千金藥業(yè)：經(jīng)營拐點正在顯現(xiàn)

中報業(yè)績明顯恢復(fù)增長。公司2012年1-6月主營業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入為6.89億，同比增長19.93%，主營業(yè)務(wù)利潤為3.40億，同比增長13.40%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為0.63億,同比增長33.20%。經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額達到1.76億，同比大幅增加497.70%。

千金片銷售下半年有望好轉(zhuǎn)。公司上半年實現(xiàn)銷售收入6.89億，其中來自藥品生產(chǎn)的收入為3.98億，同比僅增長4.04%。主要原因在于公司一季度將千金片OTC渠道的銷售規(guī)格由72片轉(zhuǎn)換成108片，庫存調(diào)整導(dǎo)致銷售收入同比略有下降，預(yù)計下半年將恢復(fù)增長。

毛利率提升、費用控制良好。公司生產(chǎn)的藥品毛利率同比上升4.98個百分點，成本控制較好，期間費用率同比下降1.1個百分點，銷售費用也控制良好，銷售費用率下降了2.6個百分點，兩因素共同作用，使公司主營業(yè)務(wù)凈利率達到了10.91%，為近三年來的最佳水平。

營銷改革進一步深化。公司上半年穩(wěn)步推進營銷改革、優(yōu)化產(chǎn)品布局、維護價格體系，從上半年的業(yè)績來看，公司的營銷改革顯然取得了成效。預(yù)計公司未來將進一步深化渠道及終端建設(shè)，大力拓展基層市場，下半年婦科藥系列有望持續(xù)增長、基藥市場和OTC零售市場或?qū)⒎€(wěn)定增長。

操作策略：二級市場上，該股前期經(jīng)過長時間大幅度調(diào)整之后，出現(xiàn)底部特征。8月份以來，無視大盤的連綿跌勢，震蕩上行，顯示了資金的追捧力度，后市可繼續(xù)看高一線。