農(nóng)產(chǎn)品上演接力賽

中證

7月29日，承接外盤(pán)漲勢(shì)，大連豆類(lèi)期貨續(xù)演強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)行情，豆粕漲停，大豆大漲逾3%。芝加哥玉米期貨創(chuàng)出歷史新高。值得注意的是，芝加哥小麥期貨暫時(shí)回調(diào)之后再度發(fā)力上攻。有分析認(rèn)為，擁有“基礎(chǔ)價(jià)格”屬性的小麥接棒，將推動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品牛市進(jìn)入高潮。

美麥行情啟動(dòng)

7月29日，芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆、小麥和玉米繼續(xù)上漲狂潮，其中大豆期貨跳漲至一周高位，玉米期貨近月合約則創(chuàng)出歷史新高，與玉米替代關(guān)系密切的小麥期貨也重啟漲勢(shì)。

受外盤(pán)行情感染，7月30日大連豆類(lèi)跳空高開(kāi)，大豆1301合約收盤(pán)大漲168元/噸，漲幅達(dá)3.65%，收于4775元/噸。豆粕日內(nèi)再度強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲，近月1209合約和1301合約強(qiáng)勢(shì)封于漲停，1305合約也接近漲停報(bào)收，各合約增倉(cāng)近17萬(wàn)手。豆油、棕櫚油和菜籽油期貨三大品種漲幅也在1%以上。鄭州強(qiáng)麥1301合約收出“第五陽(yáng)”，盤(pán)中漲幅一度達(dá)1.41%。

有種說(shuō)法，糧價(jià)是百價(jià)之基，而小麥價(jià)格又是糧價(jià)之基。小麥作為糧食和飼料的主要來(lái)源，除自身商品價(jià)格外，還擁有“基礎(chǔ)價(jià)格”屬性。以小麥為基礎(chǔ)，衡量農(nóng)產(chǎn)品投資價(jià)值歷來(lái)是不少投資者的首選策略。

作為全球最重要的糧食作物，小麥的總面積、總產(chǎn)量及總貿(mào)易額均居糧食作物的首位，全球有1/3以上人口以小麥為主要食糧。如果小麥開(kāi)始發(fā)力，那么其他農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格也要紛紛上漲。從實(shí)踐看，2006年農(nóng)產(chǎn)品牛市爆發(fā)的導(dǎo)火索正是小麥。當(dāng)年澳大利亞大面積干旱導(dǎo)致其小麥減產(chǎn)近1/3，引發(fā)全球范圍內(nèi)小麥期貨價(jià)格連續(xù)暴漲，隨即帶動(dòng)大豆、玉米、棉花等農(nóng)產(chǎn)品期貨的連續(xù)上漲。后來(lái)，也因?yàn)樾←溒谪泝r(jià)格率先回落，才使得農(nóng)產(chǎn)品從牛市轉(zhuǎn)入調(diào)整期。

國(guó)際投行已開(kāi)始逐步調(diào)高小麥預(yù)期價(jià)格。據(jù)麥格理7月30日表示，未來(lái)幾個(gè)月全球小麥?zhǔn)袌?chǎng)供應(yīng)趨緊將推高價(jià)格。實(shí)際上，小麥供應(yīng)自去年以來(lái)就開(kāi)始下滑，因稍早俄羅斯、歐洲和哈薩克斯坦遭受干旱，且這些地區(qū)可用于出口的小麥數(shù)量下滑。

該機(jī)構(gòu)稱(chēng)：“美國(guó)小麥出口將彌補(bǔ)缺口，這將推動(dòng)CBOT小麥追隨玉米漲勢(shì)。”據(jù)悉，美國(guó)9-11月期間播種的冬季小麥作物土壤條件變得干燥，且厄爾尼諾現(xiàn)象料導(dǎo)致澳洲小麥天氣條件干燥；阿根廷小麥種植面積減少，因大麥種植面積擴(kuò)大。

豆類(lèi)何時(shí)交棒

豆類(lèi)牛市何時(shí)交出接力棒？這是目前市場(chǎng)普遍關(guān)注的焦點(diǎn)。據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者采訪獲悉，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)豆類(lèi)走勢(shì)仍普遍看好。浙商期貨首席農(nóng)產(chǎn)品分析師徐文杰表示，因今年美豆播種時(shí)間提前兩周，未來(lái)兩周將進(jìn)入關(guān)鍵生產(chǎn)期，到8月中旬左右，美豆產(chǎn)量才能初見(jiàn)分曉。當(dāng)前最應(yīng)關(guān)注的無(wú)疑是將于8月10日公布的美國(guó)農(nóng)業(yè)部7月月度報(bào)告。

而從盤(pán)面來(lái)看，美盤(pán)豆類(lèi)出現(xiàn)了明顯的大幅回調(diào)，但從美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）公布的外盤(pán)機(jī)構(gòu)非商業(yè)持倉(cāng)來(lái)看，并未有明顯縮減，機(jī)構(gòu)對(duì)美豆的多頭持倉(cāng)比例已接近40%。有機(jī)構(gòu)分析，此數(shù)據(jù)或仍可說(shuō)明外盤(pán)對(duì)后市行情的樂(lè)觀預(yù)期，而國(guó)內(nèi)豆類(lèi)經(jīng)過(guò)一周的調(diào)整之后，仍有再試前高可能，若天氣炒作延續(xù)，則豆類(lèi)有望再創(chuàng)新高。

徐文杰認(rèn)為，現(xiàn)在還看不到豆類(lèi)期貨漲到何時(shí)。不過(guò)，一旦美國(guó)農(nóng)業(yè)部大幅下調(diào)單產(chǎn)，那么豆類(lèi)牛市非但不會(huì)交出接力棒，還會(huì)從預(yù)期牛市轉(zhuǎn)為真正的牛市。

筆者也注意到，全球糧食市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了三個(gè)警示信號(hào)，小麥接棒之后農(nóng)產(chǎn)品漲勢(shì)或出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)：

其一是全球糧食價(jià)格跳漲引發(fā)商業(yè)違約。據(jù)介紹，國(guó)外糧食供應(yīng)商對(duì)與主要進(jìn)口商所簽訂單已開(kāi)始出現(xiàn)違約，包括與最大的小麥進(jìn)口國(guó)——埃及的訂單，因美國(guó)干旱導(dǎo)致糧食價(jià)格飆升。若糧食供應(yīng)商繼續(xù)按訂單交付，他們將面臨巨大損失。

其二是總部位于德國(guó)漢堡的油籽分析刊物《油世界》7月24日警告稱(chēng)，近期飼料成本猛增，未來(lái)6個(gè)月玉米和豆粕的飼用需求崩塌無(wú)可避免。因此，一旦牲畜存欄量減少，尤其是生豬，飼用需求將轉(zhuǎn)向小麥。其三是7月30日農(nóng)業(yè)股大幅走低。羅牛山、ST香梨、*ST新農(nóng)、ST九發(fā)等跌停，敦煌種業(yè)跌9.76%，豐樂(lè)種業(yè)、登海種業(yè)等跌幅也在5%左右。雖然農(nóng)業(yè)股和農(nóng)產(chǎn)品基本面有所區(qū)別，但農(nóng)產(chǎn)品上漲緣何未讓農(nóng)業(yè)股受益，卻值得深思。