穩投資之昌平謀略

北京各個區縣的經濟增長放緩已是不爭的事實，如何應對經濟減速，如何穩定經濟增長已成為各級政府進入下半年以來的重要命題，毫無疑問，穩投資再次臨危受命。

在國內外經濟環境復雜變化、調控影響持續釋放以及全市經濟下行壓力加大的背景下，“時間過半，任務過半”是北京所有區縣面對全社會固定資產投資都不愿觸碰的敏感話題。但當朝陽、房山、昌平等這些往年投資快速增長的區縣，也坦言完成年度投資任務有難度時，大家對“穩投資”的難度有了更清醒的認識。

與2009年保增長時國家啟動了4萬億投資計劃相比，眼下疲于穩增長的各個區縣政府正處于“前面投資借的錢要還，后面投資的錢沒處借”的尷尬境地，投資與增長以往被認為的線性關系，現在看來顯然失之簡單。硬幣似乎已經翻到了另外一面，面對新的形勢，我們特意選取了近年來多個市級重點功能區強勁增長、大量央企資源快速匯聚的昌平區，以此管窺北京區縣穩投資呈現出的新變化，以及在此形勢之下懷揣的新謀略？

喜憂參半的投資形勢

2012年，北京市下達給昌平區的固定資產投資任務為479億元，比上年增長16%。通過年初的摸底調查，昌平確定了145個項目作為完成年底投資任務的支撐項目，其中77個項目作為2012年區級重點工程建設項目。

按照昌平的發展實際與往年的投資狀況，完成這一年度任務似乎不成問題，畢竟昌平的未來科技城、北京科技商務區（TBD）等重點功能區正處于建設或者即將建設階段，而且在此帶動下，大批的企業總部正在向昌平集聚，以央企為例，昌平擁有32家央企注冊的112家公司，無論是企業數量還是經濟總量都讓其他一些區縣羨慕。

從昌平公開發布的數據看，前8個月的經濟數據總體上還算亮麗，1-8月份完成固定資產投資268.2億元，增速為18.7%，規模以上工業產值完成698.8億元，增長11.5%，財政收入完成36.1億元，增長15%，社會消費品零售總額192.4億元，增長16%。

但仔細分析后不難看出，在距離年底的4個月時間內，要完成年度投資任務，昌平每月至少要完成投資52.7億元，和其他的區縣一樣，昌平面對的是嚴峻的投資形勢。

導致投資增速放緩的原因有多個方面，昌平發改委主任李志杰將其歸結為三大原因，首先，受房地產投資下降的影響，截至到8月底，昌平已經納統的土地購置費僅為44.7億元，比去年減少58.2億元，同比下降了56.5%，預計2012年昌平全年可形成的土地購置費不足60億，房地產在投資中的占比相比去年下降了18.8個百分點；其次，受全球宏觀經濟形勢萎靡不振的影響，未來科技城的部分央企項目調減了投資幅度，截至8月底，未來科技城完成投資66.6億元，僅完成年度計劃的46.6%，其中央企投資僅完成30.8億元，占年度任務的29.6%，與年度計劃目標尚有較大差距，15家入駐的央企有8家調減了投資計劃，調減額為24.2億元；此外，一些市級的重點工程，如京包高速、110國道二期工程、京張城際鐵路北京段、阿蘇衛生活垃圾焚燒發電廠等8個市級重點項目，由于征地拆遷、項目運作、手續辦理等多方面原因，原計劃的27億元投資，1-7月僅完成3.6億元的投資，與年初目標相去甚遠。

當然也出現了一些可喜的變化，通過數據的變化足以看出，昌平的產業結構正加速由房地產和制造業為主向高新技術產業與生產性服務業融合發展轉變，投資結構正逐漸擺脫對房地產投資的過度依賴，比如扣除房地產外的第三產業在前8個月中得到了快速增長，完成投資達82.1億元，同比增長82.6%。

很顯然，積極應對投資的減速是各個區縣的當務之急。李志杰認為，政府能夠采取的促進措施，一方面要審視現有的投資是否科學，是否遵循市場規律，要通過優化政府投資結構，優先安排市政交通等基礎設施領域和文化、教育、衛生等社會發展領域投資，鞏固投資對經濟發展和城市功能提升的作用。

另一方面，對于重大項目和重點區域的投資，政府需要通過加強協調調度，加快項目前期手續辦理，強化責任落實機制，加強投資統計數據分析評價等等方式，促進投資的落實到位。

即便如此，能否如期完成年度任務，仍是多個區縣無法預測的未知數，采訪中李志杰雖一再表示有信心，但他同時坦言確實很有難度。

謀劃新型綜合融資平臺

對于眼下的政府投資來說，昌平總體上還是比較平穩的，面臨的多為手續問題，但對于未來卻難言輕松。

近年來，國家對地方融資平臺開展清理規范工作之后，捉襟見肘的地方財政如何應付？銀行如何對公益型項目大規模放貸？各級地方政府都在為此努力尋求化解良方。

地方融資平臺的清理規范幾乎給了地方政府投資致命一擊，北京各個區縣均有數量不等的融資平臺納入銀監會的規范名單，昌平區承擔著區域基礎設施建設項目和“三農”建設融資任務的兩家公司也被納入其中。其結果是，自2010年下半年以來，兩家公司未再從銀行獲得貸款資金，也未能開展任何形式的投融資業務。而即便未被納入名單的地方融資平臺，也或多或少在銀行融資方面受到了影響。

固有的融資模式，在套用當下穩投資的過程中顯露出了種種困難，區縣的決策者們不得不尋求新的突破。

李志杰坦言，眼下政府投資最大的問題是自有財力有限，以往依靠政府融資平臺獲得銀行貸款的單一融資方式，自清理規范以來已備受擠壓，大量的基礎設施建設項目沒有了資金來源，融資已然成為穩投資的最大瓶頸。

針對當前的環境，北京市政府一方面積極配合銀監會進一步清理規范地方融資平臺，一方面要求每個區縣研究設立一家區別于以往的綜合性融資平臺，暢通與銀行資金的對接管道。

根據市政府的要求，昌平區從去年年底開始著手新型融資平臺的組建。其工作的重點就是摸清散落在不同部門、不同功能區的各個融資平臺家底，并試圖將優質的國有資產進行整合。

“昌平的設想是打造一個真正按市場規律運作的投融資平臺，這個投融資平臺不只是簡單地承擔融資任務，還是投資建設的主體，將來還是國有資產的運營和管理主體。”李志杰介紹說，昌平區當前的工作是解決平臺的搭建問題，等平臺搭建完成，下一步將發行公司債，之后會組成不同的子公司最終形成基礎設施、商貿旅游業、房地產開發、金融服務四個功能板塊。

“投資效率的高低，是決定投資結果的關鍵。”李志杰說，現在國家擔心投資過多會引發新的債務風險，過多的資金流入非實體經濟，銀行不愿意對公益性項目貸款，是擔心未來的債務償還能力，因此新的融資平臺一定要具有自我循環增長的內生動力，能夠自己運營，自己還債，要在平臺與政府財政之間設一道隔火墻，絕不簡單地把政府多個平臺進行粗放地整合。

李志杰解釋說，一定要保證平臺的良性滾動發展，比如投資的基礎設施，可能主要針對功能區，也不是只投資沒有直接收益的道路建設，而是會把公益性的道路和半公益性的污水、水務、供熱等全納進來形成投資組合，建成之后再對能夠收費的設施進行運營管理，形成一個相對穩定的現金流，而即便是純公益性質的道路，也可以采取BT建設模式，建設之初先發行5-7年的企業債，用將來功能區土地上市的收益進行償還。

“這就相當于政府利用手中的各種資源，打一套組合拳，把各方面的資源資金調動起來，有項目、主體、融資渠道，BT等建設模式為保障，將來運轉起來，事也做了，資金也解決了，還有可能形成了幾個核心板塊。”李志杰表示。

這應該算是一個多贏的設計思路：融資平臺根據投資項目組合發行企業債，用投資項目的未來收益預期向銀行進行融資，土地上市交易的收益和項目本身產生的收費償還借款，平臺投資的每個板塊都可以通過未來的收益形成優質資產。如此一來，既解決了政府籌集平臺資本金的燃眉之急，還能為未來的項目建設獲取銀行貸款，又能為當地政府的國有資產保值增值。

社會投資：“抓大助小”

社會投資的形勢更是難言樂觀，在缺乏“新4萬億投資計劃”刺激和帶動的情況下，各級政府的應對能力將是最大的考驗。

面對復雜的昌平經濟形勢，李志杰坦言，社會投資的形勢確實較為嚴峻，迫于當下的經濟形勢，社會主體自身不愿意投資，銀行也不愿意放貸，社會投資原來正常的投資計劃也在一定程度上受到了抑制。

“但這更多的是企業正常的市場經濟行為，政府除了應該將央企投資以及附帶的土地一級開發成本盡快納入統計之外，能夠做的就是如何以促進產業發展引導投資行為。”李志杰說。

縱觀昌平的產業集聚現狀，概括起來就是“大小通吃”。既有像中移動、國家電網、神華等行業巨無霸，也有為之配套的數家上下游中小企業，并與行業巨頭共同形成了多個產業集群，還有一些正在成長為行業巨頭的上市公司等等。以未來科技城為例，現在已有15家央企進駐，并有若干家中小企業與之配套，今后的北擴區還會有9家企業入駐，昌平區還預留著300多萬平米的公共配套空間，未來集聚各類企業的能力仍有巨大發揮空間。

基于這種事實，昌平采取的策略是“抓大助小”。對于央企這些獨一無二的資源，主要抓為央企服務以及企業的投資落實進展，而對于處在中關村北部研發產業帶上的數千家科技型中小企業，昌平一方面重點助力更多的企業上市融資，并幫助它們把融到的資金盡量再投到昌平，另一方面則是通過政府鼓勵支持的專項資金，引導企業自發投資的積極性和能力。

具體到細化的支持措施，李志杰向記者透露，昌平區正圍繞北京科技商務區的建設，醞釀制定出臺一個發展科技商務產業的總體意見，并配套出臺四個鼓勵措施。其中，一個為昌平區政府每年從財政拿出一定專項扶持資金，用于支持轄區內商務、金融、中介服務等企業的技術創新、上市輔導等；另一個為國家、市、區共同匹配資金的創業投資引導基金，用于支持企業的投資發展；另外兩個則是專門針對科技金融和人才引進的支持政策。“政府主要從鼓勵的角度體現支持的態度，引導企業加大科技創新和市場開拓方面的投資行為，但真正的發展還是依靠企業自身去完成。”

政策的創新只是一個方面，適時向外界制造一些區域發展熱點，也是加碼區域投資的重要手段。據了解，昌平區聯手中投公司在中關村北部高新技術產業帶核心區共同打造的北京科技商務區（TBD），規劃面積將達55平方公里，目前有關TBD的行動計劃正在市政府層面醞釀，不日將會以市政府名義正式發布，屆時新華人壽總部、人人網總部、上海銀行北京總部、中投集團信息中心等項目將正式進駐發展。

此外，為滿足上市公司迅速擴張的現實需求，一個專門吸引中關村上市企業總部的集聚區，也在昌平區政府的設想之中，諸如探路者、樂普醫療等昌平區域內的高科技上市公司已對此表現出了極大的投資入駐興趣。

開辟新的投資空間對于穩投資的作用可謂一舉兩得，既可以為擴大政府投資找到新的承載區域，還能對社會資本起到引導帶動作用。

很顯然，空間廣闊、熱點頻出、政策助力的昌平，未來的投資潛力仍值得期待。即便在相關支持政策仍未正式出臺之際，其對外界的吸引力已經有所顯現，一些嗅覺敏銳的PE、VC等投資機構開始悄然布局。

據了解，今年以來，一些看中昌平重點功能區聚集優勢的投資機構，更對產業聚集之后持續釋放出的巨大潛能充滿良好預期，正在積蓄能量為開展投資完成了資金募集，不出意外，尚處于觀望之中的昌平社會投資將會在未來的某一個時間節點集中爆發。