蒙牛自建牧場的伏筆

蒙牛發話，要自建牧場管控上游。值得推薦。

中國奶業協會與中國乳制品工業協會兩大陣營，前者代表著部分南方奶企的利益，倡導鮮奶，即“巴氏殺菌奶”，此法在國際上通行。后者代表著部分北方奶企的利益，倡導常溫奶，即“超高溫滅菌奶”。新國標中某些指標的更改，你可以視為是北方陣營的勝利。

北方奶企的勝利，關乎蒙牛的盈利。那離開了蒙牛模式，蒙牛是否也能盈利？

蒙牛模式最出名的是“奶農+奶站”式的原奶供應辦法。為了降低管理難度，它只對應奶站負責人和經理人，為確保原奶供應，把當地政府也拉進來，三方訂立設置奶站的合同。因為具備先發優勢，蒙牛可以維持較為穩定的生產成本，公司的毛利率也就得到了保證。

其實，蒙牛模式最值得一提的，是在獲取充足的流動資金方式上與眾不同。集團不采用先付款后拿貨的方式，而是與奶站之間約定30-35天之間應付賬款期限，讓公司可以很好地占用供應商資金來補充現金流。這種策略在家電零售業被廣泛使用。

現在，從最重要的原料牛奶外包到自建牧場，蒙牛能否從一個品牌運營商真正轉回牛奶生產商的角色？

蒙牛創立之初，董事長牛根生就提出“先做市場，再做工廠”。做市場的想法根深蒂固。2008年上半年，蒙牛集團的銷售及經銷費用為22.88億元，占了總收入的16.7%，其中廣告及宣傳費占到了總收入的9.2%。2012年，蒙牛財報中還提到，公司全年的廣告和宣傳支出占到了總收入比例的7.6%，金額為28.4億，較上一年的23.6億元增長了20%。

為何近年蒙牛負面消息層出不窮？背后恐怕是BNP發布的報告中指出的，蒙牛為中國主要奶品品牌，消費者在選擇有限下，最終仍會回到蒙牛。

投資者也許還認為，蒙牛的凈利潤較其他競爭者強。其實，蒙牛凈利潤能在近年來維持5%左右的數字，始終高于其他競爭對手，主要是由于會計準則差異造成的。蒙牛作為一家在香港上市的公司，其促銷費用計入成本而非營業費用。

另一方面，由于蒙牛是一家外資企業，旗下子公司可享受“兩免三減半”的稅收優惠政策，集團內部可以通過轉移利潤大幅削減稅收，對其利潤產生不小的貢獻。2009年，中糧集團成為蒙牛第一大股東，報表計算方式會有所變更，剔除這些因素，蒙牛的銷售凈利率將會有所下降，回歸到同業的正常水平。

雪上加霜的是，2008年三聚氰胺事件后，蒙牛月回款額從30億元直降到了約10億元，此后的特侖蘇OMP事件又帶來打擊。更有券商指出，因黃曲霉毒素事件，蒙牛今年1月銷量下降了四五成。

不過自建牧場，加大上游管控，必然意味著成本上升。蒙牛雖宣布大手筆自建牧場，公司CFO吳景水卻表示“尚無實質進展”，吳又稱，“因成本上漲，未來將據原奶價格漲幅調整產品售價。”

看來，眼下自建之說并非是蒙牛滯后的自我救贖，這不過是要漲價的伏筆。但要提升銷售額，維持凈利潤的增長，勢必要挽回消費者信心，否則，皮之不存毛將焉附？（文/李銀）