雷士照明“賭局”三贏可變三輸

本來王微創立土豆是為了和優酷競爭。僅僅是因為相信了風投，最后85%的股份竟然由所謂的風投所控股。等到上市以后，他的持股只剩下8%左右，最后被迫跟優酷合并。

為什么我們的企業家，總是前赴后繼要找風投，資本注入確實可以令企業迅速變大變強，但外來資金也個個不是省油的燈。雷士照明這個案例按照媒體所公布的來看，這其中有三個參與方。第一個是雷士照明原控股人吳長江，第二個是軟銀賽富的閻焱，第三個就是施奈德電器的大中華區總裁朱海。還有一個不知名的神秘投資公司叫做亞盛，就是它將這三個有專長的人串在一起，利用吳長江的渠道，閻焱的資本運作，再加上朱海的管理，應該是可以搞成一個很好的公司。結果它該盡的信托責任沒有盡到，反而以低估90%的方式，自己拿到20%的股份，以低估80%的方式，讓閻焱拿到了36%的股份，等到2011年施奈德電器進入的時候，評估則變成18億美金。閻焱進入雷士照明時持股36%，投資3200萬美金而已，等到上市以后，他把其中5%賣給了施奈德，套現9400萬美金。

中國絕大部分企業家都有進入世界500強的病態心理，這種心理驅使每一個企業家都想通過外面的資金做大做強。吳長江手下有36家一級經銷商，一級經銷商下面又有3000家經銷商，這個叫做運營中心，這36家經銷商基本是吳長江的哥們，根據媒體的報道，吳長江利用所謂上市公司的錢，有的說拿出幾個億給了運營中心，那么這36個兄弟拿到錢之后，可以去購買房地產，可以再搞個店面再回租給上市公司。這個就是某種形式的資本運作方式，這恰恰是閻焱認為不規范的地方。如果規范了，說不定股票價值還會漲，那么閻焱手中的18%的股份價格會更高。閻焱呢，本來最擅長的是資本運作，套個短期利益就算了，到最后還持有那么多的股份，只能繼任董事長。吳長江本人最擅長經銷。但是他又搞了資本運作，而且是不跟董事會講，結果連續被坑兩次。第一次，花旗銀行的私人理財部建議他說，銀行可以賣雷士打折股票。其實這種方式叫做累計看漲期權，到最后按照慣例是巨虧。第二次，一家投資公司跟他講，你可以把你的股份抵押給我們，我們給你一筆錢，你可以回購自己的股票。但是他沒有想到股份的漲跌會影響到資金的大幅度盈虧。所以說既有股份沒有增持。而朱海不過是因為施奈德這個產品太貴不好賣，想利用吳長江的渠道。他為了買9.2%的股份，投資12億港幣，可是沒想到貨由于價格高賣不動，最后壓貨8.3億收不回來，還浮虧6億元。

最后，閻焱一個最擅長資本運作的人由于控股18%不得不當董事長。吳長江最擅長渠道，搞了個資本運作之后，凈身出戶，還虧了。朱海呢，他應該是最專長企業管理，可是搞了一個最不專長的渠道經銷之后，沒辦法只有把張開鵬搞去當他的CEO。三者都做了最不專長的事情，造成如今雷士照明三者全輸的局面。