人民幣實際匯率與東莞產業結構調整關系的實證研究

王明波

(東莞理工學院，廣東東莞523820)

一、引言

隨著中國經濟逐漸融入世界經濟，匯率日益成為影響我國經濟運行的重要因素。2005年7月1日我國匯率制度改革以來，人民幣開始持續升值，截至2009年末，人民幣對美元名義匯率、名義有效匯率及實際有效匯率分別上漲了21.22%、12.66%和16.33%。本文依據人民幣實際有效匯率(下文簡稱實際匯率)的相關數據來分析人民幣升值對東莞市產業結構產生的影響。

位于珠三角的廣東東莞市在改革開放以來，充分利用區位、人緣和政策優勢，憑借“三來一補”的經濟模式悄然成為全球最大的制造業基地之一、全國最大的出口產品加工制造基地和我國主要的創匯基地。然而在國際金融危機爆發后，東莞的外源型發展模式受到了極大挑戰，企業訂單大幅減少，出口額銳減，許多企業出現經營困難，甚至破產倒閉，東莞市居民人均收入明顯降低，失業率上升?！皷|莞模式”逐步顯現疲態，東莞經濟轉型已迫在眉睫。

實際匯率作為一種非貿易品和貿易品相對價格，是影響對外貿易的重要因素之一，可間接影響不同產業間的資源配置，進而對產業結構的調整產生影響。外貿依存度曾一度高達200%的東莞市，產業結構調整必然受到外貿發展的影響。因此，本文對實際匯率與東莞經濟結構調整的內在聯系進行具體分析，并對政府在經濟轉型中的作用進行全面考察。

二、實際匯率的定義

宏觀經濟將實際匯率定義為兩國價格水平調整后的雙邊匯率，公式為:s=S×P*/P，其中s表示實際匯率，S表示名義匯率(間接標價法)，P*表示國內價格水平，P表示國外價格水平。若把一國經濟按照貿易和非貿易部門分類，則實際匯率可以定義為非貿易品價格與貿易品價格之比。按一價定律(絕對購買力平價理論)，則貿易品價格水平實際上就代表國外價格水平，相應的非貿易品價格水平可作為國內價格水平，即實際匯率為國內、國外價格水平之比。本文采用間接標價法，則實際匯率上升表示本幣升值，下降表示本幣貶值。

三、匯率對產業結構調整的引導過程

將實際匯率的變動引導產業結構調整分為三個階段:

第一階段，出口產品相對價格發生變化。依據實際匯率定義，其變動將通過價格傳遞效應影響到非貿易品和貿易品之間的相對價格，而價格信號就會引導資源要素在兩個部門之間重新配置，從而改變各部門的發展速度，使得經濟結構發生改變?？赡艹霈F以下情況:當貿易部門的生產率明顯高于非貿易部門時，即使實際匯率升值使得非貿易品的價格上漲，向貿易部門投資仍可獲得較高的利潤，則資源將繼續流向貿易部門，使該部門得到進一步發展;而當非貿易品的相對價格上升到一定程度，資源會更多地流向非貿易部門，促進該部門發展。由此可見，匯率的價格傳遞效應導致的各部門間的資源要素流動將直接影響到各部門的產出和對勞動力的吸收，從而影響到一國的產業結構和就業情況。

第二階段，實際匯率通過對外貿易的傳遞來影響產業結構的調整。改革開放以后東莞的對外貿易飛速發展。以進出口總額占GDP比重作為外貿依存度的指標，2005年東莞外貿依存度該指標已經達到280%，2008年為208%，東莞經濟發展在很大程度上依賴于對外貿易。一方面，實際匯率的變化將通過影響對外貿易進而在很大程度上影響東莞的整體經濟發展，從總量上影響資源在各經濟部門之間的配置，影響各部門的產出和勞動力吸收;另一方面，實際匯率的變動直接影響到貿易部門的產出，直接對產業結構和就業產生影響。

第三階段，產品結構變化到產業結構的調整過程將影響外商直接投資。匯率波動將影響外商直接投資的成本，若本幣的實際匯率降低，則外幣的相對購買力變強，則外商直接投資的成本降低。不過這種貶值的效果取決于外商直接投資的經濟部門分布，如果外商直接投資于出口部門，本幣的貶值將可能帶來額外的收益，而如果外商直接投資于依賴進口原材料生產或一些技術部門，則可能會遭受損失。實際匯率變動引導外商直接投資流動，不但給被投資部門發展注入更多資金，更帶來先進的生產技術和管理經驗，可以提高該部門的生產效率，創造更大的利潤空間，從而增加該部門產出，影響其對勞動力的吸收，進一步影響產業結構和就業結構的調整。

四、實證分析

向量自回歸(VAR)模型是處理多個相關經濟指標的分析與預測的模型，常用于預測相互聯系的時間序列系統以及分析隨機擾動對變量系統的影響，本文選取的計量模型為兩變量VAR模型，利用協整檢驗進行殘差平穩性檢測，進而分析變量之間的長期均衡影響關系。

(一)變量選取和數據處理

為了闡述實際匯率與產業結構之間的關系，本文選取3個變量進行數據分析?？紤]到人民幣與各國貨幣的雙邊匯率會對東莞市的產業結構產生影響，因此選擇能夠反映一國貨幣在全球貨幣市場地位的實際有效匯率reer數據作為實際匯率的指標。

根據東莞市的實際情況，不考慮第一產業情況，選擇sip(第二產業增加值占GDP比重)、tip(第三產業增加值占GDP比重)兩個指標衡量產業結構。

其中實際有效匯率的數據來自IMF統計，以2000年為基期;其他數據均來自《2010東莞統計年鑒》及東莞統計信息網相關數據計算得出。樣本空間取1990—2009年，所選數據為年度數據。

觀察各變量時間序列數據，為了消除異方差和數據波動，對上述數據采取對數變換，分別記為lnreer、lnsip和lntip。

(二)實證檢驗

1.時間序列的平穩性檢驗

時間序列的平穩性是指時間序列的統計特性不隨時間變化而變化，具有趨勢特征的經濟變量受到沖擊后仍會回到原趨勢，沖擊的影響會逐漸消失，而不是呈隨機游走狀態。

由于宏觀經濟的時間序列往往不平穩，如果直接進行回歸估計，可能會得到偽回歸的結論，即在根本不存在任何線性關系的變量之間建立的回歸模型可能在統計上是顯著的，為此，建模之前有必要首先檢驗時間序列的平穩性。對于平穩性的檢驗，本文采用ADF方法，基本檢驗方法是根據其圖形決定是否采用常數和時間趨勢，對于滯后期的選擇則依據AIC和SC準則選取，利用EVIEWS 6.0軟件檢驗，可知包括實際匯率在內的各變量均為非平穩變量，因此實際匯率對貿易和非貿易部門的影響必須通過協整檢驗才能表明兩者是否為偽回歸。見表1:

表1 各變量平穩性檢驗結果

2.回歸與協整檢驗

若多個非平穩時間序列變量在回歸后，其回歸序列呈平穩性，則可稱這些序列之間具有協整關系。Engel－Granger檢驗(1987)是最常用的協整關系檢驗方法，這種方法的基本原理是對基于回歸方程產生的殘差項進行兩步法平穩性檢驗。本文將采用Engel－Granger方法對實際匯率對東莞市的產業、就業結構的影響進行實證分析。

首先，檢驗實際匯率對東莞第二產業結構的影響，回歸結果見表2:

表2 lnsip對lnreer的回歸

在10%的顯著性水平下兩者有回歸關系，但由于兩變量均為非平穩，因此為防止偽回歸須對其殘差進行平穩性檢驗，結果見表3:

表3 lnsip對lnreer回歸殘差的平穩性檢測

回歸殘差值高于10%的臨界顯著水平，表明回歸殘差未能通過平穩性檢驗，原回歸是偽回歸，第二產業增加值占GDP比重與人民幣的實際匯率沒有明顯長期穩定的協整關系，即人民幣匯率的變化將不會對第二產業的GDP比重產生穩定的趨向性影響。造成這種結果的原因可能是由于東莞市良好的產業鏈、完善的配套設施及廉價的勞動力更能吸引外資，人民幣升值導致的生產成本增加影響并不顯著，并且隨著我國經濟的發展，國內市場進一步擴大，消費需求水平不斷上升，外商除了看重東莞良好的生產環境之外，針對內需市場的因素在其投資行為動機中的比重不斷增加，人民幣的升值成為次要因素。

第二，檢驗實際匯率對東莞市第三產業結構的影響，回歸結果見表4:

表4 Lntip對lnreer的回歸

由于這兩個因素均為非平穩序列，為防止偽回歸，必須對其進行協整檢驗。用Engel－Granger法，對上述OLS估計的殘差進行平穩性檢驗，結果見表5:

表5 lntip對lnreer回歸殘差的平穩性檢測

回歸殘差ADF值為－1.869992，遠遠高于10%的臨界水平。這說明回歸方程是不成立的，即實際匯率與東莞第三產業增加值占GDP比重沒有長期明顯的線性關系。東莞加工業發達，吸引了以三來一補、加工裝配為主的大量外資和民營資本，因而形成了經濟增長對工業的慣性依賴，第三產業在東莞經濟結構中是輔助性角色，近年來在國際金融危機的沖擊下，東莞市政府開始積極加快產業結構優化升級，大力推進資源主導型經濟向創新主導型經濟轉變，初級城市化階段轉向高級城市化階段，這在一定程度上促進了第三產業的發展，因而實際匯率難以通過相對價格的傳導關系推動第三產業的發展，實際匯率對東莞市產業結構調整的影響并不十分明顯。

五、結論

本文的實證結果并不支持人民幣實際有效匯率與東莞市產業結構調整之間存在明顯的長期穩定協整關系，匯率等市場性因素難以從根本上改變東莞市產業結構，目前東莞產業結構調整在政策指導下，充分發揮政府的組織、協調、服務和政策資源配置等職能，為產業升級創造良好的環境和條件。

同時也要加強市場機制對資源的配置作用，政府的導向作用應以不破壞市場調節為前提，對產業結構調整的導向作用也應僅限于彌補市場調節機制失靈導致的資源、要素的非有效或非最優配置，最終目標是建立以市場機制為主，政府引導為輔的經濟轉型升級的長期發展機制。

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