有利于中小企業(yè)融資環(huán)境建設(shè)的研究

摘要：中小企業(yè)融資難一直是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要問題。本文主要通過對中小企業(yè)融資環(huán)境現(xiàn)狀和導(dǎo)致融資難內(nèi)外因分析，從而提出有利于不同發(fā)展階段中小企業(yè)融資的對策和改善中小企業(yè)融資環(huán)境的建議。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè) 融資 環(huán)境 措施

一、中小企業(yè)融資環(huán)境現(xiàn)狀

目前，我國中小企業(yè)數(shù)占企業(yè)總數(shù)的99%以上，創(chuàng)造的價值占GDP的60%左右，對于國民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率不斷上升，成為我國經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展不可或缺的主要力量。然而，2011年10月國務(wù)院總理溫家寶前往溫州調(diào)研后，表示中小企業(yè)融資難問題依然普遍。目前我國中小企業(yè)的融資環(huán)境極為不佳，主要表現(xiàn)在：

（一）融資渠道單一

籌資渠道一般有股權(quán)籌資、債務(wù)籌資和衍生工具籌資三種渠道。由于股權(quán)籌資成本負(fù)擔(dān)較重、容易分散企業(yè)的控制權(quán)、信息溝通與披露成本較大，衍生工具籌資針對的是上市公司，所以，中小企業(yè)一般是通過債務(wù)籌資方式來進(jìn)行融資的。債務(wù)籌資又分和銀行借款。其中，債務(wù)籌資中的發(fā)行債券，按照我國有關(guān)法律規(guī)定，中小企業(yè)無權(quán)進(jìn)行，而銀行借款速度最快、資本成本較低，故中小企業(yè)約占98.7%的融資主要來源于銀行信貸。而運營資金一半以上來自自有資金，其他外部融資也以銀行貸款為主。正因這個原因，中小企業(yè)對于銀行借款融資依賴性強。自從2011年6月20日中國人民銀行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點到今，我國已經(jīng)連續(xù)6次上調(diào)了銀行準(zhǔn)備金率。持續(xù)的實施穩(wěn)健的貨幣政策，加上銀行的“嫌貧愛富”，使得中小企業(yè)融資難度進(jìn)一步的加大。

（二）獲得融資支持的力度有限

由于中小企業(yè)存在規(guī)模小、部門結(jié)構(gòu)不合理、科技實力不強、管理水平低下、財務(wù)制度不健全、發(fā)展前景不明確等特點，中小企業(yè)一般抗風(fēng)險能力低，信用度也易受經(jīng)營者個人素質(zhì)影響，因而銀行一般不愿給其貸款，公眾不愿給其投資。四大國有銀行主要側(cè)重于向國有大型企業(yè)以及已經(jīng)發(fā)展壯大的民營企業(yè)提供資金，而支持中小企業(yè)的城市商業(yè)銀行、城市信用社和民生銀行等，由于自身的條件限制，對中小企業(yè)的支持能力也非常有限。

（三）缺乏長期權(quán)益性資本

長期權(quán)益性資本主要通過銀行貸款、接受投資或發(fā)行股票形成。銀行和企業(yè)之間存在信息不對稱，從而會引起逆向選擇和道德風(fēng)險問題，導(dǎo)致借貸市場出現(xiàn)信貸配給，但由于中小企業(yè)所有權(quán)和控制權(quán)結(jié)合緊密，缺乏有效監(jiān)督與制約，其道德風(fēng)險問題更為嚴(yán)重，理性的銀行能對此做出正確的預(yù)期，并選擇在信貸資金的配給上傾向于大企業(yè)而排斥小企業(yè)。同時，我國的資本市場還不成熟，對于進(jìn)入資本市場的企業(yè)有嚴(yán)格的限制條件。因此，中小企業(yè)缺乏長期權(quán)益性資本，長期資金不足使企業(yè)的發(fā)展沒有穩(wěn)定資金的來源，難以持續(xù)穩(wěn)定的成長。

（四）融資成本高

對金融機(jī)構(gòu)來說中小企業(yè)風(fēng)險較大，銀行對于中小企業(yè)的貸款利率一般遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于大企業(yè)，這幾年由于我國實施穩(wěn)健的貨幣政策，中小企業(yè)銀行貸款比例逐漸縮小。中小企業(yè)很難從正規(guī)渠道得到貸款從而轉(zhuǎn)向民間借貸。但是民間借貸的利率高達(dá)20%—30%遠(yuǎn)高于同期銀行貸款利率，加重了企業(yè)的融資成本和資金鏈斷裂的風(fēng)險。

二、中小企業(yè)融資難的原因

（一）銀行的信貸管理存在問題

我國銀行的管理模式是集權(quán)式管理，基層銀行沒有放貸的權(quán)力。基層銀行的工作主要以向上級部門推薦貸款。這種模式的一個重要弊端就是使得中小企業(yè)貸款申請的周期延長，如果中小企業(yè)急需短期貸款時，就根本不可能及時得到所需的融資金額。這一信貸管理模式使需要大量短期融資的中小企業(yè)難以融通資金。

（二）為中小企業(yè)融資而服務(wù)的專業(yè)融資機(jī)構(gòu)缺乏

隨著金融體系的快速發(fā)展和不斷完善，商業(yè)銀行、農(nóng)村信用合作社也得到了進(jìn)一步的發(fā)展。但是，從規(guī)模和效率來看都不能與我國的四大商業(yè)銀行相比。然而由于四大商業(yè)銀行的主要客戶群是以大企業(yè)和國有企業(yè)為主，所以，他們一般不重視中小企業(yè)的信貸問題。另一方面，在我國目前專為規(guī)模小、生產(chǎn)能力較低、風(fēng)險較大的中小企業(yè)融資服務(wù)的金融中介機(jī)構(gòu)也很缺乏，這些都給中小企業(yè)融資帶來了極大不便。

（三）金融體系不夠完善

現(xiàn)階段中國的金融結(jié)構(gòu)還是以銀行為主導(dǎo)，金融市場結(jié)構(gòu)比較單一。而且，金融市場被四大國有商業(yè)銀行所壟斷，這一現(xiàn)象帶來的必然結(jié)果就是中小企業(yè)的融資渠道單一這一現(xiàn)狀。結(jié)果，無疑加大了中小企業(yè)籌資的門檻，無奈，中小企業(yè)為謀求發(fā)展，只好向籌資門檻低、籌資成本高的地下錢莊或擔(dān)保公司等民間資本結(jié)構(gòu)借貸。

（四）企業(yè)內(nèi)在制度和管理不健全

目前，我國絕大多數(shù)中小企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)比較簡單，經(jīng)營者一人說了算，缺乏科學(xué)的決策程序和監(jiān)管機(jī)制。企業(yè)融資難的內(nèi)在原因有：首先，規(guī)章制度不健全，現(xiàn)階段我國中小企業(yè)的規(guī)章制度多數(shù)不健全，結(jié)果導(dǎo)致員工的流動性大、生產(chǎn)規(guī)模與產(chǎn)品質(zhì)量難以保證，不能吸引有能力的工人與技術(shù)、管理人員加入，從另一方面加大了企業(yè)內(nèi)部融資的難度。其次，信譽度不高，由于種種原因，我國中小企業(yè)還有一部分企業(yè)信譽不高，坑蒙拐騙、以次充好、借貸不還、賴賬等現(xiàn)象時有發(fā)生，可以說，這是目前中小企業(yè)融資難的直接原因。最后，企業(yè)形象有待加強，當(dāng)前，我國許多中小企業(yè)為了追求短期利益最大化，無視于企業(yè)良好形象的建立與完善，出現(xiàn)了許多食品安全、環(huán)境污染等社會問題。從長遠(yuǎn)看，這樣是極不利于企業(yè)信譽度的提高的，從側(cè)面上間接影響了企業(yè)的未來融資。

三、改善中小企業(yè)融資環(huán)境的對策和建議

通常，企業(yè)在不同的發(fā)展階段，會有不同的特點，企業(yè)的融資渠道與融資方式也隨之不同，因而采取的對策也會不同。

在發(fā)展初期，企業(yè)規(guī)模小、生產(chǎn)能力有限、信息不透明、財務(wù)管理制度缺乏、管理不科學(xué)，企業(yè)的外部融資比較困難，企業(yè)主要以內(nèi)部融資為主。但是，僅僅單靠企業(yè)自身資本的原始積累是不能達(dá)到企業(yè)發(fā)展資金需要的，如研究開發(fā)、購買設(shè)備、重大儀器儀表等。因此，企業(yè)融資需要政府扶持，特別是高新技術(shù)企業(yè)，如政府不提供政策上的優(yōu)惠或是擔(dān)保的話，他們是很難獲得融資資金的。因此，政府也可以考慮直接資金支助，或是引進(jìn)風(fēng)險投資融資方式。

在成長期，企業(yè)產(chǎn)品在市場上的占用率提高，銷售持續(xù)增加，企業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大。在融資方面以外部融資為主要方式，而內(nèi)部融資再也不能滿足企業(yè)發(fā)展的需要。故對高新技術(shù)企業(yè)來說，高研發(fā)投入和高成本增長的特性，決定了企業(yè)需要大量的資金來維持發(fā)展的需要。此時，企業(yè)可以將資產(chǎn)進(jìn)行抵押貸款，提高企業(yè)的透明度，銀行貸款比之前階段容易獲得，如果能夠成立專門的金融機(jī)構(gòu)來為企業(yè)融資服務(wù)對企業(yè)的日后發(fā)展更為有利。

在成熟期，企業(yè)發(fā)展到這一階段，可以利用企業(yè)的內(nèi)部留存收益來解決企業(yè)日常的經(jīng)營所需。同時，企業(yè)可以進(jìn)一步通過公開市場業(yè)務(wù)發(fā)行股票和債券等方式打開融資新渠道。這時，銀行貸款對于這時期的企業(yè)是比較容易的。但是，上市發(fā)行股票要承擔(dān)一定的風(fēng)險，這時的融資需要國家建立良好有序的證券市場。

在衰退期，進(jìn)入衰退期的企業(yè)，其產(chǎn)品可能已被其他更符合市場需要的產(chǎn)品所替代，企業(yè)利潤不斷減少。這時，企業(yè)可以通過出售商譽、并購、股本套現(xiàn)等方式來融資。也可以通過公開市場業(yè)務(wù)來進(jìn)行融資，但是股票的發(fā)行和股價與企業(yè)的經(jīng)營狀況直接相關(guān)，這一時期，企業(yè)的優(yōu)勝劣汰也會使銀行對其信用評級下降，所以這一時期的融資也比較艱難。

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