商業銀行轉型攻堅

今年是“十二五”規劃開局的第二年，恰逢國內外經濟形勢復雜嚴峻。國際上，美國經濟復蘇并不穩固，歐洲仍然深陷經濟衰退和債務危機的泥潭。國內方面，出口增速因外需減退而大幅下降，消費的啟動又難以在短期內有成效，經濟增長減速已是各方的共識，金融體制改革中累積的各種矛盾不斷放大：民間借貸靜水流深，中小企業融資困難，社會各界頻頻質疑國有企業的效益增長等。

在此背景下，政府和監管機構出臺了一系列措施進行應對，包括溫州金融綜合改革試驗區和人民幣匯率擴大浮動幅度等。這些措施釋放出一個共同的信號，那就是“十二五”時期我國金融體制市場化改革會全面提速。

利率市場化是金融體制市場化改革最重要的內容之一，也是對商業銀行經營影響最大的改革之一。利率是資金要素的價格，對市場經濟下的資源配置起著基礎性的調節作用。放松利率管制，使利率能真正反映資金供求關系，是優化資源配置、減少金融抑制、提高金融效率的重要途徑。

從上世紀90年代中期開始，我國就按照“先外幣后本幣，先貸款后存款”的路線，循序漸進推進利率市場化。到目前為止，除人民幣存款利率上限、貸款利率下限以外，其他利率已全部實現市場化定價，外幣存貸款利率也早已完全市場化。未來利率市場化的推進重點將是如何打破人民幣貸款利率下限和存款利率上限，這也是整個利率市場化進程中最為關鍵、最為核心的環節。事實上，由于理財產品和信托產品的出現，存款利率上限和貸款利率下限已經在變相突破中。可以說，利率市場化改革已進入攻堅階段。

當前我國深化推進利率市場化改革有深刻的現實背景：一是民眾對通過推進利率市場化打破中小企業融資困局有很高的期待；二是利率市場化對規范民間融資行為有積極作用；三是當前我國處于通脹較高的時期，持續負利率影響了資源配置效率，社會對通過擴大利率浮動范圍改善實際利率水平的需求也較為迫切；四是人民幣國際化的進一步發展需要市場化的利率環境作為基礎；五是我國大型商業銀行都完成了股改上市，初步具備了按照風險成本差別定價的能力，深化推進利率市場化改革，有助于促進商業銀行的進一步改革和轉型。

銀行面臨的挑戰

國際經驗來看，利率市場化進程完成以后，商業銀行經營環境會發生巨大的變化，日趨復雜的經營環境將給商業銀行帶來諸多挑戰。

第一個變化是，存款的穩定性可能會降低。利率市場化后，由于各家銀行的存款利率將會出現差別，出于追逐利潤的目的，資金會頻繁地在銀行間、銀行體系和資本市場間、貨幣市場與證券市場間不斷流動，出現儲蓄分流風險。

過去30年中，美歐商業銀行的主要資金來源從傳統的儲蓄存款轉變為短期批發融資，正是金融脫媒和利率市場化對銀行資金來源綜合影響的體現。上世紀70年代初美國開啟利率市場化進程時，銀行業負債中存款占比接近92％，同業拆借占比不足4％；1986年美國廢除Q條例、取消存款利率上限時，存款在銀行業負債中的占比已經下降到不足83％，同業拆借占比則上升至13％；到發生次貸危機的2007年，美國銀行業負債中存款占比降低到歷史最低水平，約占72％左右，同時同業拆借占比也上升至歷史最高水平，接近19％。

存款穩定性的降低，會帶來潛在的流動性風險，也會使銀行需要更多地借助批發融資，對銀行流動性管理提出了更高要求。這種變化使金融體系流動性表現出極大的脆弱性，也是次貸危機中大批金融機構出現流動性困難乃至破產倒閉的重要原因之一。

第二個變化是，名義利率通常會出現先升后降的情況。研究機構曾經對20個國家和地區利率市場化前后的名義利率變化情況進行研究，結果顯示名義利率在完成市場化后的短期內上升的有15個國家，下降的有5個國家。但中長期來看，名義利率基本上是穩定回落的。

臺灣利率市場化前后名義利率的波動情況，是對上述規律的一個完美印證。臺灣在1989年取消了對存貸款利率的所有管制，實現了存貸款利率的完全市場化。1989年前的5年中（1984年－1988年），臺灣本地銀行平均存款利率在5％左右，平均貸款利率在8％左右；1990年－1991年，平均存款利率大幅攀升至7％左右，平均貸款利率上至10％左右。從1992年到現在的20年中，盡管有各種因素影響著臺灣本地銀行存貸款利率的波動，但總體趨勢是回落的——2011年臺灣本地銀行平均存款利率不足1％，平均貸款利率也僅略高于2％，存貸款利率的整體波動區間已經大大低于20年前。

第三個變化是，存貸款利差普遍會收窄。利率市場化完成以后，由于不再有管制，利率對金融機構之間的競爭反映得更加充分，存貸款利差不可避免地會收窄。仍然以臺灣為例，1989年前的五年中，臺灣本地銀行平均利差大約在3.11％左右；1990年－1991年間，由于金融機構普遍提高了名義利率，利差暫時得以保持，大約在3.14％左右；1992年－2002年間，利差雖然沒有出現大幅度下降，但波動區間明顯下降，平均水平在2.9％左右；2003年以后，臺灣本地銀行利差出現了直線收窄的趨勢，到2011年，名義利差僅為1.41％左右。

第四個變化是，部分金融機構可能會出現經營困難。國際經驗來看，利率市場化進程中或完成后，商業銀行由于經營管理不能適應環境變化而面臨經營困難的情況比比皆是，即使在金融市場較為發達、金融監管較為完備的國家和地區也不例外。例如，美國上世紀80年代中期出現的儲貸協會危機就與利率市場化進程密切相關。當時美國儲貸協會的資金來源主要是期限較短的儲戶存款，資金用途主要是發放長期住房抵押貸款。存款利率上限取消后，由于向儲戶支付的利率超過了住房抵押貸款收益率，儲貸協會出現大面積虧損。在這場危機中，美國有1300多家小銀行和1400多家儲貸協會破產，約占同期美國商業銀行和儲貸協會總數的14％。臺灣的信用合作機構也曾在利率市場化進程中出現經營危機。1989年臺灣修改《銀行法》后，銀行業務經營范圍大幅放寬，但農村信用合作機構仍然僅能經營傳統存貸款業務，并僅能在原有地域經營。利率市場化后，由于利差逐漸收窄，又不能大力拓展中間業務收入，農村信用合作機構經營狀況惡化， 1994年－1998年間爆發的83起擠兌事件中有74起是農村信用機構，約占當時臺灣農村信用機構總數的21％。

戰略轉型的方向

利率市場化帶來的環境變化，將對商業銀行的經營管理、業務發展和盈利能力產生深遠的影響。面對利率市場化帶來的挑戰，順勢而為的轉型是商業銀行的必然選擇。這種轉型主要表現在能力提升和結構調整等方面。

提高風險定價能力是銀行業應對利率市場化挑戰的關鍵。利率市場化后的一段時期內，價格競爭將成為商業銀行競爭的主要內容。這將促使商業銀行建立完善的成本約束機制，健全利率定價機制。商業銀行需要按照風險與收益對稱的原則完善利率定價的各個環節，遵循貸款利率必須覆蓋資金成本、管理成本、風險溢價和資本回報要求等要素的定價準則，全面梳理并健全資產風險定價、風險成本定價、管理成本定價、內部資金轉移定價等各方面的定價機制，以及與之相關的績效考核機制。

需要提升的第二個能力是利率風險管理能力。利率風險管理是市場風險管理中的重要內容之一。由于長期處于利率管制的環境下，國內商業銀行大多僅使用缺口、久期等簡單工具進行對利率風險進行計量。利率市場化后，利率波動會更為劇烈，商業銀行必須使用更加先進的手段和工具應對和管理利率風險。目前部分國內商業銀行在內部資金轉移定價機制上已經取得了很大的進展，對建立內外部關聯的利率體系、促進利率風險在系統內的集中起到了積極的作用，也為應對利率市場化奠定了基礎。除此以外，商業銀行還要調整資產負債結構或運用衍生工具，更加主動地進行利率風險控制。

需要提升的第三個能力是產品創新和差異化服務能力。利率市場化后，當價格競爭趨于穩定時，產品創新和差異化服務能力對銀行間競爭格局的影響就會變得格外重要。商業銀行要不斷調整、組合和創新金融服務產品，通過推出新業務和新產品來改善資產、負債業務的結構，促進業務經營多元化，減少對存貸款利差收入的依賴。同時，商業銀行還要培育差異化的服務能力，通過在特定產品和特定領域的領先優勢，更加有力地維系客戶關系，降低客戶對利率價格的敏感程度。

此外，商業銀行還需加快業務轉型和結構調整。國際經驗來看，利率市場化后，利差收窄趨勢會對銀行傳統經營模式帶來沖擊，促使銀行經營行為發生一系列變化。從客戶結構上看，銀行將會更加重視能夠帶來更高回報的中小企業客戶和個人客戶，貸款資源將會向這些領域傾斜；從業務結構上看，銀行將更加重視非利息收入業務，通過非利息收入的提高彌補息差收窄帶來的贏利缺口。已實現利率市場化的國家和地區，商業銀行非利息收入占比大多達到30％－50％，有些甚至超過70％，我國商業銀行這一比重一般還不到20％。商業銀行在新的環境下調整客戶結構和業務轉型的成效，是實現可持續發展的重要保障。

新的市場機遇

雖然要謹慎對待，但也不必將利率市場化看得過于悲觀。利率市場化帶給商業銀行的并非只有挑戰，也有機遇。

首先，市場化的利率環境下，社會儲蓄向社會投資的轉化會更有效率，資源配置也會更加優化，對經濟持續健康發展有積極的促進作用，從而也會為改善商業銀行經營環境做出貢獻。

其次，利率市場化后，商業銀行將被賦予更大的自主定價權。商業銀行能夠根據市場基準利率水平、業務性質、客戶資質等自主決定存貸款利率，使定價水平更加真實地反映業務實質，提高成本收益管理的精準度。商業銀行還可以根據自身戰略定位、市場環境、財務目標等，有意識地選擇目標業務品種、客戶群，實現對客戶結構、資產負債結構的主動管理與優化。

再次，利率市場化將對商業銀行的風險管理和定價能力構成挑戰，迫使各家銀行在經營管理上體現出差異。那些財務約束能力強、風險管理和定價水平高的銀行能夠更好、更快地發展業務，財務約束能力弱的銀行很難取得競爭優勢。長期來看，只要市場秩序良好，經營好的銀行在市場化利率環境下可以取得比管制利率下更高的凈息差。

中美銀行業凈息差之間的差距，很好地說明了利率管制并不是銀行業凈息差高的充分條件。2003年以來，我國銀行業凈息差整體波動區間一直大大低于美國銀行業。2003年－2005年間，我國銀行業凈息差在2.1％左右波動，同期美國銀行業凈息差大約為3.5％左右。2006年－2008年，美國銀行業凈息差持續回落，但仍為3.3％左右，2008年3季度創下的近30年最低凈息差水平，仍然高達3.15％；同期，我國銀行業受惠于國有大型商業銀行的陸續上市和宏觀經濟的持續向好，凈息差持續攀升，到2008年1季度時達到歷史最好水平，也僅有3.23％。當前美國銀行業凈息差為3.5％左右，仍然高于我國銀行業凈息差水平（2.7％）。

美國銀行業較高的凈息差，正是其在市場化的利率環境中不斷調整業務結構和客戶結構的結果：一是高風險資產在美國銀行業貸款中占比較高。2011年末房地產相關貸款在美國銀行業貸款中約占到52％左右，其次是工商企業貸款和個人貸款，合計接近40％；二是隨著資本市場和金融脫媒的深化，大企業更多地借助資本市場工具進行融資，美國銀行業的客戶結構以中小企業和個人客戶為主，定價水平相對較高。

作者為中國銀行副行長