信托理財鮮花烹油下的風險

李茜

在今年資本市場表現乏善可陳的背景下，投資范圍囊括地產、礦產、藝術品的信托理財產品廣受投資者青睞。然而，突破5萬億元的信托理財風險正成幾何級上升，信托“剛性兌付”成為行業關注的焦點。業內專家指出，“剛性兌付”只是市場的誤解，信托風險不容小覷。

信托兌付風險積聚

今年一季度末，信托業管理的信托資產規模為53016.07億元，首次超過5萬億元。在信托行業取得爆發性增長的同時，其業務應用領域也拓展到了房地產、礦業、藝術品等領域。

然而，隨著實體經濟驟然下挫，正以前所未有之勢擴張的信托業也面臨著風險，如信托行業一直“引以自豪”的“剛性兌付”，今年來就遭遇挑戰：近40款房地產信托提前清盤；中誠信托30億元礦產信托陷高危迷局；雅盈堂事件暴露藝術品信托高風險等，都令信托理財風險日漸升溫。

如果說，房地產信托提前清盤仍能保證投資者拿回本金及部分收益，那么一些另類信托的高風險就不得不令投資者心驚。

今年6月，中誠信托的“誠至金開1號集合信托計劃”因被曝融資方涉及賬外民間借貸，使礦產信托兌付風險受到高度關注。該產品成立于去年2月1日，信托計劃項下資金用于對山西振富集團增資，首期信托募集資金為11.17億元；當月28日啟動第二期募集資金19.183億元，兩期共募集資金30.3億元。

同是6月，北京雅盈堂文化發展有限公司的實際控制人王耀輝據稱被協助調查，又引發投資者對藝術品信托風險的擔憂。雅盈堂以在2010年春拍時拍下的《砥柱銘》為抵押，集資4.5億元，用于支付該公司2010年春拍、秋拍藝術品的部分款項，同時雅盈堂以所募資金，開展藝術品投資。此后，該公司分別與吉林信托、國投信托、北京信托合作發行信托產品，共募集約7億元資金。

分析人士認為，這些事件暴露出信托行業“冰山下的風險”。由此，如何讓5萬多億元的信托理財產品如期兌付，確保投資者利益，越發引起市場關注。

應建立風險處置機制

“剛性兌付”是國內信托業一條不成文的“潛規則”，指信托產品到期后，信托公司需向投資者分配投資本金及預期的收益，當信托資產出現風險、本身沒有足夠的現金價值時，信托公司需“兜底”處理。這種特性令信托產品獲得不少投資者的充分信賴，甚至被當成“高額儲蓄”，卻忽視了風險。

事實上，我國并沒有法律條文規定信托公司進行“剛性兌付”。用益信托分析師岳婷表示：“目前大部分信托產品都不像股票、基金一樣，能很容易地轉讓。信托資產流動性差、投資起點高，如果沒有‘剛性兌付這一防線，投資者的利益將很難得到保障。”

根據銀監會發布的《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》，信托計劃文件的認購風險申明書應包括信托計劃不承諾保本和最低收益，具有一定的投資風險，適合風險識別、評估、承受能力較強的合格投資者等內容。8月初，有消息人士稱，銀監會對信托公司的監管思路正發生轉變，即允許信托公司暴露風險，并希望利用市場機制，化解兌付危機，不要總是無論對錯，都“剛性兌付”。

對此，中國人民大學信托與基金研究所所長周小明表示，當信托產品發生風險事件，監管部門督導信托公司采取有效措施加以處置，實質是確保信托公司履行受托人的盡職管理職責，而不是確立對信托產品“剛性兌付”的“潛規則”。

編自《上海金融報》