基于金融成長的西部大開發資金問題研究

西北師范大學 姜 玲 張浩文

西部大開發戰略的實施已有十年之久，針對西部資金不足的問題，國家從財政、貨幣、產業、收入等方面實施了諸多政策，這些政策在一定程度上促進了西部的發展，但并沒有達到預期的效應。新一輪西部開發是西部大開發的深化階段，也是成渝、關中—天水、喀什等國家級經濟區建設的前期階段，更是中國經濟重心西移的產業轉移階段。新一輪西部大開發所處的背景已經不同于10年前，具有一些新特征，但毋庸置疑，推進新一輪西部大開發戰略實施的關鍵還在于資金。

一、西部大開發前期資金問題解決研究成果綜述

陜西省人民銀行金融研究所課題組（1995），劉邦馳（2001）等學者提出為解決西部資金匱乏的難題，國家應加大對財政投資對西部基礎設施建設的支持力度和稅收政策對西部企業的優惠力度，并給予相應金融政策支持。白克榮（1994），張忠山、白克榮（1996）分析了資本流動及其對經濟發展的影響。唐旭（1999）在區域貨幣資金流動領域作了深入的研究，得出我國資金流動和配置在總體上呈現巨大的不平衡狀態的結論，從金融政策來看，他不主張“一刀切”方針，他認為金融政策應根據國內資金分布及流動規律制定“差別政策”。后來，殷孟波等（2001），王根索（2002），魏巍（2004）等學者也發表了這種觀點。

鄒藍（2000）認為將重慶、成都和西安建設成西部的區域性金融中心，并選擇一兩個增設證券交易所，不但能夠穩住西部的已有資金，而且可以吸引更多的東部資金的投入。董輔礽（2002）論證了發揮資本市場融資和優化資源配置的作用對解決西部資金問題有重要作用。廖東聲（2001），崔偉臨、韓留杰（2004）等提議設立西部發展基金、西部專項基金、或者將西部地區豐富的資源與項目相結合，借助基金這種投資工具為西部地區的建設融資。

魏后凱（2000）認為民間資本在解決西部大開發中資金問題時發揮著重大作用，關鍵是如何依靠財政資金和政策引導，吸引國內外民間資本參與西部開發。馬勇（2001），張明龍（2003），陳春霞（2003）從利用外資的角度分析了如何擴展西部資金來源。潘文（2010）主張采用“政府”+“市場”模式獲取資金來源，并從政府直接的投入、政府間接的融資體制、金融市場的直接和間接融資方式、政府與市場的創新式嫁接等方面提出較為全面的建議。

江其務、武勝利等（2000，2001）指出投融資制度缺陷是資本積累和配置效率低的決定因素，類似地，劉明（2001）也持這種觀點，劉明、劉霞（2004）從金融深化、投融資制度、產業結構、所有制結構以及經濟金融政策等方面進行了比較全面考察，并尋求提高西部地區資金配置效率的路徑。此外，陸小輝、吳德（2002），紀天平（2004）從資金配置效率角度考慮西部地區金融支持戰略。田海（2003）針對西部資金的顯性流失、隱性流失，通過資本市場流失等提出優化區域金融組織體系、實行差別利率政策、促進西部資本市場、經貿市場發展等建議。梅歸歸、張英（2008）從產業因素、東西部對比、資本市場、金融機構、基礎設施、“軟環境”、信用環境等方面總結出西部資金流失的原因，并從投資吸引力、建立西部資本市場、金融機構改革、國家財政、創業理念、社會信用環境培養等六個角度提出解決我國西部地區資金流失問題的對策。

二、西部大開發資金現狀及成因分析

（一）西部大開發存在著資金供給不足 西部地區的資金來源主要有地方財政及企業自籌資金、國家財政直接投入、金融機構貸款、資本市場融資、引進外資以及東中部地區投資等渠道。本文從這些方面對西部地區的資金供給不足及其原因進行分析：

（1）地方財政及企業自籌資金。西部地區經濟發展水平落后，地方財政及企業自籌資金的能力相對有限。由于當地經濟落后，西部地區往往存在有稅種無稅收或征收成本偏高等情形，當地政府財政收入遠遠不能滿足本地經濟發展的需要。在企業方面，西部地區以國有經濟成分占支配地位，集體、個體和外資企業所占比重較小，且變化不大，國有經濟的稅收大部分上交國家，企業自留的很少，而民營企業又以小企業居多，基本沒有資本積累。

（2）國家財政直接投入。在東西部地區經濟差距仍在拉大的前提下，我國的財政直接投入在區域間并沒有明顯表示出向西部傾斜或者區域公平，國家對西部投資的金額相對較少，且投資范圍過于寬泛。

（3）金融機構貸款。主要包括：

一是金融制度的影響。首先我國存款準備金制度剛性，且全國各地統一。由于法定準備金率全國統一，而西部地區的貨幣信用化水平明顯低于東部地區，因而其現金漏損率較高，使得西部地區貨幣乘數低于東部地區，也就是說，同樣的法定準備金率，使西部地區從商業銀行獲得的可貸款資金遠遠少于東部地區。其次統一的利率管制使西部的處于利率劣勢。一方面，對于市場化程度不同的東部和西部地區來說已形成事實上的雙軌利率格局，表現為東部地區利率因資金供求波動而變化，而西部地區仍嚴格執行統一的官方利率，這實際上是對西部欠發達地區投融資的一種變相征稅，不利于西部地區在資金市場上籌集資金。2010全年各地區金融機構人民幣貸款利率主要分布在5.11%～7.74%之間，東部地區利率水平總體低于其他地區。另一方面，在利率管制的條件下，由于東部地區資金邊際利潤率高于中、西部地區，使邊際利潤率較小的西部處于劣勢，資金由此流向東部，造成西部資金的短缺。

二是從商業銀行布局的角度來看。首先，我國四大商業銀行采用是總分行制，其分支機構布局按照行政區劃，總行統一調度各分支機構的資金。由于東部貸款收益比中、西部高，基于經濟效益最大化的考慮，總行必然會將西部地區的資金調度到東部地區。其次，招商、深發展、浦發、福建興業等新興金融機構，花旗、渣打、匯豐等外資銀行94.4%集中在東部地區，其吸收存款和貸款基本上在本區域內。最后，股份制商業銀行和地方金融機構在西部地區的分支機構很少，四大國有商業銀行出于控制風險和資金效益最大化的考慮，逐步從西部地區削減營業網點，關閉地方上的非盈利分支機構。到2010年末，東部銀行機構個數占比39.5%，資產總額占比60.5%，西部銀行機構個數占比27.0%，資產總額占比17.5%。

三是無論是國家政策性銀行還是商業銀行，都會考慮貸款成本、貸款風險問題，西部地區投資環境差，資金投資效益低，被視為信貸投入的高風險地區。另外，銀行機構對貸款項目都要求有一定擔保，由于西部地區企業自有資金較少，缺少擔保物，往往有了好項目也難以籌集到規定比例的資金作為擔保，很多貸款項目因此擱淺。

（4）資本市場融資。西部地區資本市場的發展水平遠遠低于東中部地區，在直接融資中一直處于相對劣勢。一方面，西部地區12省沒有一個全國性的證券交易中心，上市公司數目較少，到2010年末，我國內上市公司總數（A、B股）2063家，分地區看，東部、中部、西部和東北地區境內上市公司數量占全國的比重分別為62.4%、15.2%、16.4%和6.1%，無論上市公司數量還是從證券市場募集的資金額，西部都遠遠落后于東部，2010年東、西部地區在國內股票（A股）籌資額占全國比重分別為74.0%、10.1%；另一方面，西部地區的債券發行量以及債券交易規模也大大落后于東部，2010年東、西部地區在國內債券籌資額占全國比重分別為74.1%、11.4%，具體情況如圖1所示：

（5）引進外資。目前西部吸引外資的狀況不佳，不論是吸引外資項目的數量，還是實際利用的外資金額都很少。產業層面差異是影響外商直接投資最重要的因素。西部在產業層面上的差異不僅體現在產業聚集方面，還包括更廣泛的領域：產業級差，產業結構，產業配套。三方面的因素使得西部和東部相比，在產業跨國轉移的承接能力、與外商直接投資的結構耦合以及對外商投資企業的配套能力方面存在很大的差距。此外，西部地區迫切需要優先發展能源、交通等基礎行業，外商投資時較少涉足這些行業。

（6）吸引東中部地區投資。由于西部地區投資收益率不高，而東部憑借堅實的經濟基礎、良好的發展環境、較高的投資收益率，投資風險整體上低于西部，而且分散風險的途徑多，再加上東中部有兩個證券交易中心、期貨交易中心和眾多上市公司等諸多優勝條件，造成西部地區很難吸引東中部地區，反而有大量的資金流向東中部地區。

（二）西部地區資金配置效率低 西部不僅資金供給嚴重不足，而且資金營運低效，資金配置效率低。江其務、武勝利、王曉芳等（2000）以陜西經濟為研究對象，對陜西省的產業結構、所有制結構進行了深入調查，發現陜西現存的投融資制度缺陷是資本積累和配置效率低的決定因素。劉明、劉霞（2004）也論證了這一結論，同時還從金融深化、業結構、所有制結構以及經濟金融政策等方面考察西部資金配置效率的現狀。他們指出：（1）西部地區金融基礎薄弱，金融資產總量不足，金融結構扭曲，過度的金融抑制和金融封閉不僅束縛該地區內部儲蓄，阻礙外部資金進入，而且極大地抑制了有效的儲蓄轉化為投資，從而導致資金配置效率低。（2）資本使用效率的提高需要借助合理的產業結構來完成，而西部地區產業結構屬于“二三一”型，產業結構層次低、不合理，導致了資源浪費與低效。（3）僵化的所有制結構以及國有企業和銀行國有的共性導致低效率的國有經濟占用更多的信貸資金，最終導致總體資金配置效率不高。（4）國家政策主張沒有考慮由于區域經濟非均衡增長所帶來的政策實施效果的差異，導致宏觀經濟運行質量的較低，也制約區域資金尤其是西部地區資金的高效運行和配置。

（三）西部地區資金外流問題 西部地區資金空間位移主要表現為單向流動而不是雙向流動，回流效應總是大于擴散效應，資金反梯度流向東中部地區。西部大開發迫切需要大量資金投入，但是由于資金逐利特征，使西部地區的資金大量外流。原因在于：（1）東部地區憑借投資收益率高、投資風險較小，而且分散風險的途徑多等原因吸引了一些中西部資金。（2）由于國有商業銀行采取的總分行制，而造成“虹吸”現象。（3）東部有深滬兩個證券交易中心、眾多上市公司，中部有期貨交易中心，西部12省卻沒有一個全國性的資本交易市場，同時，上市公司也主要集中在東部，進一步加速了“倒流”現象。（4）國家投資政策、財政政策的傾斜也誘使西部資金反梯度流向東部地區。（5）西部一些企業和地方政府，甚至一些貧困地區的政府，不惜動用各種資金參與東部各種投資性建設所需的原始資本積累，加劇了西部有限資金向東部的單向流動。

三、西部地區資金問題新思考

新一輪的西部大開發與以往不同，“十二五”規劃綱要中確立了西部的生態安全屏障作用，把加強基礎設施建設和生態環境保護放在了同等重要的位置，并給予特殊政策支持。因此，為適應新時期的要求，在面對西部資金短缺的難題，除了借鑒西部大開發前期學者們的研究成果以外，仍須積極探索，尋找新的思路。

（一）實現西部地區金融成長機制轉型 阿基米德曾說過：“給我一個支點，我就能撬動地球。”在新一輪西部大開發中，阿基米德支點就是政府，在新一輪西部大開發政府應該繼續發揮財政投入的引導性和基礎性作用。主要表現在：（1）中央要提高對西部地區的財政投資比重，財政轉移支付要兼顧橫向平衡與縱向平衡。（2）將資金集中發展鐵路公路建設、水利灌溉工程、生態環境建設與保護以及衛生教育事業等方面。（3）真正做到放權讓利、讓利于民而不是與民爭利，從純競爭性、盈利性項目投融資中全部退出。（4）進一步擴大現有的國家財政貼息力度，實行投資補貼為主的投資誘導制度，搭建更多更好的地方政府融資平臺。（5）制定比東中部地區更加優惠的稅收政策，分行業制定不同的稅收政策，合并內外資企業所得稅，增加對高新技術企業研發費用的扣除，對有特殊貢獻或重大研究成果的企業進行財政獎勵。（6）采取降低土地流轉價格或者免費出租工業用地（一定年限），發展創業投資引導基金等措施，吸引民眾到西部投資與創業。

西部資金短缺問題如果僅憑“輸血”的辦法，結果只能是治標而不能觸本，這一難題只有使西部地區從機體內部產生“造血”功能才能化解，那么政府在轉型時期的作用就是要培育出一個創造投資的內生機制，即一種讓好的金融企業能生存下來，差的金融企業被淘汰出局的優勝劣汰的機制，實現西部地區金融由外生成長向內生成長轉變。事實上，我國正在進行的金融體制改革就是為了逐漸實現內生機制對外生機制的替代。

（二）開放優勢吸引投資者 實施西部開發戰略，應“以大開放促進大發展”。西部地區是我國對外開放較早的地區，有著悠久的對外貿易傳統，著名的“絲綢之路”密切聯系著我國的西部地區與中亞地區的經貿關系。對內地投資者來說，北部灣和喀什經濟區是他們進入國外市場的橋頭堡。西部地區可結合能源、農牧業、旅游等資源稟賦優勢，并借鑒深圳特區的成功經驗，吸取敢闖敢冒天下先的精神和培育法不禁止則許可的思維模式大膽的進行改革與科技創新，吸引外國風險資本以促進農業科技成果轉化、促進高新技術產業發展（主要是生物醫藥、新材料、新能源產業等）。總之，開發西部的經濟區，要給予比東中部更加優惠的財政政策、稅收政策、投資政策等，才能得到外商或者東中部地區的投資者的青睞。

（三）面向西部地區傾斜性的資金配給機制 構建有利于西部融資的資金配給機制就是必須從國家政策層面、金融體制層面和金融人才培養的層面對西部地區進行傾斜，以確保資金流動有利于西部的配給。

（1）在國家政策層面，擴大對西部地區的貨幣供應，按經濟區域、信貸投放結構等實行差別存款準備金率和再貼現率，對西部的重點金融機構和重點開發地區提取的低準備金率和再貼現率，并賦予人民銀行分支機構差別存款準備金制度的管理權限，限制西部籌集的資金用于西部等。

（2）西部地區金融體制層面。繼我國大型商業銀行股份制改革基本完成之后，西部城市商業銀行、城市信用社和農村信用社要加快產權制度改革，積極構建適應現代銀行要求的體制機制，同時還要不斷擴大金融網點的覆蓋率，特別是農村地區銀行業金融機構網點覆蓋率，培育農村新型金融機構

（3）西部地區金融人才供給方面，首先，中央要對西部金融人才進行傾斜性培養；其次，西部地區重視金融人才的培養，創造條件讓員工到東部地區進行學習與培訓，最后，進行金融人才的收入分配等激勵考核機制的改革創新，建立一個對金融人才尤其是高端金融人才有吸引力的收入分配機制。

（四）擴寬資金渠道 為解決資金短缺問題，西部地區可申請發行生態彩票（包括環保彩票、生態林業彩票、保護母親河彩票等），賽馬彩票等。彩票業具有刺激消費、增進就業、第三次分配、“微笑納稅”、資助公益事業等基本作用。此外，生態彩票，有益于西部生態環境保護與“生態安全屏障”的建設，在內蒙古等地發展馬彩業對解決“三農”問題、建設社會主義新農村有重要意義。

（1）設立西部產業投資基金、西部發展基金等。產業投資基金主要用于對西部地區重點產業、戰略性新興產業發展的投資補貼，西部發展基金可用于下崗職工再就業、民族地區和農村剩余勞動力的就業補貼，西部貧困地區的扶貧開發補貼，支持西部企業引進東部地區甚至是國外先進的技術和管理經驗，支持構建西部的資本市場。

（2）建立面向西部企業的融資租賃公司，既能讓西部企業順利得到自己所需的機器設備等，并節約相應的談判成本（這主要是由于空間上的接近），也能避免西部資金外流。靈活運用AB S、B O T、T O T等方式從國內、國際資本市場尋找融資機會，籌集資金。

［1］楊先明：《國際直接投資與西部經濟發展——兼論中國西部外資戰略的重構》，《國際經濟評論》2009年第3期。

［2］劉霞：《西部地區資金配置效率問題研究》，陜西師范大學2004年碩士論文。

［3］殷孟波、魏巍：《論西部資金問題的現狀及對策》，《財經科學》2004年第6期。

［4］趙紅霞、張希穎：《以喀什經濟特區的建立推動西部大開放》，《特區經濟》2011年第5期。