股市還會(huì)繼續(xù)反彈

莫大

石油、頁(yè)巖氣的開(kāi)采規(guī)模在未來(lái)三年內(nèi)將會(huì)爆發(fā)式增長(zhǎng)，我們預(yù)期未來(lái)在西部的能源建設(shè)，將會(huì)以超出人們想象的速度進(jìn)行，所產(chǎn)生的設(shè)備需求會(huì)大量增加。為此，我們建議從中長(zhǎng)線(xiàn)的角度，關(guān)注機(jī)械制造業(yè)中的石油機(jī)械制造子行業(yè)。

前一段我們說(shuō)，由于三季報(bào)業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)，一批中價(jià)成長(zhǎng)股中的資金為回避業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)而減倉(cāng)，其溢出的資金有向低價(jià)股遷徙的跡象。在完成換倉(cāng)動(dòng)作時(shí)，利用指數(shù)權(quán)重股制造些震蕩，是慣常所用的手法。不過(guò)，低價(jià)股的上行，可以有效封住指數(shù)的下行空間，這對(duì)積弱的市場(chǎng)倒不是壞事。從平均股價(jià)指數(shù)看，目前的波動(dòng)結(jié)構(gòu)與大指數(shù)趨于一致，未來(lái)再度拓展時(shí)，必有很多低價(jià)股作出貢獻(xiàn)。

在一個(gè)多月前，我們就國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況分析，認(rèn)為目前政府投資拉動(dòng)的動(dòng)作仍然會(huì)有。出于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的目標(biāo)，從軌道交通與能源建設(shè)這兩個(gè)方向著手，是最符合目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的邏輯的。如果你細(xì)心一點(diǎn)，就可以看到本次下調(diào)時(shí)，高鐵、工程建設(shè)與油氣類(lèi)低價(jià)股，是領(lǐng)先于市場(chǎng)在上周三時(shí)就出現(xiàn)動(dòng)作。其中的大量主動(dòng)攻擊盤(pán)，決非一般的短多盤(pán)所為，應(yīng)該是主流機(jī)構(gòu)與短多盤(pán)的合力所致。而這樣的換倉(cāng)，有其合理的邏輯。三季報(bào)一報(bào)，業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)已然消失。這批流動(dòng)性好的低價(jià)股，其市盈率水平低得相當(dāng)可以，A/H股比價(jià)有的都達(dá)到25%，尤其是外盤(pán)港股受資本涌入推動(dòng)，走勢(shì)非常強(qiáng)，使得先期在這方向換倉(cāng)者獲利不錯(cuò)。

對(duì)于產(chǎn)業(yè)方面，我還是認(rèn)為未來(lái)軌道交通對(duì)內(nèi)需的貢獻(xiàn)，會(huì)體現(xiàn)在它的邊際效應(yīng)上。但是，值得注意的是軌道交通的建設(shè)周期相對(duì)要長(zhǎng)些，在整個(gè)產(chǎn)業(yè)中，前中后端的品種選擇是有區(qū)別的。而現(xiàn)今前端的設(shè)備制造業(yè)品種，自9月27至今已有相當(dāng)不錯(cuò)的漲幅。現(xiàn)在再行無(wú)底倉(cāng)追漲，很顯然是不智的行為。此外，從業(yè)界的分析可以看出，石油、頁(yè)巖氣的開(kāi)采規(guī)模在未來(lái)三年內(nèi)將會(huì)爆發(fā)式增長(zhǎng)，各位關(guān)注一下長(zhǎng)慶油田的歷史產(chǎn)量增加值就會(huì)明白。而我們預(yù)期未來(lái)在西部的能源建設(shè)，將會(huì)以超出人們想象的速度進(jìn)行。由此，所產(chǎn)生的設(shè)備需求會(huì)大量增加。為此，我們建議從中長(zhǎng)線(xiàn)的角度，關(guān)注機(jī)械制造業(yè)中的石油機(jī)械制造子行業(yè)。

從板塊講，最值得注意的是醫(yī)藥板塊指數(shù)。前幾個(gè)月我們從行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)狀況，闡述了今年全行業(yè)增速下滑是個(gè)事實(shí)，但其中只有醫(yī)藥行業(yè)是整體增速超30%的。以醫(yī)藥板塊指數(shù)的波動(dòng)結(jié)構(gòu)以及籌碼分布狀態(tài)看，多重平臺(tái)整理已經(jīng)延續(xù)了很長(zhǎng)時(shí)間，特別是指數(shù)下行期，它幾乎保持著原有的高重心。目前已經(jīng)再度回到上方密集區(qū)，如果未來(lái)能有效突破，其整體將進(jìn)入一個(gè)新的上行段。而其中一些始終保持上行趨勢(shì)的績(jī)優(yōu)白馬，多半是基金重倉(cāng)持有的品種。對(duì)于它們，未來(lái)可能會(huì)講高送轉(zhuǎn)的故事，但并不建議普通投資人隨便參與。如果這一板塊未來(lái)可能出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，我們建議關(guān)注其中的高流動(dòng)性的低價(jià)股，只要業(yè)績(jī)不虧或者年末可能出現(xiàn)微增的，都是相對(duì)安全的品種。

而從籌碼分布的角度，我們必須強(qiáng)調(diào)這不是一次迅猛的上漲，期間的波折必然會(huì)源于對(duì)國(guó)內(nèi)換屆會(huì)議消息的第二層疑慮。從籌碼分布角度看，上方的密集成交區(qū)下沿，大約在6月下旬的下跳空缺口處。說(shuō)實(shí)話(huà)，從中長(zhǎng)線(xiàn)角度講，以目前的資金層面態(tài)勢(shì)看，我仍然看不到有穿越該區(qū)域的可能性。我尤其擔(dān)憂(yōu)未來(lái)如果外資真的發(fā)動(dòng)對(duì)港股的做空攻擊，咱們跟跌不跟漲的悲催的A股，會(huì)不會(huì)引起獲利盤(pán)套現(xiàn)與解套盤(pán)的雙重壓制？當(dāng)然，這是后話(huà)。現(xiàn)階段還不需要考慮那么多，只要先做好眼前這個(gè)上行結(jié)構(gòu)即可。未來(lái)是不是該減倉(cāng)防范，還是以背離為操作的基準(zhǔn)。