宏調政策到了求變關口

4月13日公布的經濟數據給稍顯樂觀的市場澆上了盆冷水。國家統計局數據顯示，中國一季度經濟增速放緩至8.1%，大幅低于此前市場預期的8.4%，同時也是2009年以來的最低水平。

在經濟減速已成定局時，宏觀經濟政策的動向格外牽動著市場的神經。從此前高層調研的反饋可以看到，保增長已漸成為經濟工作的首要任務。國務院發布的公告也透露出政策求變的端倪。公告稱，國內經濟發展具備很大潛力，宏觀調控政策具有較大的回旋余地，政府將及時預調微調經濟政策。但具體如何預調、微調則不得而知。溫總理堅稱要堅持房地產調控政策不動搖，決不讓調控出現反復。這種表態又帶來調控從緊的政策預期。

問題在于，若房地產調控力度不減，接下來三個季度中國經濟增長靠什么來推動？政策的回旋又將如何從文字轉化為現實？會依靠怎樣的工具進行？

貨幣政策的適度放松成為政策首選。數據顯示，3月份國內新增信貸1.01萬億，創14個月新高，顯示出貨幣政策的微調已經開始，只是效果還未顯現，經濟仍不是很活躍。此外，央行已向某些縣域法人金融機構提供1個百分點的法定存款準備金率優惠。動用利率工具的可能性目前看來仍然不大，因通脹仍頑如牛皮，剛性漲價因素未來還會發作，若到時候經濟繼續放緩，對“滯脹”的討論可能并非杞人憂天。這也是2012年動用貨幣政策工具的兩難所在，同時對發改委的價格改革與漲價政策也構成了挑戰。

財政政策則是另一項常規武器。國務院報告中承諾加快出口退稅進度，推動出口平衡發展；營轉增的稅改也正陸續推進，但這更多是長期利好，短期來看還不足以擔當大梁；進一步的減稅在預期之內，但政策的實施效果會因稅收征管力度的加強而打折扣；此外，財政部稱，一季度住房保障支出較上年同期增長74.7%，醫療衛生支出增長68.2%，節能環保支出增長64.8%。這些公共財政領域內的支出也許將成為政策回旋的重要助力。

一季度經濟增長數據已塵埃落定，悲觀中仍能尋找到一絲曙光。中國經濟增長能否企穩關乎世界經濟局勢，從短期來看，這將考驗決策層對宏觀調控的把握。經濟政策的確已到求變的窗口。