從金融危機談我國銀行業(yè)的金融創(chuàng)新

楊云漢

2007年7月，由美國房地產(chǎn)價格下跌引發(fā)的次貸危機席卷而來，發(fā)展成為全球的金融危機。截至目前，全球的經(jīng)濟形勢雖然已經(jīng)有所好轉(zhuǎn)，但金融危機給我們造成的傷害還一直未能平復(fù)。金融危機給我們、給世界經(jīng)濟造成沖擊的同時，也給了我們機會來重新審視這次危機，尤其是對我國銀行業(yè)而言，要避免危機，如何進行金融創(chuàng)新顯得尤為重要。

一、金融危機的國際傳導(dǎo)

這場金融危機的國際傳導(dǎo)可以分成四個階段：

第一階段：次級貸款抵押證券危機。美聯(lián)儲連續(xù)降息，寬松的貨幣環(huán)境創(chuàng)造了過剩的流動性，推動了房價攀升，也大大刺激了抵押貸款供需雙方的胃口，次級抵押貸款，即發(fā)放給違約風(fēng)險較高的借款人的抵押貸款應(yīng)時而生。這一時期，次級按揭貸款的表現(xiàn)僅僅局限在次級按揭貸款業(yè)務(wù)機構(gòu)及專業(yè)性的次級按揭貸款投資者。

第二階段：流動性危機。此時，市場開始擔心，如果投資者拋出次級貸款按揭類相關(guān)資產(chǎn)，將會導(dǎo)致此類資產(chǎn)價格大幅度下跌。于是，投資機構(gòu)，特別是杠桿類的投資機構(gòu)，紛紛在市場上搶先拋售相關(guān)的低質(zhì)量資產(chǎn)變現(xiàn)，同時銀行為修補資產(chǎn)負債而紛紛進行再融資。這些行動導(dǎo)致了市場流動性的緊張。

第三階段：信用危機。美國政府宣布接管房利美和房地美。隨后，美國銀行以約440億美元收購美林證券。一系列的收購行為，體現(xiàn)了投資者對流動性的擔心迅速轉(zhuǎn)變成對流動性和信用危機的雙重擔心。雷曼兄弟的倒閉將這種擔心推到了高峰。這時，人們意識到，一些深陷次貸問題的機構(gòu)有可能因資產(chǎn)大幅度貶值和流動性問題而破產(chǎn)，因此，金融機構(gòu)紛紛收縮信用放款，從而促使面臨基金贖回壓力的投資機構(gòu)及其他一些銀行類投資者進一步拋售資產(chǎn)套現(xiàn)。

第四階段：全球金融危機和經(jīng)濟危機。雷曼兄弟的倒閉使得市場的信心徹底崩潰。投資者信心的喪失，不僅體現(xiàn)在與次貸相關(guān)的產(chǎn)品上，而且蔓延到了其他資產(chǎn)。同時銀行業(yè)普遍提高企業(yè)和消費者放貸標準和條件，信貸緊縮導(dǎo)致貨幣市場基金的機構(gòu)投資者面臨陡然增大的資金贖回壓力，流動性出現(xiàn)緊缺，貨幣市場市值萎縮。而短期貨幣市場的癱瘓，使得美國非金融類企業(yè)無法通過短期商業(yè)票據(jù)從貨幣市場籌措到短期資金，從而使實體經(jīng)濟受創(chuàng)。危機從金融領(lǐng)域擴展到實體經(jīng)濟領(lǐng)域，虧損的投資主體也迅速地由專業(yè)的投資者蔓延至普通的老百姓。

銀行業(yè)在這次金融危機中遭受重創(chuàng)，在利率的驅(qū)使下，投行的精英們癡迷于設(shè)計復(fù)雜的衍生品，致使投行的盈利模式不是建立在健康的實體經(jīng)濟和基礎(chǔ)資產(chǎn)上。伴隨信用鏈條的拉長、產(chǎn)品復(fù)雜度的增加，危機的腳步越來越近。隨著雷曼兄弟破產(chǎn)、貝爾斯登和美林被迫出售后，華爾街另外兩大投資銀行高盛、摩根士丹利變身為傳統(tǒng)銀行。華爾街榮盛百年的投行時代暫告一段落。這場百年一遇的危機對銀行業(yè)的重創(chuàng)無疑是巨大的，從某種程度上來說是由于金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新引發(fā)的金融杠桿運用過度。

二、我國銀行業(yè)金融創(chuàng)新的現(xiàn)狀分析

1.金融工具和業(yè)務(wù)創(chuàng)新。

近年來我國商業(yè)銀行不斷引進、開辦新業(yè)務(wù)，在資產(chǎn)業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)方面的創(chuàng)新都取得了一定的進步。在資產(chǎn)業(yè)務(wù)方面，我國商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新主要集中在貸款業(yè)務(wù)上。近年來擴大了貸款對象的范圍，推出了抵押貸款、質(zhì)押貸款、按揭貸款等品種，并開發(fā)了商業(yè)網(wǎng)點貸款、流動資金貸款、個人抵押貸款等新型貸款業(yè)務(wù)。在中間業(yè)務(wù)方面，新開發(fā)了異地托收承付、代收代付、電匯信用卡等業(yè)務(wù)。在金融工具創(chuàng)新方面，主要推出了短期融資債券、商業(yè)票據(jù)、大額可轉(zhuǎn)讓存單和回購協(xié)議等貨幣市場工具以及金融債券、長期政府債券等資本市場工具。金融業(yè)務(wù)與金融產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新促使銀行不斷改進服務(wù)方式，構(gòu)建了物理渠道與電子化渠道有機結(jié)合的多元化服務(wù)網(wǎng)絡(luò)體系，轉(zhuǎn)變了傳統(tǒng)的“銀行至上”的服務(wù)形象，改善了銀行與客戶之間的關(guān)系。

2.金融制度創(chuàng)新。

金融制度的創(chuàng)新首先體現(xiàn)在中央銀行制度的創(chuàng)新，中國人民銀行已經(jīng)開始履行中央銀行的宏觀調(diào)控功能，采用了多樣化的手段對宏觀經(jīng)濟進行調(diào)控。金融制度的創(chuàng)新還表現(xiàn)在國有商業(yè)銀行，他們已經(jīng)從原先計劃經(jīng)濟條件下的專業(yè)銀行轉(zhuǎn)變成獨立經(jīng)營的大商業(yè)銀行，并使其正朝著真正意義上的商業(yè)銀行方向上邁進。

3.個人金融產(chǎn)品創(chuàng)新。

隨著我國國民收入的不斷提高、個人財富的不斷積累，普通百姓對金融服務(wù)的需求也越來越多樣化。電子技術(shù)與網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展，交易成本也在大幅降低。在我國形式多樣的金融產(chǎn)品創(chuàng)新中，面向個人的創(chuàng)新產(chǎn)品不斷推出，綜合了銀行、信托、證券、期貨和保險等投資避險增值保值的功能，開發(fā)出不少信托產(chǎn)品和綜合性理財產(chǎn)品。

三、我國銀行業(yè)金融創(chuàng)新存在的問題

1.社會及外部信用環(huán)境不完善。

金融創(chuàng)新必須有良好的信用環(huán)境作保證。目前我國的信用在很大程度上是國家信用的體現(xiàn)，信用的薄弱成為金融創(chuàng)新的“硬傷”，導(dǎo)致以提供間接融資的主體的商業(yè)銀行存在一定的“怕貸”心理。此外，社會公眾對金融產(chǎn)品創(chuàng)新的認知度不夠，金融意識淡薄，很多固守傳統(tǒng)的理財觀念和金融意識，這不僅影響了商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)創(chuàng)新，也助長了一些銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營的惰性。而我國實行嚴格的金融管制，也在一定程度上限制金融創(chuàng)新的發(fā)展空間。

2.創(chuàng)新范圍廣但獨創(chuàng)性較低。

改革開放以來，商業(yè)銀行創(chuàng)新的金融品種已多達70余種，范圍覆蓋金融業(yè)的各個層次，但其中絕大多數(shù)都是通過借鑒國外的產(chǎn)品。可以說，我國的金融創(chuàng)新還處于模仿階段，源于市場需求的金融創(chuàng)新所占比例不大。我國現(xiàn)有金融創(chuàng)新的重點主要放在易于掌握、便于操作、科技含量小的外在形式的建設(shè)上，而缺少與市場經(jīng)濟體制要求相適應(yīng)的經(jīng)營機制方面的創(chuàng)新。

3.金融創(chuàng)新主體內(nèi)在動因缺失。

金融創(chuàng)新的一個重要條件是金融機構(gòu)具有獨立的市場主體地位，這也是金融創(chuàng)新的內(nèi)部驅(qū)動力。而我國商業(yè)銀行由于存在公司治理結(jié)構(gòu)不完善、內(nèi)部控制能力不足、優(yōu)勝劣汰的競爭機制尚未形成等因素，使得金融創(chuàng)新的內(nèi)在動力和外在壓力嚴重缺失。由于創(chuàng)新主體的內(nèi)在動力不足，銀行內(nèi)部缺乏完整的創(chuàng)新體系和創(chuàng)新戰(zhàn)略，業(yè)務(wù)創(chuàng)新沒有專門的部門負責(zé)，或雖然有但卻未給予相應(yīng)的權(quán)利，造成業(yè)務(wù)創(chuàng)新主體缺失。

四、我國銀行業(yè)金融創(chuàng)新的對策研究

1.積極推動金融監(jiān)管制度的創(chuàng)新。

當前我國金融創(chuàng)新與發(fā)達國家還有不小差距，這意味著金融創(chuàng)新還有著巨大的發(fā)展空間和潛力，隨著實體經(jīng)濟的強勁增長對金融創(chuàng)新的需求與日俱增，可以預(yù)見我國將會迎來一個金融創(chuàng)新快速發(fā)展的時代。隨著金融創(chuàng)新的快速發(fā)展，大量金融衍生產(chǎn)品迅速涌現(xiàn)，要求監(jiān)管能夠作出調(diào)整迅速適應(yīng)金融創(chuàng)新的水平。我們要堅持金融創(chuàng)新服務(wù)于實體經(jīng)濟的原則，防止脫離實體經(jīng)濟發(fā)展的金融創(chuàng)新所導(dǎo)致的泡沫化。這就要求我們在金融創(chuàng)新制度政策的制定時要加強引導(dǎo)金融創(chuàng)新的方向，引導(dǎo)金融創(chuàng)新支持國家的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，鼓勵金融創(chuàng)新支持三農(nóng)發(fā)展、支持中小企業(yè)發(fā)展，使我國金融創(chuàng)新更好地服務(wù)和促進我國實體經(jīng)濟。

2.探索適合自身的金融創(chuàng)新途徑。

我國銀行應(yīng)在繼續(xù)鞏固和擴大現(xiàn)有的金融創(chuàng)新成果的基礎(chǔ)上，進一步探索有效地金融創(chuàng)新途徑。國內(nèi)銀行應(yīng)將吸納和原創(chuàng)這兩種創(chuàng)新方式結(jié)合起來，努力提高技術(shù)水平和自主研發(fā)能力。同時，應(yīng)該運用目前信息手段的成熟性和先進性，大力加強信息化建設(shè)和金融電子創(chuàng)新。資本市場的發(fā)展對商業(yè)銀行的經(jīng)營產(chǎn)生了全面而深刻的影響，投資主體的金融需求成為商業(yè)銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新的新動力，因此，我國商業(yè)銀行應(yīng)當積極探索資本市場業(yè)務(wù)，為創(chuàng)新尋求新的途徑。

3.強化自身創(chuàng)新能力建設(shè)。

首先是要更新理念，深化對金融創(chuàng)新的認識。商業(yè)銀行要把發(fā)展金融創(chuàng)新作為改進服務(wù)、提高競爭力的重要手段，根據(jù)自身規(guī)模、比較優(yōu)勢和市場定位，制定全面的金融創(chuàng)新計劃，持續(xù)加大自主創(chuàng)新力度。其次是要大力提升產(chǎn)品和服務(wù)的自主創(chuàng)新能力，要適應(yīng)市場需求，不斷創(chuàng)新金融服務(wù)模式，提升網(wǎng)點服務(wù)，不斷提高整個金融服務(wù)質(zhì)量。同時要建立健全金融創(chuàng)新的激勵約束機制，用健全的制度積極鼓勵和促進金融創(chuàng)新工作的高效開展。最后是要激發(fā)金融主體的創(chuàng)新能力，建立起完善的金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新的組織結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)創(chuàng)新制度保障體系，明確創(chuàng)新部門的職責(zé)和業(yè)務(wù)部門的創(chuàng)新目標，以利于發(fā)揮每個員工的聰明才智。通過與保險業(yè)、證券業(yè)的合作，擴大業(yè)務(wù)范圍、增加產(chǎn)品品種、拓展市場，滿足客戶的全方位需求，為客戶提供更加完善的服務(wù)。

（作者單位：江西財經(jīng)大學(xué)）