三安光電:行業洗牌加速公司成長等

三安光電：行業洗牌加速公司成長

景氣度不振，但公司LED業務大幅增長。2011年，由于行業產能過剩，導致芯片業務毛利率大幅下滑，從2010年的46.26%下滑到26.15%。不過，公司LED應用產品銷售收入為5.8億元，比上年增長160.36%，毛利率亦同比提高23.11%，主要是因為LED路燈等照明市場需求旺盛。

2012年LED行業產能過剩問題將會得到緩解。2009-2011年，由于各級地方政府紛紛對LED行業大力補貼，中國掀起LED行業投資熱潮，相對于背光及照明需求增長，產能嚴重過剩。從2011年7月起，地方補貼叫停，LED投資立即明顯降溫，后續的產能擴張將停止。隨著需求端的回暖，2012年行業有望實現加速增長，之前的供需失衡問題有望得到明顯緩解。

垂直一體化是公司的核心競爭優勢。相對于其他競爭對手而言，公司規模優勢明顯，經過不斷的洗牌，公司應該是國內LED芯片行業中最有希望存活下來的少數公司之一。同時，公司LED上下游關鍵環節布局已經初見成效，垂直一體化優勢將日益明顯，從上游的藍寶石基板到最下游的封裝應用，公司的影響力都在不斷增強。

操作策略：該股表現較為弱勢，尚未啟動大級別行情，亦未突破下降通道上軌，不過近期連續上穿多條重要均線，隨著量能的堆積，后市有望走高。

四維圖新：行人導航信息服務是增長點

行人導航信息服務（LBS）將成為智能手機的一個重要應用。行人導航信息服務，是通過移動終端和移動通信網絡的相互配合，在電子地圖平臺的支持下，以確定移動用戶的實際地理位置，80%信息是和位置相關，但往往受到諸多限制。隨著移動寬帶網絡覆蓋面的擴大和智能手機的迅猛發展，以前位置信息獲取的瓶頸將消失，預計未來2-3年將會是LBS市場的轉折階段。公司作為LBS基礎數據服務商，將和移動運營商、各種應用開發商等合作，取得使用許可或應用分成收益，這將支撐公司業績出現新的高增長。

車載導航系統價格下降將導致新車導航系統安裝率較快上升。我國新車裝配車載導航系統的比例一直比較低，隨著智能手機和便攜式導航系統的廣泛應用，將推動單車地圖和車載導航系統的價格出現下降，到2013年我國車載導航系統裝配率有望達到7%-8%左右，車載導航系統在新車價格中所占比例也將降至1%左右。價格下降的同時，公司信息產品采集和處理的成本也出現下降，表現在報表上的是，公司管理費用將出現連續下降。所以，單車地圖和車載導航系統價格的下降，整體上將加快公司該業務業績的上漲。

操作策略：該股近期底部放量較為明顯，具備上攻的動力，加上該股目前估值較低，基本面配合良好，后市有望沖擊前期高點。