2013年世界經(jīng)濟(jì)將持續(xù)低迷

孫瑾　高磊

《2012年世界經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)與主權(quán)國家評級》（WERICR2012）報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2011年隨著世界經(jīng)濟(jì)下滑，世界經(jīng)濟(jì)形態(tài)轉(zhuǎn)向“經(jīng)濟(jì)衰退、價(jià)格上升”為特征的“經(jīng)濟(jì)滯脹”，世界經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)下降風(fēng)險(xiǎn)上升。全球130個(gè)國家綜合風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)平均值0.6932，比上年的0.7094下降2.3%。同期，全球130個(gè)國家數(shù)據(jù)的世界債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)為0.4626，比上年0.413Q上升12.0%，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所緩和。全球130個(gè)主權(quán)國家數(shù)據(jù)的綜合風(fēng)險(xiǎn)評級BBB級，與上年評級水平相同，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評級仍是B級，全球債務(wù)危機(jī)與經(jīng)濟(jì)危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)并存。

一、全球經(jīng)濟(jì)指數(shù)下降風(fēng)險(xiǎn)上升

2010年世界經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇在相當(dāng)程度上緩解了世界經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和主權(quán)國家風(fēng)險(xiǎn)，2011年隨著世界經(jīng)濟(jì)增長放慢，世界經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)逐漸上升。

數(shù)據(jù)顯示，2011年全球130個(gè)國家綜合風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)平均值0.6932，比上年的0.7094下降2.3%，其中有68個(gè)國家綜合風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)高于指數(shù)平均值（見圖1），占130個(gè)國家的52.3%。

根據(jù)國際貨幣基金組織2012年10月《世界經(jīng)濟(jì)展望》數(shù)據(jù)，2011年世界經(jīng)濟(jì)增長率為3.8%。其中，發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)增長率為1.6%，美國經(jīng)濟(jì)增長1.8%，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長1.4%，日本經(jīng)濟(jì)增長-0.8%，俄羅斯經(jīng)濟(jì)增長4.3%，中國經(jīng)濟(jì)增長率從上年的10.4%下降到9.2%。與此同時(shí)，2011年世界燃料價(jià)格上漲31.6%，非燃料商品價(jià)格上漲了17.8%，世界經(jīng)濟(jì)形態(tài)轉(zhuǎn)向“經(jīng)濟(jì)衰退、價(jià)格上升”為特征的“經(jīng)濟(jì)滯脹”，歐美債務(wù)危機(jī)和經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃給世界經(jīng)濟(jì)帶來的負(fù)面影響顯現(xiàn)，世界經(jīng)濟(jì)增長開始放慢。2011年發(fā)達(dá)國家出口上升4.4%，發(fā)展中國家出口上升8.8%，國際貿(mào)易增長顯著放慢。

二、全球經(jīng)濟(jì)緊縮債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)緩和

歐美債務(wù)危機(jī)爆發(fā)后，包括美國在內(nèi)的相關(guān)國家采取緊縮政策，控制債務(wù)危機(jī)蔓延，緊縮政策在緩解全球債務(wù)危機(jī)的同時(shí)，加劇了經(jīng)濟(jì)危機(jī)。報(bào)告顯示，2011年基于全球130個(gè)國家數(shù)據(jù)的世界經(jīng)濟(jì)綜合風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)為0.6932，比上年的0.7094下降2.3%，世界經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)上升。同期，世界債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)為0.4626，比上年0.413Q上升12.0%，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所緩和；2011年全球130個(gè)主權(quán)國家數(shù)據(jù)的綜合風(fēng)險(xiǎn)評級BBB級，與上年評級水平相同，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評級仍是B級。

報(bào)告顯示，2011年世界主要經(jīng)濟(jì)體狀況下滑的同時(shí)，中東、南美的發(fā)展中國家國家相反遠(yuǎn)離債務(wù)危機(jī)漩渦，偏安一角。全球130個(gè)國家綜合風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)排名前10位國家中有一半是發(fā)展中國家，其中阿聯(lián)酋以0.9270取代瑞典名列第一，其后是愛沙尼亞、卡塔爾、芬蘭、盧森堡、德國、瑞士、阿曼、智利。卡塔爾由上年的第43位進(jìn)入第4名，阿曼由上年的24位進(jìn)入第9位。新加坡、中國被擠出前10位，分別排名第11、12位。相比之下，綜合風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)排名最后10名的埃及、黎巴嫩、科特迪瓦、馬達(dá)加斯加、布隆迪、塞爾維亞、斯威士蘭、伊朗、牙買加、波斯尼亞和黑塞哥維那都是中低收入國家（見圖2），中低收入國家經(jīng)濟(jì)狀況較差的局面沒有根本改變。

分析表明，全球債務(wù)危機(jī)、世界市場緊縮和國內(nèi)緊縮政策對中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生巨大沖擊。2011年中國經(jīng)濟(jì)增長率從上年的10.4%下降到9.2%，綜合風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)排名由上年的第8位下降到第12位，中國經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)有所上升。

三、全球綜合風(fēng)險(xiǎn)各地表現(xiàn)不一

《2012年世界經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)與主權(quán)國家評級》（WERICR2012）數(shù)據(jù)顯示，2011年全球130個(gè)國家綜合風(fēng)險(xiǎn)狀況在地區(qū)格局上有較明顯的變化（見圖3）。西歐地區(qū)綜合風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)由0.8207下降為0.8150，下降0.7%，但仍是綜合風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)最高的地區(qū)。東南亞、東亞、拉丁美洲、非洲、南歐地區(qū)的綜合風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)出現(xiàn)小幅下降，其中非洲地區(qū)綜合風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)由0.6758下降為0.6375，下降5.7%，降幅最大；北歐、大洋洲、東歐、北美、西亞、中亞地區(qū)的綜合風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)小幅上升，其中東歐地區(qū)綜合風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)由0.6502上升為0.6971，上升7.2%，升幅最大，成為全球債務(wù)危機(jī)的一個(gè)避風(fēng)港。東亞地區(qū)的綜合風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)由上年的0.7313下降為0.7199，降幅為1.6%；東南亞地區(qū)的綜合風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)由上年的0.7799下降為0.7638，降幅為2.1%；南亞地區(qū)的綜合風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)從上年的0.6402下降到0.6354，降幅0.7%；南歐地區(qū)的綜合風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)由上年的0.6533下降為0.6342，降幅為2.9%，南歐地區(qū)的希臘、意大利先后爆發(fā)了債務(wù)危機(jī)。與此同時(shí)，西亞地區(qū)的綜合風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)由上年的0.7358上升為0.7500，增幅1.9%；北美地區(qū)的綜合風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)由上年的0.737Q上升為0.7669，增幅為4.1%；北歐地區(qū)的綜合風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)由上年的0.7815上升為0.7880，增幅為0.8%。數(shù)據(jù)表明，全球債務(wù)危機(jī)環(huán)境下不同地區(qū)受到的影響不盡一致，差異對比顯著。

四、全球政治風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)略微下降

報(bào)告顯示，全球130個(gè)國家包括國際和平、國內(nèi)穩(wěn)定、法律效率三項(xiàng)指標(biāo)在內(nèi)的政治風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)平均值為0.8682，比上年平均值0.8686略微有所下降。在全球130個(gè)國家政治風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)排名中，排在前10名的國家都是發(fā)達(dá)國家，分別是芬蘭、新加坡、新西蘭、瑞士、荷蘭、瑞典、挪威、英國、盧森堡、加拿大；排在后10名的分別是科特迪瓦、埃及、日本、愛爾蘭、委內(nèi)瑞拉、海地、阿根廷、斯洛伐克、烏克蘭、布隆迪。其中，科特迪瓦、埃及受政變內(nèi)亂的影響，政治風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)大幅下滑；爆發(fā)債務(wù)危機(jī)的愛爾蘭由于政府更迭，債務(wù)危機(jī)已經(jīng)轉(zhuǎn)變政治危機(jī)，政治風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)由0.9231下降為0.7549，降幅為18.2%；日本由于政府頻繁更迭、法律效率指數(shù)下降，政治風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)由上年的0.7593下降為0.7381，降幅為2.8%（見圖4）。總的來看，發(fā)達(dá)國家比發(fā)展中國家面臨的政治風(fēng)險(xiǎn)相對要小，這源于發(fā)達(dá)國家相對穩(wěn)定的政治體系、政治結(jié)構(gòu)和法律制度。然而，日本、愛爾蘭跌入最后10名也意味著任何一個(gè)國家都不能進(jìn)入政治穩(wěn)定的保險(xiǎn)箱。

2011年全球130個(gè)國家國際和平指數(shù)平均值為1.0000，比上年的國際和平指數(shù)0.9875上升1.3%，國際和平環(huán)境有所改善。

2011年全球130個(gè)國家國內(nèi)穩(wěn)定指數(shù)平均值為0.9769，比上年的國內(nèi)穩(wěn)定指數(shù)0.9750上升0.2%，國內(nèi)穩(wěn)定狀況略微改善。

2011年全球130個(gè)國家法律效率指數(shù)平均值為0.6275，比上年的法律效率指數(shù)0.6273上升0.03%，法律效率狀況基本穩(wěn)定。

2011年中國國際和平指數(shù)為1.0000，國內(nèi)穩(wěn)定指數(shù)為1.0000，法律效率指數(shù)由0.7094下降到0.6807。中國政治風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)為0.8936，比上年0.8972下降0.3%，盡管高出綜合風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)0.8682水平2.8%，但中國如何保持穩(wěn)定的政治環(huán)境仍面臨新的挑戰(zhàn)。

五、全球經(jīng)濟(jì)下滑日本倒數(shù)第一

報(bào)告顯示，全球130個(gè)國家包括經(jīng)濟(jì)增長、價(jià)格變化與宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境三項(xiàng)指標(biāo)在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)平均值為0.6146，比上年平均值0.6929下降了11.3%，且低于2011年全球130個(gè)國家綜合風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)平均值0.6932的水平，說明歐美債務(wù)危機(jī)已經(jīng)演變?yōu)榻?jīng)濟(jì)危機(jī)，世界經(jīng)濟(jì)下滑，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)加劇（見圖5）。

在全球130個(gè)國家中，卡塔爾以經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)0.9667成為經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)最小的國家，相比上年經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)0.6571大幅上升了47.1%，躍升第1位；阿聯(lián)酋經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)從0.8217上升到0.9430，增幅為14.8%，位居第2位。值得關(guān)注的是，排名前10位的國家中除瑞典外，均為發(fā)展中國家。其中，上年排名第1位的瑞典下降到第8位，韓國、新加坡、馬來西亞、中國被擠出前10名。由于世界石油價(jià)格上漲，中東、南美等地區(qū)石油生產(chǎn)國經(jīng)濟(jì)增長較快，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)大幅上升。卡塔爾代表亞洲地區(qū)最好的經(jīng)濟(jì)狀況，摩洛哥代表非洲地區(qū)最好的經(jīng)濟(jì)狀況、智利代表南美地區(qū)最好的經(jīng)濟(jì)狀況。相反，由于歐美債務(wù)危機(jī)，發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)指數(shù)普遍下滑，日本經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)從上年的0.4347大幅下降到了0.1837，2011年日本經(jīng)濟(jì)增長下降、通貨緊縮，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)排名倒數(shù)第一。

2011年全球130個(gè)國家經(jīng)濟(jì)增長率平均值為4%，低于上年4.8%的經(jīng)濟(jì)增長率水平，高于世界經(jīng)濟(jì)3.8%的增長水平，其中蒙古以17.5%的經(jīng)濟(jì)增長率成為當(dāng)年經(jīng)濟(jì)增長速度最快的國家。

2011年中國經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)0.8313，比上年的0.9140下降9.0%，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)排名從第7位下降到第11位，中國宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境基本沒有變化，經(jīng)濟(jì)增長下滑，通貨膨脹率由上年的3.3%上升到5.4%。中國同樣面臨經(jīng)濟(jì)滯脹的困擾。

六、世界貿(mào)易壁壘加大風(fēng)險(xiǎn)上升

報(bào)告顯示，2011年包括貿(mào)易壁壘、投資壁壘、WTO成員三項(xiàng)指標(biāo)在內(nèi)的貿(mào)易政策風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)平均值為0.7784（見圖6），低于上年0.7998的水平，降幅2.7%。同時(shí)。高于2011年綜合風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)0.6932的平均值，高出12.3%，說明盡管國際貿(mào)易投資環(huán)境比經(jīng)濟(jì)狀況略好，仍因?yàn)槭芙鹑谖C(jī)和債務(wù)危機(jī)影響出現(xiàn)下降。

在全球130個(gè)國家貿(mào)易政策風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)排名前10個(gè)國家中，除了智利、巴林外，新西蘭、盧森堡等都是發(fā)達(dá)國家。新西蘭取代盧森堡成為世界貿(mào)易政策環(huán)境最好的國家，新加坡位列第3位。芬蘭、比利時(shí)取代瑞典和斯洛伐克躋身前10名。相比之下，貿(mào)易政策風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)最低的國家都是發(fā)展中國家，除了布隆迪外，其他9個(gè)國家均不是WTO成員，這些國家的國際貿(mào)易政策尚未進(jìn)入全球法律規(guī)則軌道。

2011年全球130個(gè)國家貿(mào)易政策風(fēng)險(xiǎn)各項(xiàng)指標(biāo)中，國際貿(mào)易壁壘指數(shù)平均值為0.6896，比上年0.7135下降3.3%，國際貿(mào)易壁壘風(fēng)險(xiǎn)在世界經(jīng)濟(jì)下滑過程中上升。

2011年全球130個(gè)國家國際投資壁壘指數(shù)平均值為0.7149，略低于上年0.7295的平均值，下降2.0%，國際投資壁壘風(fēng)險(xiǎn)有所上升。

當(dāng)年，中國國際貿(mào)易政策的風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)為0.7761，低于全球130個(gè)國家貿(mào)易政策風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)0.7921平均值，排在第82位，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于中國綜合風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)第11位的排名，中國國際貿(mào)易投資政策有待進(jìn)一步改善。

七、全球國際收支和信用惡化

《2012年世界經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)與主權(quán)國家評級》（WERICR2012）報(bào)告顯示，全球130個(gè)國家包括國際貿(mào)易差額占GDP比重、國家信用等級和財(cái)政赤字占GDP比重三項(xiàng)指標(biāo)的支付風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)平均值為0.4626，比上年0.4130上升12%，全球國際支付風(fēng)險(xiǎn)有所緩和，債務(wù)危機(jī)似乎緩解。

2011年全球130個(gè)國家支付風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)排名前10位和后10位國家指數(shù)值相差較大。在排名前10位的國家中，發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家各占5個(gè)，發(fā)達(dá)國家分別為瑞典、盧森堡、韓國、芬蘭、德國，其中瑞典保持了第1名的位置，盧森堡由上年的第6名上升為第2名，韓國由上年的第29名上升為第3名，德國由上年的第18名上升為第6名，挪威由上年的第8名下降為第15名，瑞士由上年的第9名下降到第16名。發(fā)展中國家進(jìn)入前10位的國家分別為阿聯(lián)酋、愛沙尼亞、俄羅斯、特立尼達(dá)和多巴哥以及中國，中國由上年的第13位上升到第10位，特立尼達(dá)和多巴哥由上年的第104位上升到第9位（見圖7）。同期，馬拉維等排名后10位的國家均為發(fā)展中國家，其中有6個(gè)國家來自非洲，政局不穩(wěn)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)較差、競爭能力不足，使得這些國家面臨較大的支付風(fēng)險(xiǎn)。

全球130個(gè)國家貿(mào)易差額占GDP比重代表的貿(mào)易差額指數(shù)平均值為0.4225，比上年的0.8792下降51.9%，遠(yuǎn)低于綜合風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)平均值0.6932的水平，說明全球130個(gè)國家國際收支嚴(yán)重惡化。

全球130個(gè)國家信用等級指數(shù)的平均值為0.5370，比上年0.5776下降7.0%，同樣低于綜合風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)平均值0.6932的水平，表明世界信用狀況繼續(xù)惡化。

全球130個(gè)國家財(cái)政赤字占GDP比重衡量的財(cái)政穩(wěn)定指數(shù)平均值為0.4315，低于130個(gè)國家支付風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)平均值0.4626，比上年的0.4172上升3.4%，財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)得到初步抑制。

受到世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的影響，2011年中國經(jīng)濟(jì)增長、出口上升，支付風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)為0.8636，比上年指數(shù)0.7980上升了8.2%，高于綜合風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)0.6932水平，排在世界第10位，中國尚無債務(wù)危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。

八、債務(wù)危機(jī)正在轉(zhuǎn)為經(jīng)濟(jì)危機(jī)

《2012年世界經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)與主權(quán)國家評級》（WERICR2012）報(bào)告表明，2011年全球130個(gè)國家國際和平、國內(nèi)穩(wěn)定、世界貿(mào)易指數(shù)藍(lán)燈正面。同時(shí)，投資環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境指數(shù)黃燈負(fù)面；法律效率、經(jīng)濟(jì)增長、貿(mào)易壁壘指數(shù)紅燈預(yù)警；價(jià)格變化、國家信用、貿(mào)易差額、財(cái)政赤字指數(shù)紫燈危險(xiǎn)（見圖8）。

世界經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)綜合風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)0.6932，紅燈預(yù)警。數(shù)據(jù)表明，歐美債務(wù)危機(jī)沖擊波已經(jīng)嚴(yán)重沖擊歐美、中國和日本等世界主要國家，世界經(jīng)濟(jì)全面下滑。目前，債務(wù)危機(jī)盡管有所緩和，但信用危機(jī)在不斷加大，經(jīng)濟(jì)下滑，通貨膨脹，國際貿(mào)易壁壘加劇，國際貿(mào)易形勢嚴(yán)峻，各國普遍采取的緊縮政策結(jié)果，債務(wù)危機(jī)正在轉(zhuǎn)化為新的經(jīng)濟(jì)危機(jī)、社會危機(jī)和政治危機(jī)。

九、全球主權(quán)國家風(fēng)險(xiǎn)評級穩(wěn)定

《2012年世界經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)與主權(quán)國家評級》（WERICR2012）在對世界經(jīng)濟(jì)指數(shù)分析基礎(chǔ)上，對全球130個(gè)主權(quán)國家根據(jù)綜合風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)評級，根據(jù)支付風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)進(jìn)行債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評級。分級劃分為10個(gè)級別，從高到低依次為AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C、D等10個(gè)級別，級別越高，越為安全。其中，AAA為正面，AA為穩(wěn)定，A為負(fù)面，BBB、BB、B為險(xiǎn)級，CCC、CC、C、D為垃圾級，風(fēng)險(xiǎn)較大。

1、全球130個(gè)國家經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)評級BBB級

《2012年世界經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)與主權(quán)國家評級》（WERICR2012）報(bào)告顯示，2011年全球130個(gè)主權(quán)國家的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)評級平均為BBB級，與上年持平，險(xiǎn)級，表明世界經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)依然較大。其中，AAA級的國家有2個(gè)，分別是卡塔爾和阿聯(lián)酋，占全球130個(gè)國家總量的1.5%；AA級國家有瑞典、中國、智利、哥倫比亞、厄瓜多爾、愛沙尼亞、科威特、馬來西亞、摩洛哥、阿曼、秘魯、沙特阿拉伯等12個(gè)國家，占全球130個(gè)國家總量的9.2%；A級國家有韓國等19個(gè)國家，占全球130個(gè)國家總量的14.6%。另外，有97個(gè)國家綜合風(fēng)險(xiǎn)評級在A級以下，風(fēng)險(xiǎn)較大，占全球130個(gè)國家總量的74.6%（見圖9）。

《2012年世界經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)與主權(quán)國家評級》（WERICR2012）報(bào)告顯示，中國經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)評級保持上年的AA級，中國經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)評級總體穩(wěn)定。

2、全球130個(gè)國家債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評級B級

2011年全球130個(gè)主權(quán)國家債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體評級保持上年的B級水平，險(xiǎn)級，全球債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)仍然較大。其中，芬蘭、德國、韓國、盧森堡，瑞典和阿聯(lián)酋共6個(gè)國家為AAA級，占全球130個(gè)國家總量的4.6%；中國、丹麥、挪威、瑞士、俄羅斯、阿爾及利亞、愛沙尼亞、印度尼西亞、哈薩克斯坦、特立尼達(dá)和多巴哥、阿爾及利亞等11個(gè)國家為AA級，占全球130個(gè)國家總量的8.5%；奧地利、阿曼、泰國等11個(gè)國家為A級，占全球130個(gè)國家總量的8.5%。其余102個(gè)國家債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評級均在BBB級及以下，希臘、巴西、貝寧、科特迪瓦、塞浦路斯、厄瓜多爾、格魯吉亞、拉脫維亞、墨西哥、尼泊爾、巴拿馬11個(gè)國家評級在CCC級及以下（見圖10）。

值得關(guān)注的是，2011年意大利的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評級由上年的CC級上升到BBB級，西班牙的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評級由上年的CC級上升到BB級、葡萄牙的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評級由上年的C級上升到BB級，債務(wù)危機(jī)形勢似乎有所好轉(zhuǎn)，但是希臘的債務(wù)危機(jī)仍比較嚴(yán)重，仍處于CCC級，具有較大風(fēng)險(xiǎn)。

報(bào)告顯示，2011年中國債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評級從上年的A級上升到AA級，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)由負(fù)面變?yōu)榉€(wěn)定。

3、2013年全球債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更大

2011年全球130個(gè)主權(quán)國家經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)評級平均為BBB級，險(xiǎn)級。同期，基于全球130個(gè)主權(quán)國家債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評級平均為B級，也為險(xiǎn)級。

分析表明，未來全球風(fēng)險(xiǎn)仍以債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)為主，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)為輔（見圖11）。隨著世界各國不斷加大經(jīng)濟(jì)緊縮政策力度，2013年世界經(jīng)濟(jì)緊縮仍然是主要基調(diào)，債務(wù)危機(jī)在經(jīng)濟(jì)緊縮政策下轉(zhuǎn)為經(jīng)濟(jì)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)在加大。歐洲統(tǒng)計(jì)局2012年10月24日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2012年二季度歐元區(qū)政府債務(wù)85171.87億歐元，比上季度增加1752.67億歐元，占GDP比重由上季度的88.2%升至90%；歐盟政府債務(wù)108401.98億歐元，比上季度增加2393.61億歐元，占GDP比重由上季度的83.5%升至84.9%。在歐盟成員國中，有14國政府債務(wù)占GDP比重超過60%，包括希臘（150.3%）、意大利（126.1%）、葡萄牙（117.5%）、愛爾蘭（111.5%）、比利時(shí)（102.5%）、法國（91%）、英國（86%）、塞浦路斯（83.3%）、德國（82.8%）、匈牙利（78.3%）、馬耳他（76.3%）、西班牙（76%）、奧地利（75.1%）和荷蘭（68.2%）。相比之下，政府債務(wù)占GDP比重較小的國家有愛沙尼亞（7.3%）、保加利亞（16.5%）、盧森堡（20.9%）、羅馬尼亞（35.6%）、瑞典（37.3%）、立陶宛（40.4%）、拉脫維亞（43%）、捷克（43.6%）、丹麥（46.7%）、斯洛文尼亞（48.1%）、斯洛伐克（50.1%）、芬蘭（51.7%）和波蘭（57%），歐盟國家債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平高、規(guī)模大，不容小覷。 十、2013年世界“風(fēng)險(xiǎn)懸崖”名單

未來是歷史和今天的延續(xù)。一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)短期急劇加大，形成“風(fēng)險(xiǎn)懸崖”，容易出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)和債務(wù)危機(jī)。《2012年世界經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)與主權(quán)國家評級》（WERICR2012）報(bào)告示警，2011年全球130個(gè)國家中部分國家風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)排名變化劇烈（見圖12），其中馬拉維從第41位下降到第109位，降幅達(dá)到68位；科特迪瓦從上年的第61位下降到第128位，降幅達(dá)到67位；下降位次最大的前10個(gè)國家還有肯尼亞（下降58位）、多米尼加共和國（下降45位）、巴西（下降43位）、塞內(nèi)加爾（下降42位）、埃塞爾比亞（下降41位）、薩爾瓦多（下降32位）、烏拉圭（下降32位）、泰國（下降31位）。

2011年全球130個(gè)國家債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)排名變化同樣劇烈（見圖13），其中馬拉維從第130位下降到第22位，降幅達(dá)到108位。下降位次最大的前10個(gè)國家分別是馬達(dá)加斯加（下降102位）、喀麥隆（下降70位）、阿根廷（下降62位）、蒙古（下降56位）、貝寧（下降55位）、摩洛哥（下降54位）、巴拉圭（下降46位）、秘魯（下降46位）、烏拉圭（下降46位）。歷史表明，一個(gè)國家出現(xiàn)危機(jī)往往是經(jīng)濟(jì)危機(jī)和債務(wù)危機(jī)同時(shí)出現(xiàn)，當(dāng)年冰島經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)從上年第28位下降到第90位，同期債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)從第67位下降到第95位，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)評級為BB級，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評級為CC級，經(jīng)濟(jì)危機(jī)與債務(wù)危機(jī)同時(shí)爆發(fā)。

總的來說，美國，歐元區(qū)、日本的債務(wù)危機(jī)是長期形成的，是結(jié)構(gòu)性、系統(tǒng)性、長期性的，其根本原因源于不對稱，正是由于生產(chǎn)與消費(fèi)、舉債規(guī)模與償還能力的不對稱，導(dǎo)致債務(wù)危機(jī)爆發(fā)。債務(wù)危機(jī)完全消失還需要一定的時(shí)間。目前來看，歐美債務(wù)危機(jī)得到了初步抑制。2011年意大利債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評級由上年的CC級上升到BBB級，西班牙債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評級由上年的CC級上升到BB級、葡萄牙的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評級由上年的C級上升到BB級，債務(wù)危機(jī)形勢有所好轉(zhuǎn)。希臘債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評級雖然仍處于CCC級，但是債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)有所上升，從上年的117位上升到70位，債務(wù)危機(jī)有所緩和。

目前，爆發(fā)債務(wù)危機(jī)的美國和歐洲情況有所好轉(zhuǎn)，但是日本的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)卻在加大。日本的債務(wù)問題與歐洲國家類似，人口不斷減少、產(chǎn)業(yè)不斷外移使日本經(jīng)濟(jì)增長緩慢，甚至停滯。不同的是，2011年日本的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)雙雙降低加劇，日本經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)已經(jīng)排到全球130個(gè)國家倒數(shù)第一，成為有史以來第一個(gè)排名倒數(shù)第一的發(fā)達(dá)國家。根據(jù)穆迪投資者服務(wù)公司數(shù)據(jù)，目前日本政府債務(wù)占GDP之比已近200%。盡管日本的債務(wù)多是國內(nèi)債務(wù)，但債務(wù)規(guī)模與償還能力的不對稱仍將使日本面臨隨時(shí)爆發(fā)債務(wù)危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)，這對于世界經(jīng)濟(jì)無疑增加了不確定的風(fēng)險(xiǎn)因素。

十一、2013年全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)四伏

歐美債務(wù)危機(jī)冰凍三尺，非一日之寒。數(shù)據(jù)顯示，盡管世界經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)趨于穩(wěn)定，世界經(jīng)濟(jì)增長仍在繼續(xù)下滑（見圖14）。美國、歐元區(qū)、日本采取的經(jīng)濟(jì)緊縮政策都是中長期的。因此，世界經(jīng)濟(jì)緊縮也將使中長期的，包括美國、歐元區(qū)、日本在內(nèi)的世界經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入5-10年甚至更長的緊縮時(shí)期，世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境變得更寒冷。

2013年包括美國和歐元區(qū)國家在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)政策主調(diào)仍然是緊縮，世界經(jīng)濟(jì)面臨債務(wù)危機(jī)在經(jīng)濟(jì)緊縮政策下轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)，世界經(jīng)濟(jì)可能繼續(xù)下滑，世界經(jīng)濟(jì)面臨持續(xù)低迷的局面，目前世界各國尚無全面解決債務(wù)危機(jī)和經(jīng)濟(jì)繁榮之道，世界經(jīng)濟(jì)不容樂觀，2013年中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境仍舊困難，同樣不容樂觀。

1、2013年世界危機(jī)四伏

第一，美國面臨財(cái)政懸崖和增長失能。美國經(jīng)濟(jì)是世界經(jīng)濟(jì)火車頭，在2011年全球70萬億美元經(jīng)濟(jì)總量中，美國經(jīng)濟(jì)總量15萬億元美元，占到世界經(jīng)濟(jì)總量21.4%。目前，美國經(jīng)濟(jì)缺乏新的增長來源和動力，明年啟動的增稅5000億美元和減少政府支出1000億美元的“十年財(cái)政緊縮計(jì)劃”，大大削弱了美國企業(yè)的投資能力和消費(fèi)者的消費(fèi)能力，全面財(cái)政緊縮計(jì)劃使美國政府幾乎失去了所有財(cái)政政策，經(jīng)濟(jì)緊縮已成定局。在美國經(jīng)濟(jì)全面緊縮情況下，貨幣政策已經(jīng)失效，過多的貨幣只能帶來通貨膨脹，而不是經(jīng)濟(jì)增長，美國剛剛出臺的新一輪寬松貨幣政策QE3不見成效，放出的貨幣重新回到美聯(lián)儲。除此以外，美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的科技創(chuàng)新動力已經(jīng)消失，僅僅靠一個(gè)蘋果公司的產(chǎn)品難以支撐美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇增長。在財(cái)政緊縮、經(jīng)濟(jì)緊縮情況下，美國教育、醫(yī)療和國防開支大幅減少，也使美國以消費(fèi)為主要增長來源的經(jīng)濟(jì)增長受到制約。未來，無論是誰當(dāng)上美國總統(tǒng)都難以帶領(lǐng)美國走向繁榮，美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走過巔峰，進(jìn)入人口下降、發(fā)展飽和、低速增長為特征的“后發(fā)達(dá)時(shí)代”。2012年10月《世界經(jīng)濟(jì)展望》預(yù)測2012年美國經(jīng)濟(jì)增長率為2.2%（見圖15），2013年下降到2.1%，事實(shí)上并不樂觀。我們預(yù)測2013年美國出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的概率均為50%，美國經(jīng)濟(jì)增長率在2%左右。

第二，歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)轉(zhuǎn)為經(jīng)濟(jì)危機(jī)。2011年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)總量17萬億美元，占世界經(jīng)濟(jì)總量的24.2%，超過美國，是目前世界上最大的經(jīng)濟(jì)體。如今，歐元區(qū)已經(jīng)全面進(jìn)入“后發(fā)達(dá)時(shí)代”。2012年10月《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告顯示，2010年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長率為2.4%、2011年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長率為1.4%，2012年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長率為-0.4%，2013年上升到0.2%，這些預(yù)測過于樂觀，因?yàn)闅W元區(qū)尚未拆除希臘債務(wù)危機(jī)地雷的引信，西班牙、意大利債務(wù)危機(jī)的導(dǎo)火索仍在燃燒，預(yù)測明年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)正增長缺乏理論邏輯和現(xiàn)實(shí)依據(jù)。相反，緊縮政策帶來的經(jīng)濟(jì)危機(jī)、社會危機(jī)和政治危機(jī)更是難以確定，我們預(yù)測2013年歐洲聯(lián)盟出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的可能性超過90%，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長率在0%左右，甚至可能出現(xiàn)負(fù)增長。

第三，日本經(jīng)濟(jì)陷入長期低迷。如今，日本是全球人口下降、經(jīng)濟(jì)飽和、發(fā)展失能、經(jīng)濟(jì)低迷為特征的“后發(fā)達(dá)時(shí)代”的典型國家。多年來，日本人口連續(xù)負(fù)增長，不但導(dǎo)致生產(chǎn)力、消費(fèi)力、發(fā)展力下降，也導(dǎo)致日本出現(xiàn)自1992年以來長達(dá)20年的經(jīng)濟(jì)低迷。根據(jù)國際貨幣基金組織2012年10月《世界經(jīng)濟(jì)展望》數(shù)據(jù)，2010年日本經(jīng)濟(jì)增長率為4.5%，2011年為-0.8%，2012年為2.2%，預(yù)計(jì)2013年將下降到1.2%。分析表明，世界經(jīng)濟(jì)緊縮、缺乏政治方向、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)陳舊、國際關(guān)系緊張、政府債務(wù)沉重、日圓不斷升值、出口增長下滑、國內(nèi)消費(fèi)低迷、企業(yè)經(jīng)營虧損、電力供應(yīng)不足，這些因素使日本經(jīng)濟(jì)難以興旺，我們預(yù)測2013年日本出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)的概率為30%，經(jīng)濟(jì)增長率將在1%左右。

第四，俄羅斯經(jīng)濟(jì)大幅下滑。世界經(jīng)濟(jì)緊縮、世界市場蕭條使初級工業(yè)經(jīng)濟(jì)和外向依賴程度相等高的俄羅斯石油出口下降，經(jīng)濟(jì)增長大幅下滑。根據(jù)國際貨幣基金組織2012年10月《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告數(shù)據(jù)，2010年和2011年俄羅斯經(jīng)濟(jì)增長率均為4.3%，2012年俄羅斯經(jīng)濟(jì)增長率下降到3.7%，2013年將回升到3.8%。總的來說，俄羅斯傳統(tǒng)初級工業(yè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)在短期內(nèi)難以改變，受制于世界經(jīng)濟(jì)和世界市場緊縮影響的俄羅斯經(jīng)濟(jì)仍將困難重重，我們預(yù)測2013年俄羅斯債務(wù)危機(jī)尚不存在，經(jīng)濟(jì)增長下滑的概率為90%，經(jīng)濟(jì)增長率在3%左右。

第五，印度經(jīng)濟(jì)下滑陷入困境。歐美債務(wù)危機(jī)導(dǎo)致印度經(jīng)濟(jì)發(fā)展的國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境持續(xù)惡化，財(cái)政貿(mào)易雙赤字嚴(yán)重，商業(yè)信心下滑，印度盧比貶值，拖累印度經(jīng)濟(jì)增長。國際貨幣基金組織2012年10月《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告顯示，2010年印度經(jīng)濟(jì)增長率為10.1%，2011年下滑到6.8%，2012年進(jìn)一步下滑至4.9%，預(yù)測2013年印度經(jīng)濟(jì)增長率恢復(fù)到6%。目前，印度經(jīng)濟(jì)下滑的同時(shí)，通貨膨脹上升，出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退、價(jià)格上漲為特征的經(jīng)濟(jì)滯脹，盡管印度政府近期推出多項(xiàng)改革措施，在零售、航空、保險(xiǎn)等行業(yè)擴(kuò)大對外資開放程度，削減赤字減少燃料補(bǔ)貼，但難以改變印度結(jié)構(gòu)陳舊、動力不足、外部依賴、經(jīng)濟(jì)下滑局面，我們預(yù)測2013年印度經(jīng)濟(jì)下滑的概率為90%，經(jīng)濟(jì)增長率在5%左右。

第六，巴西經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)急劇下滑。國際貨幣基金組織2012年10月《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2010年巴西經(jīng)濟(jì)增長率為7.5%，2011年下滑到2.7%，2012年經(jīng)濟(jì)增長率下調(diào)至1.5%，巴西經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重下滑。今年6月，巴西央行曾將經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期從3.5%調(diào)低至2.5%。近日，又將2012年巴西經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期從2.5%調(diào)低至1.6%，今年通貨膨脹率預(yù)計(jì)將達(dá)到5.2%，高于此前預(yù)測的4.7%。目前，盡管巴西政府的財(cái)政政策已經(jīng)從“中立”轉(zhuǎn)向輕微擴(kuò)張，并采取了_一系列措施刺激經(jīng)濟(jì)，包括刺激消費(fèi)和投資。巴西央行貨幣政策委員會自2011年1月以來持續(xù)調(diào)低基礎(chǔ)利率。然而，在歐美債務(wù)危機(jī)、全球經(jīng)濟(jì)緊縮、世界市場不振的情況下，農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)和初級工業(yè)經(jīng)濟(jì)為主的巴西經(jīng)濟(jì)難以擺脫對世界經(jīng)濟(jì)和世界市場的依賴，我們預(yù)測2013年巴西經(jīng)濟(jì)下滑的概率為90%，經(jīng)濟(jì)增長率在1%左右。

第七，南非經(jīng)濟(jì)增長放緩社會動蕩。國際貨幣基金組織2012年10月《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告，2010年南非經(jīng)濟(jì)增長率為2.9%，2011年上升到3.1%。今日，國際貨幣基金組織在其發(fā)布的南非經(jīng)濟(jì)發(fā)展報(bào)告中指出，受歐美債務(wù)危機(jī)和中國經(jīng)濟(jì)增長放緩的影響，南非國際大宗產(chǎn)品出口放緩，價(jià)格也隨之降低，2012年南非經(jīng)濟(jì)增長將下降到2.6%。目前，失業(yè)等問題對于南非經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展將產(chǎn)生不利影響，如果高失業(yè)問題得不到有效解決，未來有可能成為南非政治和社會不穩(wěn)定的導(dǎo)火索。因此，我們預(yù)測2013年南非經(jīng)濟(jì)下滑的概率為90%，經(jīng)濟(jì)增長率下降到2%左右。

第八，2013年世界經(jīng)濟(jì)仍舊低迷。目前，歐美債務(wù)危機(jī)仍在持續(xù)，世界經(jīng)濟(jì)仍在持續(xù)緊縮，世界市場全面低迷，美國、歐元區(qū)、日本、中國、俄羅斯、印度、巴西、南非等世界主要經(jīng)濟(jì)體仍舊處于困境。因此，2013年世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)四伏，難以復(fù)蘇，仍將低迷。因此，我們預(yù)計(jì)2013年世界出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的概率為50%，世界經(jīng)濟(jì)增長率在2%左右。

2、全球進(jìn)入“后發(fā)達(dá)時(shí)代”

人們原來以為進(jìn)入發(fā)達(dá)國家行列，便是發(fā)展告捷。然而，事實(shí)證明發(fā)達(dá)國家的發(fā)展過程尚未完結(jié)，正在面臨新的危機(jī)。目前，發(fā)達(dá)國家正在進(jìn)入人口下降、經(jīng)濟(jì)飽和、發(fā)展困難、低速增長為特征的“后發(fā)達(dá)時(shí)代”。一方面，發(fā)達(dá)國家人口下降導(dǎo)致生產(chǎn)力、消費(fèi)力、發(fā)展力的全面下降，不斷下降的發(fā)展能力和不斷上升的養(yǎng)老需求之間缺口不斷擴(kuò)大，只能通過不斷舉債彌補(bǔ)缺口，長期積累的結(jié)果是政府赤字增加、債臺高筑（見圖16），直至債務(wù)危機(jī)爆發(fā)；另一方面，發(fā)展中國家也因?yàn)榘l(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)緊縮、世界市場萎縮導(dǎo)致出口下降、生產(chǎn)過剩、經(jīng)濟(jì)下滑。如今，無論是發(fā)達(dá)國家還是發(fā)展中國家都已經(jīng)陷入全面經(jīng)濟(jì)緊縮。未來30年，隨著中國等發(fā)展中國家人口逐步老齡化，全球社會將全面進(jìn)入“后發(fā)達(dá)時(shí)代”，經(jīng)濟(jì)增長放緩將成為世界經(jīng)濟(jì)增長的長期特征。（本文有刪節(jié)）