前三季 歐美多家娛樂股表現樂觀

今年九月，歐洲央行宣布將啟動“直接貨幣交易”計劃，以緩解受到債務問題困擾的歐元區國家借貸成本不斷攀升的壓力。隨后標普500指數創2008年1月來新高，道指創2007年12月以來的最高收盤點數，納斯達克指數更是創下了2000年11月以來的最高收盤點數。迪士尼、新聞集團股票價格均達到52周以來的最高；CBS也與52周最高股價只差0.02美元。

2012前三季度，在好萊塢眾多娛樂巨頭中，康卡斯特股票業績表現最為搶眼。9月28日最后一個交易日收盤，其市值比2011年末大漲52個百分點。同期看漲的還有迪士尼、新聞集團、CBS和時代華納，股票市值三個季度以來分別上漲39.4%、37.4%、35.2%和28.1%。維亞康姆集團上漲18%，也跑贏了同期標準普爾指數14.6%的平均增長率。而索尼三季度以來下跌35.1%，在跌幅榜上排名第一。

以技術為核心的媒體公司業績遠超上述好萊塢公司：今年前三季度，蘋果公司市值增長65%，市值達到6254億美元；谷歌公司攀升16.8%，市值達到2468億美元。

分析師認為，不斷增加的娛樂業收益預期已不再是推動好萊塢巨頭股市行情的主要推手。新媒體時代，由Netflix公司、亞馬遜等網絡平臺帶來的轉播收入和版權分銷收入加強了人們對娛樂業新收入來源的信心，也持續推高業內對好萊塢內容提供商的估值。

截至今年9月28日，康卡斯特市值達957億美元，成為好萊塢最有價值的企業。其后則是迪士尼（938億美元）、新聞集團（587億美元）、時代華納（430億美元）、維亞康姆（276億美元）、CBS（233億美元）以及索尼（117億美元）。

眼下華爾街關心的問題是，好萊塢巨頭的市值是否還有上升空間？哪家公司的上升空間更大？

美國投行柯文公司（Cowen Co.）分析師道格·克魯茲（Doug Creutz）在最近的分析報告中指出，新聞集團“將出版業務從娛樂公司拆分計劃實施之前的市值已經十分可觀”，他預期“在接下來的12個月，市值有望增加20%”。同時，加拿大投資銀行Canaccord Genuity分析師湯姆·伊甘（Tom Eagan）將康卡斯特股票估值提升到每股42美元，他稱自己的樂觀估計不僅來自“有線電視行業良好的基本面”，還有“并購NBC環球公司帶來的積極作用”。海納國際集團（Susquehanna International Group）分析師瓦西里·卡拉修夫（Vasily Karasyov）指出，隨著美聯儲對美國經濟采取進一步的刺激措施，“維亞康姆和時代華納目前位于絕佳的購入位置。”

市場調研公司Davenport Co分析師麥克·莫里斯（Michael Morris）認為，盡管今年前三季度和2011整年同樣漲勢喜人，CBS未來的股票價格仍將持續走高。“大量觀眾帶來的影響力可以將市值維持在較高水平，”而新簽訂的轉播合同和一家電視臺的并購協議在將來也能為公司的股票市值做出貢獻。

除此以外，美國的主要電影院卡麥克院線（Carmike Cinemas）股價大漲64%，時代華納有線漲53%，探索傳播公司（Discovery Communications）上漲46%。而電子游戲公司方面卻頹勢明顯，美國藝電（Electronic Arts）下跌38%，THQ公司下跌55%，仟游軟件科技（Take-Two Interactive Software）跌23%，動視暴雪（Activision Blizzard）跌7%。社交游戲方面，Zynga公司今年營收急劇下降，三季度股票市值蒸發了70%。

在歐洲娛樂產業方面，伴隨歐債危機、對經濟的關注、廣告行業的挑戰和公司自身業務面臨的挑戰，英國天空廣播公司（BSkyB）、法國維旺迪公司（Vivendi）和意大利梅迪亞塞特公司（Mediaset）三家巨頭在年中收盤時股價均低于2011年底。而德國電視集團ProSieben和英國獨立電視臺（ITV）業績都實現了成倍增長。

其中，德國ProSieben集團逆勢大漲32.2%，成為最大亮點。五月份ProSieben公司披露，得益于德國和斯堪的納維亞地區市場強有力的表現，第一季度公司避開了歐債危機影響，實現了營收正增長。

傳媒大亨默多克（Rupert Murdoch）的新聞集團掌握著天空廣播公司39.1%的股份。后者在2012上半年中市值縮水3.6%。分析家認為，盡管行業趨勢穩固依然，競爭不斷加劇導致的成本上升是重要原因。如近期天空電視臺和英國電信（British Telecom）打包收購了從2013-2014賽季開始的三個賽季的英超聯賽轉播權，合同金額達到了創紀錄的30.18億英鎊，幾乎相當于之前三賽季英超轉播權售價的2倍。英國電信的介入讓ESPN成為最大的輸家，英國電信出資7.38億英鎊擠掉ESPN，成為天空電視臺之外的另一個英超聯賽轉播商，作為老牌合作伙伴天空電視臺為此付出了22.8億英鎊。瑞銀集團分析師保羅·唐（Polo Tang）在一份報告中指出：“人人都喜歡天空廣播公司，但在競爭如此慘烈的當下，公司股票跑贏大盤的希望不大。”

法國維旺迪股票市值在2012上半年度下跌3.7%，一度跌至九年來最低。盡管公司CEO讓-伯納德·萊維（Jean-Bernard Levy）因為在公司策略問題上與董事會意見不合提出辭職后，維旺迪的股價出現了小幅攀升，終究難成氣候。

維旺迪曾宣布上半年凈收入同比下降17%至15億歐元。今年年初股價大跌后維旺迪發布了戰略評估，原因在于它對法國電信運營商SFR的激進收購，導致投資者質疑它的“集團化折價”，也就是市值與資產可能的價值不符。除視頻游戲開發商動視暴雪和SFR外，維旺迪的業務還包括法國付費電視公司Canal+、環球唱片（Universal Music Group）、摩洛哥電信（Maroc Telecom）、巴西電信運營商GVT。

意大利前總理貝盧斯科尼（Silvio Berlusconi）掌管的梅迪亞塞特帝國，在所有歐洲娛樂業巨頭當中跌勢最兇，集團市值在整個上半年蒸發達31%。

伯恩斯坦研究公司（Sanford C.BernsteinCo.）分析師克勞迪奧·埃斯皮西（Claudio Aspesi）將梅迪亞塞特廣播公司第一季度的表現形容為“極為糟糕，并在可預見的時間內不會好轉”，除了廣告業務的薄弱環節，埃斯皮西還在報告中寫道：“管理中的弊端顯示該公司在第二季度仍將面臨挑戰，管理結構問題還將繼續存在。”

英國獨立電視臺股票市值在上半年度增加了14%，然而投資者開始擔心公司業績是否將轉為下滑。分析普遍認為只有時間能決定獨立電視臺是否能繼續保持這種上升態勢。公司業績在下半年度是否能夠繼續保持，目前為未可知，整個歐洲經濟的大環境同樣無法預估。