披露前日股票成交量較前一交易日突然放大近5倍；科陸電子（002121.SZ）董事“股神”般精準的買賣公司股票。

萊鋼停牌前一天 聰明錢大量吃進獲利12%

自2月28日萊鋼告別A股后，3月22日，濟鋼也改名換姓為“山東鋼鐵”，同時意味著歷經3年多波折的濟鋼和萊鋼的整合圓滿畫上句號。

此次整合前，濟鋼和萊鋼有過兩次整合，都因為彼時A股市場低迷、鋼鐵經營環境變化以及股價大幅下跌等因素告敗。

2011年4月13日，山東鋼鐵第三個版本重組方案出爐，于12月30日獲證監會核準，濟鋼仍以換股方式吸收合并萊鋼，濟鋼股東和萊鋼股東享有現金選擇權，換股價格按照停牌前20個交易日平均股價計算，其中濟鋼每股3.44元；萊鋼每股7.18元，進行除息調整后的換股價格為每股7.12 元，同時考慮給予萊鋼股東16.27%換股風險溢價，將萊鋼與濟鋼的換股比例定為1:2.41，即每股萊鋼的股份換取2.41 股濟鋼的股份。

按照上述操作方法，如果濟鋼和萊鋼的股價跌到行權價以下，意味著幾乎所有的濟鋼股東都會選擇收購請求權，所有萊鋼股東都會選擇現金選擇權。那么現金支付方山東省國投公司和山東鋼鐵集團將要支付的現金對價將高達幾十億元。

然而，重組方案歷經兩次失敗后的第三次，終于圓滿換股合并，對此業內分析人士表示，得益于重組前兩只股票“完美的”走勢，護盤資金讓山東鋼鐵集團以幾乎最低成本完成了此次重組。

2月7日，濟鋼、萊鋼公布換股吸收合并收購請求權和現金選擇權實施公告，在2月7日和2月8日萊鋼股東和資金方進行最后的股票買賣交易。2月9日，濟鋼和萊鋼停牌。

而在2月8日，濟鋼的收盤價3.45元/股，比其收購請求權的行權價格3.44元/股剛好高出一分錢，而萊鋼的收盤價則與其現金選擇權價格7.12元/股完全一致，2月8日濟鋼和萊鋼的股價均恰恰在行權價附近。

2月8日的換股日，濟鋼和萊鋼的成交量均較前一交易日放大了一倍多，然而，令人蹊蹺的是，此前萊鋼多次跌破7.18元／股，成交量都很小，而此次有大筆資金在未來濟鋼股價走勢不明下，于停牌前一日即以7.18元/股大量“吃”進萊鋼，使得萊鋼股價穩住在高出行權價一分的7.13元/股。

華寶證券鋼鐵研究員余寶山在其研究報告中曾指出，換股還沒結束套利資金就不能賣出，具體的套利空間還要看換股結束后濟鋼的股價，但濟鋼股東要防止換股結束后萊鋼套利資金的大舉拋壓對濟鋼股票造成壓力。

答案終于在3月8日揭曉，換股之后新增加的22億股濟鋼無限售流通股3月8日上市交易，但濟鋼最低價也一直穩住在開盤價的3.34元，盡管股票數量大增，換手率達到2.3%，成交量1.23億股，成交額達到4.2億元，收盤價為3.45元，較前一日僅下降2.3%。也意味著，2月8日那筆天量資金即使以最低價3.34元也獲得了12%左右的收益，成功套利出走。

濟鋼和萊鋼的合并堪稱“完美”，因兩只股票價格的完美走勢，使得山東鋼鐵集團只需支付2億元左右的現金給選擇行使現金選擇權的股東，對應的護盤資金也獲得12%的套利收益。

在經歷了前兩次波折之后，濟鋼和萊鋼的合并比較圓滿的成功了，中小投資者的利益也得到了應有的保護，但值得注意的是，在這次吸收換股合并中，可能有接近內幕消息的資金提前得到了消息，成功地在萊鋼停牌前夕吃下一大筆股票之后輕而易舉地實現了12%的利益套現。

天士力疑提前泄露年報

3月27日，天士力發布2011年年報，由于業績低于市場預期，公司股價放量跌6.12%，并已連續七個交易日下跌。而在年報披露前一日的3月26日，此前股價一直表現不溫不火的天士力開盤后突然跳水，早盤最大跌幅達5.27%，其后走勢回穩，收盤跌2.52%，收于每股37.92元。

據上交所統計數據，天士力全日成交量達942.09萬股，成交額達到3.52億元，創2012年以來新高，而生物醫藥指數當天并未有明顯的異動。

股價5%的跌幅對于天士力來說或許不少見，但在沒有公布任何利空消息下，高達3.5億元的資金在早盤爭相出逃，著實讓人生疑。巧合的是，26日交易結束后，天士力在當日晚間公布2011年年報。

稍后披露年報顯示，天士力2011年實現營業總收入65.7億元，歸屬上市公司股東凈利潤為6.11億元，扣除非經常性損益凈利潤同比增長21%。然而，公司第四季度實現收入18.1億元，同比上升41%，環比上升2%，但實現凈利潤8755萬元，同比下降31%，環比下降46%。多家券商認為公司2011年前三季度業績是符合預期的，但四季度的業績繼續回落對此次市場信心造成了打擊。

由于天士力并未在漲跌幅或者換手率方面達到要求披露交易席位的程度，所以拋盤資金具體來自哪里無法知曉。對此，天士力董秘劉俊峰對記者回應，公司在這方面的管理很好，不存在工作人員泄露信息的情況，股價異動是市場行為，不在公司控制范圍內。

科陸電子高管違規交易股票

萊鋼停牌前的資金成功短期套利、天士力資金提前出逃或許現于無形，然而近期發生的董事、股東精準買賣股票也有愈演愈烈之勢。

3月21日，科陸電子稱，董事孟建斌先生因個人原因提出辭去公司董事的職務。

而在此前的3月19日，科陸電子曾發出通報，董事孟建斌違規買賣過公司股票。

記者發現，孟建斌在公司股票處于近三年低點時，于1月5日買進公司股票3萬股，成交均價為8.48元/股，合計金額為25.4萬元。

在孟建斌買入股票后，科陸電子利好消息不斷傳來，陸續發布了公司營銷總監增持公司股份、全資子公司簽訂重大經營合同和重大經營合同中標等公告。在眾多利好消息刺激下，科陸電子股票不斷攀升，3月14日達到近期最高點11.58元/股，漲幅達到近40%。孟建斌3月15日賣出公司股票7500股，成交均價為10.9元/股，不到3個月，他在一買一賣之間精準地抓捕了股票價格低點和高點，僅套利部分就獲利1.8萬元。

“他作為公司的高管消息肯定比普通投資者知道的多，股票買賣交易也更加靈敏。”一位券商研究員對本刊記者表示。

對于高管違規精準買賣股票，科陸電子的只是是追回了董事獲利部分的1.8萬元和對高管進行教育。3月22日備受輿論質疑的董事孟建斌引咎辭職。“辭職是他自己提出來的，跟公告一樣，是個人原因，具體什么個人原因也不清楚?！笨脐戨娮幼C券辦公室一女士答復記者。

“只是追回獲利收益，而沒任何懲罰機制，這像是在縱容大膽違規操作，而這樣處理，對散戶難言公平。盡管證監會三令五申打擊內幕交易，涉嫌內幕交易的現象還是不斷出現，因為違規成本太低了?！鄙鲜鋈萄芯繂T說。