賺大錢還是保存財富？

如你在1929年投資美股，到1982年8月為止，53年內投資回報不足300%（每年少于4%）。如你在1982年8月至2007年10月投資美股，25年內投資回報1500%！1982年到2007年，即股價上升15倍的25年，上市公司純利只上升3倍、美國個人收入只上升1倍！錢從何來？1982年美國人借貸相等于年收入55%，到2006年是125%，美國通過增加借貸創造出這段繁榮日子。而QE3的推出，代表另一次流動性泛濫又開始。

減持公用股

公用股上升潮已近尾聲。而在QE3推動下，金價能否挑戰1920美元？

戰后至今出現兩次原材料價大幅上升潮。第一次由1967年美元貶值開始，到1980年美元匯價回穩結束，時間約12年；以金價計，由45美元一盎司上升到850美元，升幅18倍。第二次由1999年開始，到2011年9月結束，時間上不足12年；以金價計，由252美元一盎司上升到1920美元，升幅7倍。在QE3推動下，金價有否能力挑戰1920美元？

過去幾年，公用股表現不俗（受惠于長債息率回落），隨著10年期美債息率由1.4厘回升，2009年起的公用股上升潮已近尾聲；反之，由2010年4月至今礦務股跌幅不小，目前應否減持公用股、投資礦務股？夏天買棉胎,冬天買草席。在行業高潮時散貨、在行業低潮時入市，說來容易做時難。

此外，中國經濟自2009年起進入“再平衡”期，外貿盈余在2005年至2008年占GDP達8.5%，到2011年只占GDP 的2%。個人消費自2009年起按年以8%-9%速度上升（全國消費以年率雙位數上升），估計還需10年才能達到合理水平。今年6月份起中央政府再次大量投資固定資產，令水泥股又再次吃香。

樓價進入下調期？

在房價不能進一步大升的情況下，中國經濟轉型所需的時間可能更長。

2000年至今，中國房地產在GDP增長率中擔任十分重要的角色，其中又以2010年及2011年為甚，中國房地產開發貸款額為2.32萬億元，增長了23%；換言之，2006年至2011年，大量貸款令房地產形成泡沫。在發展中國家，商品房總價應是居民家庭平均收入的3-6倍。2000年中國城鎮居民平均家庭年收入19656元人民幣，2011年達到67393元，從2000年至2011年，商品房總價由平均175332元上升到484290元，即商品房總價在2000年是城鎮家庭年收入的8.92倍，2011年是7.19倍，這兩個數值均偏高。過去12年中國一直存在樓價偏高問題，一旦中國城鎮家庭人均收入由過去高增長期回落到較低增長期，內地樓價便進入下調期。在房價不能進一步大升情況下，中國這次經濟轉型所需要的時間，可能較大部分人估計都長。

根據胡潤研究院發布的“2012年中國高資產凈值人群消費需求白皮書”，全國擁有600萬元人民幣資產凈值以上人口達270萬。其中，超過1億元人民幣資產凈值的人口約6.35萬人，平均年齡41歲，目前超過50%的資金是現金存款。如果希望賺大錢，可以投資股票（但風險不低），如果希望把財富留子留孫還是買房地產好（風險小許多）。由2002年至2007年A股漲了六倍、2008年至2012年A股跌了超過60%，未來五年又如何？1980年揸金到2000年虧損70%，由2001年揸金至2011年賺了六倍，而內地樓價自1990年至今仍是反復向上。聰明投資是令財富大幅增長的唯一方法，買樓置業只是保存財富（投資地產股是投資，不是保存財富）。