財(cái)富的骨牌效應(yīng)

21CBR：你們的《中國(guó)財(cái)富及其全球影響報(bào)告》特別強(qiáng)調(diào)了中國(guó)對(duì)世界其他地區(qū)的重大影響，判斷依據(jù)是什么？

John S. Montalbano：原因是中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量巨大以及增長(zhǎng)速度驚人。過去五年，近30% 的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)來自中國(guó)，中國(guó)是全球領(lǐng)先的消費(fèi)品和資本貨物出口國(guó)；在新興經(jīng)濟(jì)體中，中國(guó)同樣起著中心作用；投資方面，中國(guó)剛剛開始嘗試外國(guó)直接投資，但已屬于債券市場(chǎng)的巨擘，在公眾持有的美國(guó)政府可轉(zhuǎn)售債券中，持有量不低于11%；意義同樣深遠(yuǎn)的是，中國(guó)書寫了全球的通脹公式。推高通脹方面，過去十年，中國(guó)對(duì)自然資源難以滿足的需求大幅推高了商品價(jià)格；降低通脹方面，中國(guó)制造商堅(jiān)持不懈地專注于削減成本，從而大幅降低了消費(fèi)品的價(jià)格。

21CBR：目前眾多經(jīng)濟(jì)體尚未走出金融危機(jī)的陰霾，充滿著不確定性，你們?cè)鯓涌此麄儗?duì)于中國(guó)的影響？

John S. Montalbano：全球經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)可通過貿(mào)易擴(kuò)散，與中國(guó)三大出口目的地的貿(mào)易關(guān)系尤其重大。歐盟、美國(guó)和日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)每波動(dòng)1 個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)中國(guó)的出口影響就會(huì)放大三至六倍，全球GDP下降1%，將導(dǎo)致中國(guó)的GDP減少0.4%。此外，隨著系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)在全球引起巨大反響，金融渠道的重要性大幅提升，商品價(jià)格波動(dòng)影響著中國(guó)的通脹率、制造成本以及基礎(chǔ)設(shè)施投入；同時(shí)，中國(guó)以投資組合和直接投資的形式持有大量外國(guó)資產(chǎn)，隨著這些外國(guó)投資的價(jià)值漲跌，微妙的財(cái)富效應(yīng)之波又傳回中國(guó)；還有不能忽略的是流入中國(guó)的外國(guó)直接投資數(shù)量龐大而且不斷增加。

21CBR：如何看待中國(guó)所面臨的挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)，你對(duì)于中國(guó)未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期是什么？

John S. Montalbano：從外部來看，中國(guó)最重要的經(jīng)濟(jì)伙伴，有三分之二的短期前景不平坦，所有三大伙伴都存在重大下行風(fēng)險(xiǎn)，而中國(guó)也面臨著國(guó)內(nèi)挑戰(zhàn)加劇，包括人口特征轉(zhuǎn)差、經(jīng)濟(jì)再平衡、聚合效應(yīng)的消失以及其他風(fēng)險(xiǎn)。未來幾年，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能放慢，但硬著陸的概念并不恰當(dāng)。即便存在這些導(dǎo)致放慢的因素，中國(guó)的增長(zhǎng)仍然有望超過全球幾乎任何一個(gè)國(guó)家，而在2030 年之前，中國(guó)仍將逐漸向高收入國(guó)家靠攏，假設(shè)未來15 年可持續(xù)實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為每年6% 至9%，中國(guó)的名義財(cái)富將以每年9% 至13% 左右的趨勢(shì)增長(zhǎng)。2000 年至今，中國(guó)的財(cái)富翻了兩番，到2025 年之前預(yù)期還將翻兩番。

21CBR：中國(guó)市場(chǎng)在你們整個(gè)未來全球發(fā)展戰(zhàn)略中占據(jù)什么樣的位置？

John S. Montalbano：我們和民生銀行建立了合資基金公司，占有的股份是30%，我們也和全國(guó)社保基金理事會(huì)合作管理一些全球自然資源方面的基金。未來5到10年，中國(guó)一定會(huì)是我們最重要的客戶之一。（采訪／徐珊）