商業(yè)銀行信用風(fēng)險偏好特征及其影響

章彰

商業(yè)銀行的風(fēng)險偏好不僅是董事會對風(fēng)險接受水平的定性描述，更是基于量化體系的風(fēng)險接受標準和收益期望水平。通過資產(chǎn)組合模型，可以將宏觀層面的風(fēng)險偏好分解到微觀層面，實現(xiàn)自上而下的風(fēng)險傳導(dǎo)，同時又將微觀層面的風(fēng)險偏好執(zhí)行情況反饋到宏觀層面，實現(xiàn)自下而上的風(fēng)險匯總。在極端情況下，銀行通過測試不同風(fēng)險偏好下的資本變化狀況，可以為資本預(yù)算提供支持。

商業(yè)銀行風(fēng)險偏好的基本特征

商業(yè)銀行風(fēng)險偏好有以下五個基本特征：

風(fēng)險偏好具有多層次性，多層次的風(fēng)險偏好要求實現(xiàn)內(nèi)在邏輯統(tǒng)一。宏觀層次的風(fēng)險偏好是商業(yè)銀行發(fā)展戰(zhàn)略的重要組成部分，設(shè)定風(fēng)險偏好的目的是確定出尚未使用的風(fēng)險能力，創(chuàng)造更大的盈利機會。同時，提升整個銀行承擔(dān)風(fēng)險行為的控制能力和協(xié)調(diào)能力，確保資產(chǎn)經(jīng)風(fēng)險調(diào)整后的收益達到最優(yōu)水平；中觀層次的風(fēng)險偏好是商業(yè)銀行按照部門、業(yè)務(wù)單位和產(chǎn)品等維度確定的不同類別風(fēng)險（如信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、操作風(fēng)險等）總體接受水平；微觀層次的風(fēng)險偏好表現(xiàn)為開展具體業(yè)務(wù)時，針對每筆業(yè)務(wù)承擔(dān)風(fēng)險的類別、每類風(fēng)險可接受的程度。

風(fēng)險偏好具有相對穩(wěn)定性，相對穩(wěn)定的風(fēng)險偏好有利于銀行平穩(wěn)健康發(fā)展。商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)計劃每年都會發(fā)生變化，風(fēng)險偏好卻是中長期風(fēng)險容忍邊界的確定，不應(yīng)該為適應(yīng)每年的業(yè)務(wù)計劃而經(jīng)常性發(fā)生變化。風(fēng)險偏好的設(shè)定不僅需要考慮銀行管理和監(jiān)控風(fēng)險暴露需要的技能、資源和技術(shù)，同時也要參考該銀行歷史上達到的水平、同類型銀行達到的水平。風(fēng)險偏好的相對穩(wěn)定性并不意味著風(fēng)險偏好一成不變，理想的做法是參考業(yè)界和市場狀況的變化，定期對風(fēng)險偏好進行重檢，以決定是否進行調(diào)整。

風(fēng)險偏好具有多角度性，多角度的指標共同構(gòu)成了風(fēng)險偏好指標體系。除了反映股東接受風(fēng)險的意愿和能力以外，風(fēng)險偏好還體現(xiàn)了其他利益相關(guān)者對風(fēng)險接受程度的期望。設(shè)定風(fēng)險偏好需要兼顧股東、監(jiān)管機構(gòu)、債權(quán)人、客戶的不同要求。股東最直接的要求是回報，在風(fēng)險偏好中需要設(shè)定達到或保持一定比例的股權(quán)收益率、資產(chǎn)收益率以及派息率，也有的銀行將盈利波動率作為風(fēng)險偏好指標之一。例如，規(guī)定盈利水平低于市場預(yù)期發(fā)生的頻率不得高于十年一遇；監(jiān)管機構(gòu)期望銀行保持良好的資本充足水平，在風(fēng)險偏好中需要體現(xiàn)核心資本充足率和總體資本充足率高于監(jiān)管最低標準的水平；債權(quán)人看重銀行的安全性，在風(fēng)險偏好中需要體現(xiàn)債權(quán)人期望銀行能夠達到市場認可的、較高的信用評級水平，如達到標準普爾A級以上；客戶關(guān)心銀行與同業(yè)相比的操作損失和流動性風(fēng)險水平，也可以在風(fēng)險偏好中予以體現(xiàn)。

風(fēng)險偏好具有客觀性，是量化指標與定性陳述的高度統(tǒng)一。基于量化指標的風(fēng)險偏好建立在客觀計量風(fēng)險的基礎(chǔ)之上，有助于在銀行內(nèi)部統(tǒng)一實施尺度，也有助于監(jiān)控風(fēng)險偏好的實施狀況。風(fēng)險和收益是硬幣的兩面，研究風(fēng)險偏好也是研究收益偏好。國際活躍銀行主要通過在險收益（earning at risk）、在險資本（capital at risk）、風(fēng)險調(diào)整后的業(yè)績矩陣（risk-adjusted performance metrics）等工具來體現(xiàn)風(fēng)險偏好。在險收益表示一年內(nèi)在一定的置信度下資產(chǎn)組合能夠取得的收益水平。在險資本表示一年內(nèi)在一定的置信度下在險收益對核心資本的影響。風(fēng)險調(diào)整后的業(yè)績矩陣用于指導(dǎo)和控制業(yè)務(wù)活動，引導(dǎo)和激勵業(yè)務(wù)活動持續(xù)達到事先設(shè)定的風(fēng)險調(diào)整后業(yè)績目標，與風(fēng)險偏好保持一致。

風(fēng)險偏好具有局限性，需要其他措施進行補充。無論是宏觀層面、中觀層面還是微觀層面，風(fēng)險偏好量化指標的基礎(chǔ)是風(fēng)險計量模型的合理性和有效性。任何風(fēng)險計量模型都有一定的局限，這在很大程度上決定了風(fēng)險偏好量化指標的局限性。為了彌補這種局限性，需要引入壓力測試機制，定期審議風(fēng)險偏好量化指標的合理性和有效性，避免指標過于保守或過于激進。

置信度是反映信貸資產(chǎn)組合層面風(fēng)險偏好的重要指標

現(xiàn)代銀行風(fēng)險管理的基礎(chǔ)是對未來風(fēng)險事件發(fā)生概率及損失概率的預(yù)測。直觀地解釋，置信度是對預(yù)測結(jié)果偏離實際結(jié)果的容忍程度，它是國際活躍銀行反映風(fēng)險偏好的重要指標。巴塞爾新協(xié)議內(nèi)部評級法充分借鑒了以置信度設(shè)定風(fēng)險偏好的國際銀行業(yè)慣例，以99.9%置信度作為監(jiān)管機構(gòu)設(shè)定的、全球統(tǒng)一的信用風(fēng)險偏好。在違約概率、違約損失率、違約暴露、有效期限滿足監(jiān)管要求條件下，批發(fā)業(yè)務(wù)需要的資本是批發(fā)類資產(chǎn)組合模型在99.9%置信度下的未預(yù)期損失；在不考慮期限因素的前提下，零售業(yè)務(wù)需要的資本是零售類資產(chǎn)組合模型在99.9%置信度下的未預(yù)期損失。通俗地說，95%的置信度意味著在20年內(nèi)允許組合的實際損失超過預(yù)期損失一次；97.5%的置信度意味著在40年內(nèi)允許組合的實際損失超過預(yù)期損失一次；99%的置信度意味著在100年內(nèi)允許組合的實際損失超過預(yù)期損失一次；而99.9%的置信度表明在1000年內(nèi)才允許組合的實際損失超過預(yù)期損失一次；99.99%的置信度相當(dāng)于在10000年內(nèi)才允許組合的實際損失超過預(yù)期損失一次。由此可見，隨著置信度的提高，風(fēng)險偏好越來越緊，風(fēng)險容忍程度越來越低。

從商業(yè)銀行內(nèi)部風(fēng)險管理的角度看，完全可以根據(jù)不同信貸資產(chǎn)類別的歷史損失水平和銀行風(fēng)險控制體系的完備程度，通過確定差異化的置信度來體現(xiàn)對不同信貸資產(chǎn)組合風(fēng)險偏好的差異。

考慮到歷史上主權(quán)國家、金融機構(gòu)和大型企業(yè)違約概率相對較低。特別是，考慮到我國銀行業(yè)以信貸資產(chǎn)為主，在信貸資產(chǎn)中，企業(yè)授信比例遠高于國際同業(yè)，其中國有或地方政府控股大型企業(yè)，或由國有或地方政府提供隱性支持的大型企業(yè)占有相當(dāng)?shù)谋壤Ｈ绻@類企業(yè)的還款前景較為樂觀，對其短期貸款或授信（一年以內(nèi)）可以考慮以99%置信度設(shè)定相對寬松的風(fēng)險偏好，以此作為內(nèi)部資本配置的基礎(chǔ)。

從組合層面看，受經(jīng)濟周期波動的影響，相對于短期貸款，企業(yè)中長期貸款違約的可能性大大增加。在內(nèi)評法初級法下，即使是抵押品超額覆蓋貸款或授信，違約損失率也不能低于35%。另外，我國企業(yè)中長期貸款或授信中有相當(dāng)一部分有效期限超過5年。銀行可以設(shè)定比監(jiān)管要求更嚴格的置信度，以99.99%的置信度作為銀行內(nèi)部計算銀行中長期貸款未預(yù)期損失的基礎(chǔ)。

內(nèi)部評級法將滿足一定條件的中小企業(yè)歸入零售暴露（retail exposure）。由于歸入零售暴露的中小企業(yè)違約風(fēng)險較高，如果銀行業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略上鼓勵零售中小企業(yè)的發(fā)展，對零售中小企業(yè)組合的風(fēng)險容忍度應(yīng)該提高，置信度可以考慮設(shè)在95%。

以預(yù)期損失率邊界和債務(wù)人申請評分體現(xiàn)信用風(fēng)險偏好

商業(yè)銀行宏觀層面風(fēng)險偏好向中觀和微觀風(fēng)險偏好傳遞過程是預(yù)期損失和資本自上而下的分解過程。預(yù)期損失的分解不涉及資產(chǎn)的相關(guān)性問題，以預(yù)期損失率邊界體現(xiàn)信用風(fēng)險偏好更容易理解和實施。在銀行已經(jīng)建立了良好的模型風(fēng)險控制機制，對違約概率和違約損失率輸出結(jié)果的保守性、穩(wěn)定性和準確性有足夠信心的情況下，可以根據(jù)銀行總體預(yù)期損失控制水平，將預(yù)期損失率低于某一閾值的授信申請實施自動審批，高于某一閾值的實施自動拒絕，在授信審批中充分體現(xiàn)信用風(fēng)險偏好。

針對公司業(yè)務(wù)，鑒于違約概率表示的是債務(wù)人在未來一年內(nèi)違約的可能性，對于期限在一年以上的授信申請，則需要以多年期累計的違約概率計算預(yù)期損失率。在多年期累計的違約概率數(shù)據(jù)缺乏的情況下，設(shè)定預(yù)計損失率閾值應(yīng)該足夠保守。一年期預(yù)期損失閾值和多年期預(yù)期損失閾值的差別也意味著銀行對多年期貸款或授信業(yè)務(wù)的風(fēng)險偏好不同于一年期的風(fēng)險偏好。

針對零售業(yè)務(wù)，微觀層面風(fēng)險偏好可以體現(xiàn)為兩個方面。在準入階段，以債務(wù)人在申請時的評分來設(shè)定風(fēng)險偏好。一般的做法是根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，建立申請評分模型，將申請人的信用狀況劃分進入各個分數(shù)段中，并將申請分數(shù)與違約概率池對應(yīng)起來。在經(jīng)濟周期的不同階段，可以通過調(diào)整準入分數(shù)來體現(xiàn)風(fēng)險偏好的變化。在審批階段，結(jié)合債務(wù)人申請分數(shù)和預(yù)計的違約損失率，可以計算出單筆零售業(yè)務(wù)的預(yù)期損失率，以與上述批發(fā)業(yè)務(wù)相同的方式劃分預(yù)期損失率的邊界，以體現(xiàn)風(fēng)險偏好。

以極端情況下資本變化情況作為資本預(yù)算的依據(jù)

資本自上而下向單筆業(yè)務(wù)的分解過程遠比預(yù)期損失的分解過程復(fù)雜很多，要考慮單個債務(wù)人之間違約的相關(guān)性。在實施內(nèi)部評級法初期，由于商業(yè)銀行內(nèi)部缺乏足夠數(shù)據(jù)計算違約相關(guān)性，可以考慮借用內(nèi)部評級法提出的以資產(chǎn)相關(guān)性替代違約相關(guān)性的思路。

巴塞爾新協(xié)議信用風(fēng)險監(jiān)管資本計算方法有四條基本假設(shè)，即：銀行的信用組合可以無限細分；貸款違約是由單一的系統(tǒng)性風(fēng)險因子驅(qū)動；系統(tǒng)性風(fēng)險因素和非系統(tǒng)性風(fēng)險因素是LOG正態(tài)的隨機變量；假設(shè)批發(fā)業(yè)務(wù)資產(chǎn)相關(guān)性為0.12～0.24，其中中小企業(yè)因為考慮了規(guī)模調(diào)整因素，資產(chǎn)相關(guān)性在0.08～0.20，住宅按揭暴露為0.15，合格的循環(huán)零售暴露為0.04，零售小企業(yè)和其他零售為0.03～0.16。隨著債務(wù)人違約概率的增加，資產(chǎn)價值的相關(guān)性呈現(xiàn)下降趨勢。根據(jù)巴塞爾委員會的相關(guān)文件披露，批發(fā)業(yè)務(wù)資產(chǎn)相關(guān)性以10國集團銀行實證研究為基礎(chǔ)確定，而住宅按揭暴露采取固定的資產(chǎn)相關(guān)性則主要是通過對長期固定利率的按揭貸款實證研究確立。由于數(shù)據(jù)局限性，按揭以外的其他零售資產(chǎn)相關(guān)性主要是由監(jiān)管機構(gòu)判斷得出的。2007年金融危機發(fā)生后，“巴塞爾協(xié)議III”將符合總資產(chǎn)大于或等于1000億美元的受監(jiān)管金融機構(gòu)和所有未受監(jiān)管的金融機構(gòu)，其所有風(fēng)險暴露的資產(chǎn)相關(guān)性由0.12～0.24提高到0.15～0.30，進一步增加了資本要求。

我國商業(yè)銀行可以嘗試通過以下思路進行資本預(yù)算。以內(nèi)部評級法下計算監(jiān)管資本的資產(chǎn)組合模型為出發(fā)點，將公司暴露中大企業(yè)（其他企業(yè)）資產(chǎn)相關(guān)性系數(shù)設(shè)定為極值0.24，中小企業(yè)資產(chǎn)相關(guān)性系數(shù)設(shè)定為極值0.2。在上述極端情況下，可以計算現(xiàn)有的信貸資產(chǎn)組合風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)的變化。測算結(jié)果表明，標普CCC級的大企業(yè)風(fēng)險權(quán)重增加11.99%，標普CCC級的中小企業(yè)風(fēng)險權(quán)重增加132.12%。對較低級別（違約風(fēng)險較高）的債務(wù)人影響遠遠大于對較高級別債務(wù)人的影響。資產(chǎn)相關(guān)性達到內(nèi)部評級法設(shè)定的極值情況下，大企業(yè)（其他企業(yè)）和中小企業(yè)的信用風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)都會明顯增加。當(dāng)然，在數(shù)據(jù)具備的情況下，也可以嘗試使用銀行內(nèi)部數(shù)據(jù)測算資產(chǎn)相關(guān)性系數(shù)，并進行進一步分析。

將壓力測試結(jié)果引進資本預(yù)算過程中是實施新資本協(xié)議的必然要求，銀行進行資本預(yù)算可以由不考慮資產(chǎn)相關(guān)性的個體壓力測試逐步過渡到考慮資產(chǎn)相關(guān)性的信貸組合壓力測試，尤其是信貸組合在壓力情形下，對銀行資本充足率的影響是進行資本預(yù)算重要的考慮因素。如果壓力情形導(dǎo)致銀行整體資本充足水平處于商業(yè)銀行風(fēng)險偏好設(shè)定的資本充足率目標以下時，需要考慮壓力情形發(fā)生的可能性及可能采取的補救措施，這也正是“巴塞爾協(xié)議III”在銀行監(jiān)管方面的著力點。

結(jié)論

置信度是反映資產(chǎn)組合層面風(fēng)險偏好的重要指標，預(yù)期損失率邊界和債務(wù)人申請評分是微觀層面風(fēng)險偏好的重要體現(xiàn)，由資產(chǎn)相關(guān)性變化引致的資本充足率變化是銀行資本預(yù)算的重要依據(jù)。按照國際活躍銀行實施新資本協(xié)議的經(jīng)驗，只有違約概率、違約損失率和違約暴露模型的預(yù)測值能通過嚴格的保守性、穩(wěn)定性和準確性測試的前提下，以內(nèi)部評級結(jié)果、資本充足率、置信度和資產(chǎn)相關(guān)性等指標體現(xiàn)的風(fēng)險偏好對資本預(yù)算管理才更具意義。否則，難以避免宏觀層面風(fēng)險偏好與中觀層面和微觀層面風(fēng)險偏好相互脫節(jié)，風(fēng)險偏好傳導(dǎo)扭曲失靈的狀況。

（作者單位：中國銀行風(fēng)險管理總部）