業內金家話金市

吳輝

黃金價格最近震蕩上行，走勢上，多頭的優勢相當明顯。那么后市如何呢？從基本面和技術面看，金價仍有進一步上升的空間，投資者可以注意把握逢低做多的機會。

一方面，第三輪量化寬松政策(QE3)，終于在美國經濟復蘇撲朔迷離之際登場。開放式QE3的推出，大大利好黃金市場，金銀市場回調企穩后沖高, 分別再創階段新高。當天，現貨黃金最高觸及1772.26美元/盎司，最低下探至1717.20美元/盎司，收報1766.31美元/盎司。

另一方面，投資者可以繼續關注歐洲的焦點事件。總體看，依然利多歐元。德國高院表示，正在考慮是否推遲對于歐元區新救助基金歐洲穩定機制(ESM)合法性的判決。這令市場頗為擔憂。但德國政府仍重申ESM合憲的觀點，深信ESM符合該國憲法。

金頂集團總裁李珩迪表示，“QE3的落地是市場一直在期望的。由于量化寬松政策將加劇市場的通貨膨脹預期，為‘避險之王黃金開啟了新一輪牛市，因此政策一出，金價應聲看漲。依此看來，黃金價格攀升至‘千八時代的那天已經指日可待。”

2012年9月12日，美聯儲公開市場委員會決定以每月400億美元的速度，進一步購買抵押貸款支持證券(MBS)。這次的資產購買計劃不受規模限制，引FOMC原話:這一政策將延續到就業市場和美國整體經濟復蘇出現明確改善。

此外，委員會還決定維持聯邦基金利率在0-0.25%的區間不變，并預計在包括較低的資源使用率、通脹趨勢受到抑壓和通脹預期穩定的經濟狀況影響下，聯邦基金利率將在至少至2015年年中處于極低水準。而目前正在運作的扭轉操作，委員會決定將之延續至今年年底，同無限量版QE3并行。

我們認為這一階段將維持到10月中下旬至11月上旬左右，金價將進1800-1920美元/盎司的價格區間。

對于美國QE3，市場之前已經有較充分預期，其對大宗商品的提振作用已經有限，目前看難以形成QE1推出時的牛市行情。并且，從以往兩次 QE 及 OT 時大宗商品走勢看，寬松政策并不能制造牛市，商品走勢仍主要跟隨經濟走向。從中長期看，金價能否在這輪大規模寬松貨幣政策下再度大幅超出1920美元/盎司的歷史新高，目前我們并不樂觀。