中國石油企業(yè)的跨國化

近年來，隨著中國企業(yè)國際化步伐的加快，中國投向海外資源類產(chǎn)業(yè)的對外直接投資（FDI）呈現(xiàn)飛速增長態(tài)勢，其中尤以石油業(yè)FDI最為引人注目，與之相應(yīng)，中國石油企業(yè)的跨國經(jīng)營也已具有相當(dāng)?shù)囊?guī)模，但如與全球主要的石油業(yè)跨國公司——如英國石油公司（BP）、埃克森美孚以及道達爾等企業(yè)的跨國指數(shù)均已超過70%——相比，中國石油企業(yè)的跨國化程度仍處于較低的水平。如何理解這一現(xiàn)象，并正確把握中國石油企業(yè)跨國化發(fā)展的方向和路徑？

石油企業(yè)跨國化的國際經(jīng)驗

從國際石油企業(yè)跨國化發(fā)展的歷史看，存在兩種不同的路徑。

其一，“由內(nèi)而外”的以美國為代表的跨國化路徑。眾所周知，現(xiàn)代石油工業(yè)誕生于美國，標(biāo)志性的事件是1859年“德雷克油井”鉆探的成功。隨后，美國的石油生產(chǎn)和提煉曾占到了世界份額的85%左右。在19世紀(jì)晚期，洛克菲勒的標(biāo)準(zhǔn)石油托拉斯逐漸控制了美國90%以上的煉油廠和石油管道以及規(guī)模最大的向世界出口石油的油輪船隊。為了向國際市場銷售石油產(chǎn)品，標(biāo)準(zhǔn)石油公司等開始在美國之外逐漸建立營銷網(wǎng)絡(luò)，這是美國石油企業(yè)國際化的開端。

由于美國的反托拉斯訴訟，標(biāo)準(zhǔn)石油托拉斯在1911年被美國最高法院勒令拆散，變?yōu)?4家地區(qū)性石油公司。同時，他們的目光開始更多移向海外市場，而在海外市場上，石油卡特爾和托拉斯等都不成為問題。

其二，“由外而內(nèi)”的以英國與荷蘭等為代表的跨國化路徑。在國際石油工業(yè)發(fā)展的早期，歐洲主要工業(yè)國既未發(fā)現(xiàn)大的石油礦藏，也未深刻體認到石油資源的重要性。雖然俄羅斯從1880年代中期就開始進入國際石油市場，后受到俄羅斯國內(nèi)政治影響，并未誕生大型的跨國石油公司；到1908年，盎格魯一波斯石油公司開始商業(yè)性地開發(fā)波斯灣的石油資源，后因一戰(zhàn)爆發(fā)后英國政府海軍部收購了股權(quán)，并逐漸演變?yōu)橛凸尽ｏ@然，這些石油公司從誕生之日起，就是以跨國企業(yè)的面貌出現(xiàn)的。

真正影響國際石油市場格局的重大事件是中東石油的發(fā)現(xiàn)和開采。在英國石油公司和土耳其石油公司等的努力下，中東地區(qū)發(fā)現(xiàn)了大量的石油儲量，世界石油生產(chǎn)的中心加速從美國加勒比海灣地區(qū)轉(zhuǎn)移到中東地區(qū)，成為石油企業(yè)國際化發(fā)展的關(guān)鍵推手。

從過去100余年來的石油公司跨國化發(fā)展的歷史來看，至少可以總結(jié)出這樣幾點共性特征和規(guī)律：（1）無論“由內(nèi)而外”還是“由外而內(nèi)”的跨國化路徑，都需要堅實的母國市場優(yōu)勢作為基礎(chǔ)。（2）僅依賴于資源獲取的跨國化經(jīng)營模式具有很大的風(fēng)險和不可持續(xù)性，這包括東道國的資源國有化或者易變的資源產(chǎn)業(yè)和財稅政策，對外國資源并購資本的敵意，以及石油資源本身的可耗竭性。（3）跨國化發(fā)展的石油公司必須具有強大的創(chuàng)新和要素集成能力。（4）受國際石油寡頭制約，石油輸出國現(xiàn)今仍難以進入發(fā)達國家石油產(chǎn)業(yè)鏈的中下游，國際石油市場呈現(xiàn)極強的縱向非一體化特征。（5）驅(qū)動石油公司跨國化發(fā)展的核心動因在于經(jīng)濟層面，無論美國、英國還是后來產(chǎn)油國的國有石油公司，其跨國經(jīng)營的首要目標(biāo)仍在于維持或者擴展本企業(yè)的壟斷優(yōu)勢，維持或者擴大利潤上。

中國石油企業(yè)跨國化發(fā)展的戰(zhàn)略基點

到2011年末，中國的石油對外依存度已突破55%，滿足國內(nèi)不斷增長的石油需求、實現(xiàn)進口來源多元化成為中國石油企業(yè)跨國化發(fā)展的直接驅(qū)動因素。另一方面，中國石油企業(yè)的跨國化發(fā)展中，還存在規(guī)模頗大的以獲取先進勘探、開采和加工技術(shù)為目標(biāo)的向歐美發(fā)達國家進行的逆向型并購。在相對成熟的國際石油市場上，留給后來者的優(yōu)質(zhì)石油資產(chǎn)很少，因此，中國石油企業(yè)的跨國并購要么投向歐美跨國巨頭所不愿涉足的高風(fēng)險區(qū)域，要么欲圖流向歐美發(fā)達國家，但面臨較嚴(yán)苛的監(jiān)管和政治非難，跨國化發(fā)展面臨巨大的挑戰(zhàn)。從這一角度看，中國石油企業(yè)能達到20%左右的跨國指數(shù)實屬不易。但在此基礎(chǔ)上，為理性提升中國石油企業(yè)的跨國化水平，仍有必要深入探討和厘清以下四個事關(guān)跨國經(jīng)營的戰(zhàn)略性問題。

其一，跨國化經(jīng)營與石油安全。自金融危機爆發(fā)以來，出于保障資源安全的目標(biāo)，中國對海外石油等資源的并購出現(xiàn)了極快的增長。但中石油、中石化、中海油三家公司巨額的海外石油投資，對中國國內(nèi)石油供給安全的貢獻卻是非常微弱的。數(shù)據(jù)顯示，2010年中國石油公司海外擁有的6000多萬噸份額油中，僅有約500萬噸運回國內(nèi)。

石油公司的跨國化經(jīng)營包括控股和參股兩種形式，但無論哪種形式，都是在資源輸出國境內(nèi)建立的相對獨立的經(jīng)濟實體，以利潤最大化為目標(biāo)，同時還受石油輸出國政策的約束。僅依賴于資源獲取的跨國化經(jīng)營模式具有很大的風(fēng)險和不可持續(xù)性。在經(jīng)濟低迷時期往往石油等資源價格很低，此時資源輸出國往往歡迎外資并購或?qū)嵭兴接谢苑€(wěn)定生產(chǎn)，保障財政收入；在經(jīng)濟高漲時期，往往資源價格高漲，輸出國則會采取包括國有化或者稅收政策調(diào)整在內(nèi)的各種措施，將盡可能多的資源收益轉(zhuǎn)化為其國民收入。因此，石油輸出國的石油等資源政策會隨著資源價格變化而調(diào)整，不利于并購者獲得高利潤。但是，筆者也認為，在中國石油公司的跨國化經(jīng)營中，即使所產(chǎn)石油并不銷往中國，或者中國僅能獲得很少的份額油，但只要它有利于增強國際原油市場競爭和產(chǎn)出擴大，仍有助于促進中國的石油安全。

其二，跨國投資和經(jīng)營的區(qū)位。從現(xiàn)象看，中國石油公司近年來位于蘇丹、利比亞、厄瓜多爾等發(fā)展中國家的海外石油資產(chǎn)都飽受戰(zhàn)爭、罷工和東道國政策調(diào)整的負面沖擊，收益極不穩(wěn)定。自從2005年中海油收購美國優(yōu)尼科公司失敗以來，中國公司已較少嘗試全資并購西方發(fā)達國家的石油資產(chǎn)，而主要采取合資或者購入少數(shù)股權(quán)的方式。對這一現(xiàn)象的深層分析要建構(gòu)于中國相對于其他資源國不同的要素稟賦條件和石油業(yè)結(jié)構(gòu)特性上。

相對于歐美國家，中國石油公司在技術(shù)、資本、管理等方面并未具備顯著比較優(yōu)勢，而石油業(yè)恰是資本和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，因此，在要素組合形式上，中國石油公司并購歐美石油資產(chǎn)可謂先天不足。

相比較，相對于大多數(shù)發(fā)展中國家，中國石油公司具備資本和技術(shù)上的稟賦優(yōu)勢，中國的石油資本、技術(shù)和發(fā)展中國家豐富的石油資源相結(jié)合具有更大的可行性。雖然很多發(fā)展中石油生產(chǎn)國政治風(fēng)險較高、基礎(chǔ)設(shè)施匱乏，但在歐美呈現(xiàn)劣勢的國有背景卻在此時成為優(yōu)勢，中國國有石油公司對經(jīng)營風(fēng)險的耐受力較高，更加大了中國石油公司向發(fā)展中國家和高風(fēng)險區(qū)域投資的動機。對此問題需要分成兩個方面分析。一方面，按照馬克思的級差地租理論，國際石油價格以劣等油田的生產(chǎn)價格來決定，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)雖然能夠帶來超額的利潤，但只要經(jīng)營得當(dāng)，仍能通過劣等油田資產(chǎn)獲得競爭利潤，而這樣的生產(chǎn)對于增加全球石油產(chǎn)量，破除壟斷都是極有價值的。但另一方面，對于向高風(fēng)險區(qū)域或劣等油田的跨國投資和經(jīng)營，需要基于嚴(yán)格的成本一收益分析來評估跨國經(jīng)營策略。

其三，跨國化經(jīng)營和國內(nèi)市場。中國石油公司的跨國化仍處于起步和快速發(fā)展的階段。就其主要方面而言，中國石油公司主要采取“由內(nèi)而外”的跨國化路徑，這是中國在1990年代中期前作為石油凈出口國，并逐步轉(zhuǎn)為凈進口國且對外依存度不斷升高的結(jié)果；也是這些石油公司扎根于中國龐大的國內(nèi)市場，做大了“分母”的結(jié)果。一個合適的比較對象是美國。中國石油公司的跨國指數(shù)遠低于埃克森美孚、雪佛龍等美國的巨型跨國石油公司，它們進入國際市場進行跨國化經(jīng)營均有百年左右的歷史；但同時，美國同樣有數(shù)量龐大的、高達數(shù)千家的專注于美國國內(nèi)市場的獨立石油公司，其跨國指數(shù)要遠低于中石油、中石化以及中海油的水平。

要激勵創(chuàng)新，就必須有國內(nèi)市場的開放和競爭；也只有開放和競爭，才能真正出現(xiàn)高跨國指數(shù)的有競爭力的石油跨國企業(yè)。中國的跨國化，已走出了“由內(nèi)而外”的第一步。此外，主要的發(fā)展中石油輸出國至今仍難以進入發(fā)達國家的石油產(chǎn)業(yè)鏈中下游，使得國際石油市場呈現(xiàn)極強的縱向非一體化特征，這是長期的國際石油利益博弈的結(jié)果，但也使得當(dāng)今的國際石油市場非常不穩(wěn)定。作為石油消費量最大的發(fā)展中國家，中國完全有必要進一步加強與發(fā)展中石油輸出國的技術(shù)、資源和市場合作，以穩(wěn)步的國內(nèi)市場開放來加快對外資源勘探、開采合作，助力中國石油企業(yè)跨國經(jīng)營的深入，也逐漸為國內(nèi)石油市場的有效競爭提供支撐。

其四，跨國化與油氣經(jīng)營虧損。中國石油公司跨國化經(jīng)營的虧損額和虧損面都比較大。導(dǎo)致這一現(xiàn)象的原因首先在于兩個方面：首先，跨國化經(jīng)營存在一個學(xué)習(xí)過程。其次，石油業(yè)投資具有前期成本投入大、回報期長的技術(shù)特征，因此，考慮到中國大多數(shù)的石油業(yè)海外投資都發(fā)生在最近幾年，有必要從海外投資的長周期來審視中國石油業(yè)“走出去”的績效。

但是，中國也需要重點關(guān)注跨國經(jīng)營的石油公司的國有背景以及可能的軟預(yù)算約束對虧損的放大效應(yīng)。之所以如此，與中國片面的“走出去可保障石油安全”的觀念有關(guān)，也與為石油企業(yè)的跨國并購等經(jīng)營行為提供低息貸款、補貼和信用支持等措施，使其對成本和風(fēng)險的敏感度明顯較低，會傾向于過度進入高風(fēng)險區(qū)域進行投資有關(guān)，使得國有石油公司的海外投資績效大幅下滑。因此，筆者認為，應(yīng)采取兩條腿走路的方式解決這一問題：一方面，完全將國有石油公司的跨國化經(jīng)營重新歸位于經(jīng)濟問題，促使其從謹慎的成本一收益角度考察跨國化經(jīng)營的收益；另一方面，更要多激勵不同主體的石油公司形成并進入國際市場，并以國內(nèi)市場開放和競爭有效支撐它們的國際化運營，促使其快速成長。