通脹:零售業危險與機遇共存

任宇子

持續通脹將逐漸讓所有有利因素消失，這時候通脹對零售業的影響便不可能完全被吸收和對沖。

從2010年10月，CPI超過4%以來，至2012年1月，我國CPI已連續16個月處于高于4%的高位，甚至一度高達6.50%。

對于這一輪的通脹對零售業的影響，目前有兩種不同觀點：受益派和影響派。

“受益派”認為，溫和的通脹，對零售業是有益的，因為溫和的通脹能夠刺激零售業的發展。

“影響派”則認為，通脹引發的未來消費信息和消費者消費行為的變化，以及為治理通脹而制定的政策的出臺，都會給零售業帶來較大的影響。

有利因素消失

目前，通脹對零售業的影響實際上并不突出，這使我國零售企業并未真正感受到價格上漲的壓力。

國務院發展研究中心市場經濟研究所所長任興洲表示，與香港和臺灣地區的零售企業相比，我國的零售企業的日子要舒心得多。

任興洲認為，現在很多人認為零售企業的收益較多，純利潤也比較好，但是，他們忽略了一些與通脹對沖的因素，例如企業所得稅的調低，原來是33%，在兩稅合一以后，為25%左右。這從一定程度上抑制了通脹在零售業身上的體現。

有業內人士認為，通脹條件下，零售企業的渠道作用更加明顯，一方面可以壓低供應商的價格，與供應商共同承受部分價格上漲的壓力，另一方面，只要沒有嚴格的價格控制，便可以通過提價來轉嫁給消費者另外一部分壓力。因此，這種渠道位置的優勢使得在這一輪通脹的初期，零售企業的感受并不明顯。

通脹壓力下，一些零售類企業確實在運營上下足功夫：擴大直接采購規模，加強現金管理，控制費用，加信息系統與存貨管理、提高周轉效率……但也有企業“另辟蹊徑”，通過提高返點等措施向上游要利潤。

全國政協委員、國家商務部原部長助理黃海認為，成本在不斷提高，零售企業面臨價格上漲的壓力。所有要素如土地、資本、勞動力成本都在上漲，利息的增加也使得資本的成本也在不斷提高，這些將成為零售業未來發展中的“攔路虎”。

值得重視的是，零售企業獲得流動資金的機會在減少。零售業是一個對資金要求非常高的行業。雖然2012年以來銀行業第一次降低存款準備金率，但是近兩年來銀行多次調整存款準備金率使得社會流動資金受到限制，而2012年降低存款準備金率之后國家是否還會繼續降低存款準備金率的政策并不明顯。這種狀況不僅影響大型零售企業的規模擴張，使其資金成本、利息成本加大，造成資金鏈緊張，對中小零售企業的影響更加突出。

店鋪壓力顯現

事實上，通貨膨脹對于連鎖經營企業造成的損害已經部分顯現。

“旺鋪店面需求合租”的租賃廣告不斷出現在網絡和報紙上。房租、人工、進貨成本、水電、營運費用，都在上漲，店鋪不得不壓縮成本。

中小型餐飲企業已經紛紛開始漲價，一些大型餐飲企業也加入漲價隊伍，一碗原本18元的味千拉面已經提價為21元，店內的面點、小食也都有2~3元的漲幅。麥當勞也宣布在中國全面漲價，其漢堡、飲料和小吃的價格上漲幅度約在0.5~1元左右。

國美電器人士認為，短期受影響較大的主要是白色家電如冰箱、洗衣機和空調等，因為原材料的不斷上漲使得行業整體都處于價格上升通道。預計在今年夏天旺季，對空調的影響就會顯現。

從已公布年報的A股零售業公司中可以看到，實現盈利或預告盈利的公司約占九成。不過從總體上看，大部分公司業績增速有所放緩，其中百貨零售業公司凈利潤增幅普遍較低。

CPI和零售業的銷售額強正相關。但是，上半年零售業銷售收入同比增長的同時，近五成零售企業毛利率增幅明顯收窄，激烈的競爭、開店成本及人力成本上漲使得零售板塊面臨巨大壓力。

網上商店目前雖不可能代替實體店，但網上商店的飛速發展正在吞噬實體零售店的銷售份額，這是一個不爭的事實。

對于力圖開辟網上商城的店鋪而言，目前的中國消費者選擇網上購物的理由主要是“價格便宜”，店內比價，網上下單，是網上消費的特點。

而大多數品牌分銷商的運營毛率在5%~10%左右，租金的漲幅讓連鎖企業難以承受。當飛漲的物價沿著供應鏈層層傳遞到下游的時候，市場留給零售業可回旋的空間并不多。

零供矛盾激化

無論是供應商還是零售商，一旦遇到成本上漲的問題，首先想到的就是成本轉嫁，在這點上，零售企業表現得更為突出一些，因為它既有的模式原本就不用承擔任何市場風險，一旦遇到上、下游相互轉嫁成本時，難免會出現矛盾和糾紛。

家樂福和康師傅的對戰，正是在通脹背景下發生的。之后，相繼出現了卡夫斷貨聯華，九三糧油斷貨家樂福，益力多斷貨沃爾瑪，中糧“福臨門”與家樂福的談判也出現不快，似乎一時之間，零供矛盾有愈演愈烈之勢。

“供零關系緊張的局面，從2010年8月開始已經陸續出現。”北京供應商聯盟代表姚文華認為，在通脹壓力下，原本脆弱的零供關系不堪一擊。

廠家試圖通過提高售價或降低渠道費用等轉移通脹的壓力。但事與愿違，零售商為了在競爭中維持自己的低價形象而盡量延遲供應商的提價要求。當前零售企業的盈利模式建立在供應商的通道費用上，沖突在所難免。

據了解，一些服裝品牌生產商也面臨類似的問題，出現了變相壓縮給代理商補貼的裝修費、廣告費；為了規避工期延誤的風險，快速回籠資金，將轉季訂貨會提前。致使一些代理商不得不將換季服裝打折時間提前。

隨著零供關系不斷惡化，國家相關部門加強了對零供關系立法層面的解決。目前零供雙方交易依照的還是五年前五部委頒發的《零供公平交易辦法》，由于年代已久，而且沒有法律效力。在媒體以及供應商組織的呼吁下，目前有關部門正在研究如何從立法層面解決此事。因此，約束零供關系的具有法律效力的相關條例有望在2012年出臺。

并購擴張加劇

在經過新一輪的零售業上市潮之后，越來越多的零售企業開始關注利用資本并購的拓展方式。并購增多，中小零售企業出現“賣身”潮這一趨勢2011年已有出現。

華潤萬家并購江西洪客隆，海航商業連續并購家潤多、樂萬家、南通超越等區域零售商，一方面體現了零售巨頭在尋求新的發展模式，另一方面也反映了當前區域性零售商在當前環境下的生存現狀。

事實上，通脹將導致整個行業的絕對消費量出現一定萎縮。規模小的零售渠道在成本上升和人流減少帶來的雙重壓力下，會不斷萎縮甚至退出市場。而能對門店多、分布廣、業態齊的零售商來說，很可能將是一個快速發展擴張的機會。

目前的情況是，國內大中城市競爭格局趨于飽和，本土連鎖企業在享受持續數年的高速增長之后，通過不斷新設門店的外延式擴張速度趨于放緩。由于租金、人力、物流等成本的上漲，低成本優勢不再，向二三線城市拓展也變得越來越不容易。特別是，當前，連鎖零售業地方割據的情況還很嚴重，行業集中度比較低，除了家電連鎖的國美、蘇寧外，全國性布局的公司相對較少。

德邦證券李項峰認為，目前百貨、超市的行業集中度比較低，連鎖程度遠不如家電連鎖，未來要使業績保持高速增長態勢就必須走外延式擴張與并購重組之路。