江湖之遠說匯率

屈騰龍

經濟強則貨幣強，匯率漲了又如何？

我們常常在新聞上看到，各國在國際貿易中為獲得商業優勢和競爭力，爭著讓自己本國的貨幣貶值。一個廣泛存在的困惑便是：難道讓自己國家的錢更值錢不好嗎，老百姓不是可以買更多東西嗎？這些國家為何哭著喊著地要讓自己的錢貶值？

比如，為何我們國家的經濟增長和外匯儲備年年呼嘯向前，2011年12月已達3.2萬億美元，占全世界各國外匯儲備總額的近1/3，連美國政府都求著我國政府多多關照購買美債了，而中國一般老百姓卻除了抱怨物價飛漲外，很少人感受到經濟發展的民生實惠？在中國的偏遠地區，有那么多農村孩子至今還不能體體面面地穿著鞋去上學，校舍依然還是危房，我們何必非要把自己生產的產品出口出去，換來花花綠綠的高級紙張？

匯率真的不是只有進行國際貿易才會涉及的高端話題，它既有廟堂之高，也有江湖之遠，在經濟生活中和每一個人相關：你用iPhone手機還是山寨機、你愿意出國旅游還是只能在家門口轉轉、孩子在國外留學的費用每年是增還是減……都與之息息相關。

經濟興則貨幣強

眾所周知，交換可以創造財富。物暢其流，人盡其用，都是繁榮的途徑和標志。

國際貿易也能為參與國帶來財富，不同的是，美國人用的是美元，中國人用的是人民幣，用多少元人民幣的中國產品才能換回一美元的美國產品，就成了一個問題。于是，就有了匯率。

那么，匯率由什么來決定呢？和超市里柴米油鹽醬醋茶等商品一樣，匯率也是由供給和需求決定的。

舉例來說，甲國資源豐富應有盡有，而乙國資源卻一窮二白，此時甲國的鈔票就更值錢，因為迫切需要別人國家東西的是乙國，自然處于交換中的弱勢地位，不得不主動地用更多的產品來換取甲國的鈔票。否則，甲國才懶得搭理乙國呢。

如果突然有一天，乙國境內發現了一個藏寶洞，里面塞滿了甲國想要的寶貝。這下，乙國就牛了，錢也跟著雞犬升天——匯率升值。

在這點上，國際金融和國際貿易的道理，和小孩子過家家沒什么不一樣。

說個通俗的例子，越南對中國商品的需求，就遠遠超過中國對越南商品的需求。食品、玩具、汽車……越南幾乎什么缺，什么都需要，而中國對越南的商品需求卻沒多少，這就決定了人民幣對越南貨幣的強勢地位，原因就是人民幣（背后代表的商品）被需求更多！

人民幣和美元的關系，也是類似。

改革開放之初那幾年，1美元差不多可以在黑市上兌換11元人民幣。人們都搶著要美元，因為拿著美元能買到的自己喜歡的東西多啊。相反，你讓人家老外拿著人民幣買啥？人家差不多啥都有，就喜歡咱們的國寶大熊貓，可惜又不能賣。

然而，轉瞬30年，情況不同了。中國成了世界工廠，鞋襪領帶打火機、冰箱電視微波爐，哪樣產量不是世界第一？

如今，美國人拿到人民幣后可以在中國買到價廉物美的各種商品，自然對人民幣的興趣就大了，需求也上升了。隨著只有在美國才能買到的產品種類相對減少，中國人對于美元的需求相對下降了。一降一升，供需關系變了，人民幣自然就越來越值錢了。

一國經濟強，則必然貨幣強，這是鐵律。人民幣對美元的升值是勢所必然。

消費不起的6.3

那么，人民幣該升到多少才合適？究竟有沒有一個合適的標準？

生活中，我們辛辛苦苦掙錢，是為了瀟瀟灑灑地消費。如果誰只掙錢不花錢，那才是真正的傻瓜，擁有的不過是花花綠綠一堆紙（其實現在多半一堆紙也看不到，只是銀行電子系統里的一個數字）。做國際貿易掙錢也是如此，歸根結底，我們辛辛苦苦掙回美元的目的，是到國際市場上買回我們需要的東西，這樣，交換才算完成。否則，就是只賣不買，只掙錢不消費的傻瓜。

如果在一個國家里，很多公司只管把產品賣到國外去，卻很少有公司愿意用外匯進口商品，則多半說明匯率出了問題。相反，如果出口進口兩旺，進出口額相當，則說明匯率比較合理。

舉例來說，中國某玩具企業出口一批玩具到美國，美國人愿意出價100萬美元（再貴就到越南或者菲律賓采購去了）。此時，玩具廠老板決定接不接單前，一要計算自己的各種成本，第二要查查當時的匯率。

假如總成本是600萬人民幣，能不能接單關鍵就看這100萬美元能兌換成多少人民幣。做過外貿生意的朋友都知道，按照國家規定，企業出口拿到美元后，必須到銀行去結匯，也就是兌換成人民幣。

如果按照1美元兌換6.3元的人民幣計算，則這筆生意可以賺30萬元人民幣，這單可以接；假如1美元只能兌換5元人民幣，則這單生意打死也不能接，否則100萬元人民幣就打水漂了。可見，人民幣的匯率越低，則出口企業出口的勁頭越足，比如說1美元拿回來能兌換10元人民幣，那就能凈賺400萬元吶。

現實的問題是，1美元兌換6.3元人民幣的匯率，多數企業出口時可以接受。但進口時就發現不那么合適了：除了波音、空客、iPad、iPhone、LV包等國內沒有競爭對手（替代品）的高科技產品和時尚奢侈產品外，在國外買什么都貴，不合算，根本沒有進口動機。

于是，出口掙來的美元越來越多，而能花掉且愿意花掉美元的場合卻越來越少了。

不知你注意沒有，中國人出國旅游時往往舍不得花錢（公款消費除外），本來出國前換了很多美元，可到了美國一看，一瓶礦泉水2美元，心中算盤一打，“我的天，這就是12.6塊人民幣啊。省省吧”。結果拿在手上又放下了。中國人在買東西時都習慣性地乘以6.3，結果什么都貴，只好帶著大部分美元又回來了。也就是說，中國老百姓是消費不起1：6.3的匯率的，如果是1:5.3，老百姓肯定會考慮多用美元消費。

一個合理的匯率，是不會造成外匯儲備“錢滿為患”的，因為出口賺的美元，轉手又被需要進口的企業或者想到國外去旅游的人換走了，構成一個動態平衡的過程。

看看中國的3.2萬億美元的巨額外匯儲備，就知道為什么不停有人指責人民幣被低估了。

經濟增長的成果哪去了

可是，低估有低估的好處，也有壞處。我們企業出口時把產品源源不斷地送到了美國，換回了一堆一堆的美元，然后又把這些美元按照國家規定到商業銀行去兌換成更多堆的人民幣。

商業銀行怎么辦呢，只好又拿著美元找央行，要求換成人民幣。

隨著企業出口賺來的美元不斷進來，央行就開動印鈔機，印量是美元數額乘以當時匯率，一切OK。很快，這些散發著油墨香味的人民幣，被我們的企業又在國內購買棉花、布匹、鋼鐵、塑料、做成產品后，又出口了出去，美元又賺了進來……

據2011年12月的數據，中國外匯儲備為3.2萬億美元，那么央行為此多印了多少人民幣投放市場呢？按照6.3的匯率計算，答案是20.16萬億元，其實還不止，因為6.3：1還只是最近的匯率，美元兌換人民幣的匯率曾長時間停留在7.8:1。

現在，讓我們再來說說，面對我國GDP近年來每年10%以上的增長，為何老百姓卻往往感受不到經濟增長的成果，抱怨只有物價上漲，工資幾乎不漲。

讓我們做個簡單比喻，一切都明白了。

烏有國去年共生產了100萬單位的產品，社會上也共流通著100萬元的貨幣，那么，1元貨幣剛好可以購買1單位的產品。

今年，假設烏有國經濟增長了10%，共生產出110萬單位的產品。一般情況下，產品供應增加了（110萬單位），貨幣量沒變（還是100萬元），物價會更低，錢會更值錢，1元貨幣可以買1.1單位的產品。可見，該國老百姓的購買力變大了，獲得了所謂的“經濟發展的成果”。

不過，如果烏有國新增加的10萬單位產品全部出口了，情況就不同了。10萬單位產品的出口換回了外匯，導致烏有國中央銀行開動印刷機多印了10萬元貨幣投放市場。于是，烏有國有100萬單位的商品，維持不變，貨幣卻從100萬元增加到110萬元，1.1元貨幣才能買1單位的商品了，于是通貨膨脹出現了。

那么，經濟增長的成果哪去了？變成了美元，正躺在烏有國的國庫里呢。

你現在明白了，為什么我們在國內總是感覺到工資沒有物價漲得快了吧。對此，經濟學家有個精辟的總結，把這種現象叫“輸入型通貨膨脹”。

匯率的民生選擇

對于政府而言，匯率低估比高估好，不僅可以促進本國企業出口，帶來外匯儲備，順便還拉動了就業。

但一廂情愿的好事，往往是不可持久的。它甚至會帶來嚴重的后果。

首先，通過匯率低估來刺激出口，賺來的外匯儲備花不掉，必然導致輸入型通貨膨脹。這相當于以全國人民的通貨膨脹為代價來補貼出口企業的成本，不僅對于本國國民和消費者難言公平，也會導致與其他國家的貿易摩擦。

中國經濟一直飽受內需不足之苦，如果匯率一直被低估，商品被變相鼓勵出口，那么我們以增加內需為方向的經濟結構轉型將永遠是鏡花水月。

中國是個發展中國家，卻擁有3.2萬億美元的外匯儲備，占全世界各國總額的近1/3。

這意味著中國已經送出了超過20萬億元人民幣的財富給美國，卻沒有從美國人那里兌現相應的財富，只是得到了一張3.2萬億美元的借條。對此，美國人不僅不付利息，還不斷故意印鈔票，使得我們手中的美鈔貶值。

那么，我們該作何選擇呢？

筆者個人覺得，“該升值的升值，該花掉的花掉”。

錢畢竟是紙，只有花掉的時候才算是兌現了其價值。目前，國家應該鼓勵企業走出去，趁著金融危機到各國去“掃貨”，買核心技術、買礦產資源。

這不僅對于國家和企業是戰略投資，對我們一般百姓也是福音。這些企業把大把的人民幣兌換成美元，在澳大利亞買了鐵礦并開采礦石送回國，或者在巴西租下萬頃良田并雇人種大豆運回國內（有些嗅覺靈敏的企業已經這么做了）。請注意，此時國內的人民幣沒那么泛濫了，商品反而多了，人民幣自然也更值錢了，物價（比如大豆食用油）想漲估計也漲不動了。

升值的好處也不少，至少中國老百姓在世界人民面前變得更有錢了，超市里進口商品更多了，國產奶粉企業也不敢再胡作非為了，大家買iPhone時也覺得相對便宜了，不必像現在這樣不得不移情別戀于“山寨貨”了，中國人也更敢出國旅游和送孩子留學了，看到2美元一瓶的礦泉水也不顯得那么貴了……

自然會有人擔心，那出口企業豈不倒下一大片？

可是，一家企業如果占不到匯率低估的便宜便沒法活命，那么干脆讓它早點關門吧。它此前之所以能活得滋潤，并非美國消費者對它發慈悲，而是中國百姓通過承受通貨膨脹的痛苦而養活了它。對這些企業，早晚是要給它們“斷奶”的，而且早斷比晚斷好。

任何一個國家在經濟崛起的同時，都伴隨著貨幣的升值過程，人為的干預往往會適得其反。今天，人民幣低估的匯率就像一個閥門一樣，控制著商品易出難進，資金易進難出，把國內市場變成了一個通貨膨脹壓力越來越大的“高壓鍋”。

現在，也許該是給“高壓鍋”減一點壓，讓巨額外匯惠及民生的時候了。

編 輯白 靈

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