堅持理性的穩增長組合政策

宏觀經濟政策已經明確地轉向了。

近日，溫家寶總理在湖北考察，并與六省負責人一起研究分析當前經濟形勢，明確發出了宏觀經濟政策轉向的信號。溫家寶說，要把穩增長放在更加重要的位置。要根據經濟運行中出現的新情況、新問題，有針對性地加強和改善宏觀調控，及時適度預調微調，擴大內需，穩定外需，促進經濟平穩較快發展。

宏觀政策的這一轉向，不難理解。參加座談會的河北、遼寧、江蘇、湖北、廣東、陜西等六省負責人反映，目前經濟運行總體平穩，結構調整取得新進展，民生持續改善。但是，這些負責人又說，需求不足、部分行業和企業效益下降等矛盾比較突出，經濟下行壓力加大。

媒體則報道，今年以來，上海、佛山等不少城市曾經突破限購等房地產調控政策，原因很簡單：房地產是城市經濟的支柱產業和先導性產業，尤其是地方政府財政收入嚴重依賴土地財政。房地產調控政策讓地方經濟喪失了增長動力，出現嚴重的下行風險。

對此，高層當然也注意到了。宏觀經濟政策轉向的信號，在半年前就已經發出。2011年10月24至25日，溫家寶在天津主持召開天津、內蒙古、江蘇、山東四省（區、市）經濟形勢座談會。溫家寶當時強調，要更加注重政策的針對性、靈活性和前瞻性，適時適度進行預調微調，保持貨幣信貸總量的合理增長，優化融資結構，提高金融服務水平。

此后，宏觀經濟政策開始調整。中央銀行決定，從2011年12月5日起，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。今年2月24日和5月18日，央行繼續接連下調存款準備金率各0.5個百分點。而上一次下調存款準備金率是在2008年底。

凡此種種表明，高層對于經濟形勢的判斷，已經完全轉向，明確為“穩增長”。接下來應當思考的問題是，如何確保穩增長的政策組合較為理性？也即，在穩定經濟增長的同時，不至于嚴重地扭曲經濟結構。

這有前車之鑒。2008年底，為應對全球金融動蕩，中央政府采取了大手筆的刺激政策，最具有象征意義的4萬億投資政策，實際上，各級地方政府層層加碼，政府投資成了一個天文數字。為此，中央銀行實行量化寬松，貨幣嚴重超發，流動性泛濫，引起通貨膨脹，影響民眾生活。同時，政府投資拉動的受益主體主要是“鐵公基”為主的國有大型壟斷企業，相應地，構成實體經濟之主體的中小企業遭到擠壓。從去年開始，政府意識到通貨膨脹危險，進行收縮，中小企業經營環境急劇惡化。換言之，過去三年多的放-收循環，惡化了經濟結構。

這一次政府轉而采取刺激政策，會不會重蹈覆轍？比如，今年前4個月，鐵路固定資產投資和基本建設投資分別為896億元和717億元，同比分別下降48%和54%。但這似乎只是去年收縮的滯后效應。而就在最近，鐵道部的統計顯示，截至去年年末，鐵道部獲得的銀行意向授信規模超過2萬億元。就此，業內人士也樂觀地表示，鐵路投資很快將擺脫低迷，再次迎來加速。

人們不能不擔心，本輪刺激政策會不會再次倒向“鐵公基”、倒向壟斷企業？溫總理的表態倒是比較理性。在去年10月的天津座談會上，溫家寶表示，金融危機已經四年了，這四年給我最深的教育就是一個國家要想能應對危機，必須有發達的實體經濟，而在實體經濟中又必須有創新的和科技的產業作為主導。這樣我們就會減少泡沫經濟對財政金融的沖擊，也減少國際金融市場對我們的影響。所以，今天我想講的一句話：我們要把很大的力量放在發展我國的實體經濟，特別是扶持戰略性新興產業的發展上來。

在湖北座談會上，溫總理也表示，要在堅持穩健貨幣政策基本取向不變的前提下，進一步提高貨幣政策的針對性和有效性，引導貨幣信貸平穩適度增長，更加注重滿足實體經濟的需求。與此形成對照，溫總理表示，要穩定房地產市場調控政策，嚴格實施差別化住房信貸、稅收政策和限購政策，采取有效措施增加普通商品房供給，繼續推進保障性安居工程建設，促進房地產市場平穩健康發展。

至少從溫家寶總理的表態來看，到目前為止，穩增長政策組合似乎要比2008年的刺激政策組合更為理性。這一次政府比較從容，因而政策也相對穩健。但是，政府在制定相關政策的時候，還是要有明確的結構意識，也即，千萬不可為了穩增長而扭曲經濟結構。導致結構扭曲的穩增長政策，一定行之不遠，由此導致經濟大起大落，而這種大起大落對于實體經濟的發展是極為不利的。