城市碳排放交易的市場困境與中外破局

導讀：二氧化碳減排機制的確立在國際上催生了一個活躍的排放權交易市場。中國培育碳排放交易市場，要有系統的思維，包括提出碳排放控制總量目標，科學、合理地進行碳排放權的初次配置；要從引領未來為基本出發點，規劃中國碳排放交易產品體系及碳金融衍生品的合理開發，需要從加強碳排放權交易市場可操作的角度，提出碳排放權交易核查及監管能力建設的重點領域和方案；要從保障的角度，集成提出保證碳排放權交易市場的宏觀政策體系及保障措施。

一、世界碳排放交易的市場現狀

作為一種新的文明觀和發展模式，低碳經濟被認為是21世紀人類最大規模的經濟、社會和環境革命。一方面，低碳發展是人類經濟和文明發展到一定階段的自主選擇，另一方面，低碳經濟正創造一系列新的游戲規則，成為一個國家和地區的發展機會和巨大商業機遇。在這一背景下，低碳時代已是不可逆轉，低碳發展刻不容緩。

《京都議定書》的實施和減排機制的確立，催生了一個活躍的排放權交易市場，受到世人矚目。許多國際專家、學者開展了深入的專門研究，眾多國家、企業、社會中介組織、NGO等不同利益相關者十分熱衷參與減少碳排放活動。從實踐看，國際上比較著名的碳交易所包括歐盟的歐盟排放權交易制、英國的英國排放權交易制、美國的芝加哥氣候交易所、澳大利亞的澳大利亞國家信托等。其中，歐盟排放權交易制及英國排放權交易制是真正國際性的交易所。

中國在碳排放交易市場方面的研究也是十分活躍，并取得不少成果。張芳(2006)認為，中國在國際碳排放市場具有很大的發展潛力，也面臨其他發展中國家的競爭；中國參與世界碳排放交易，將為中國排污權交易的國際合作積累寶貴經驗。于天飛(2007)對中國的碳排放交易市場提出若干構想，比如籌建基于配額交易的氣候交易所，做好建立氣候交易所的相關立法準備，加快C02排放權衍生產品的金融創新工作等。任奔和凌芳(2009)認為，中國在發展低碳經濟時很重要的措施便是完善清潔發展機制(CDM)，培育碳交易市場，逐步建立碳交易制度。張克中和楊福來(2009)認為，碳排放交易可以控制排放量，是通過限定排放量來推動價格；配額將會加強能源價格的波動，從而影響商業投資和家庭消費決定。許可杰(2008)認為，碳排放交易有利于促進國家節能減排戰略的實施以及企業形成新的盈利模式，還有利于形成一個長期、持續的環保宣傳教育載體與平臺。周珂（2010）、張梓太（2010）、曹明德（2009）、李艷芳（2010）等對中國氣候變化應對立法進行現狀評述并提出完善建議。李艷芳（2007）、趙繪宇（2009）、莫神星（2009）、孫磊（2008）和王文軍（2009）分別對美國、歐盟、日本和英國的溫室氣體減排立法和政策進行了跟蹤研究。楊繼（2010）分析了碳排放交易的經濟學原理及應對思路。

在實踐方面，國家發改委把廣東、遼寧、湖北、陜西、云南5省和天津、重慶、深圳、廈門、杭州、南昌、貴陽、保定8市列為低碳試點省/市。近年來，中國碳交易日益活躍，碳交易機構紛紛成立。北京環境交易所、上海環境能源交易所和天津排放權交易所先后于2008年成立。北京環境交易所首先通過自愿減排項目市場來拓展其業務。上海環境能源交易所與北環交同日正式掛牌成立，是集環境能源領域的物權、債權、股權、知識產權等權益交易服務于二體的專業化權益性資本市場服務平臺。2009年9月，聯合國南南合作特設局委托上環交啟動碳密度技術標準的研究，而碳密度標準可能成為發展中國家應對氣候變化的共同方案。天津排放權交易所是全國第一家綜合性排放權交易機構，承擔財政部、環保部批復的國家級排放權交易綜合試點工作，2009年9月在國內率先發起“企業自愿減排聯合行動”，以檢驗符合中國國情和企業實際的二氧化碳溫室氣體測量、報告、核實體系及減排和交易體系等。《中華人民共和國國民經濟和社會發展第十二個五年規劃綱要》專門提出“十二五”期間的資源環境約束性指標：到2015年，單位國內生產總值二氧化碳排放降低17%。森林覆蓋率提高到21.66%，森林蓄積量增加6億立方米。香港雖然沒有建立環境能源交易所，但香港證券交易所在碳金融層次上已經走在了內地的前面。港交所從2009年6月份開始已經進行了兩次核證減排期貨咨詢。

二、我國碳排放交易的市場瓶頸

盡管中國在碳排放交易市場的理論研究和實踐中取得一些有意義的成果，但仍存在如下亟待解決的問題和薄弱環節，包括如下五個方面：

（一）碳排放額度缺乏明確規定

碳排放總量與初始排放權額度分配一直懸而未決。長期以來，中國大氣污染治理建立在單一“濃度控制”的基礎上，這種“濃度標準”控制排污模式阻止不了污染源數量和排放總量的增加，且使得碳排放交易的實施缺乏必要的前提條件——總量控制。在政策法律法規層面，需對《環境保護法》進行修改，明確將污染物排放總量控制制度和執行控制的行政機構寫入法律條款，為相關單項法規的制定提供法律依據。

（二）碳排放利益缺乏合理分配

對碳排放利益相關方的利益缺乏足夠細致的分析。碳排放涉及產業、企業、金融機構、第三方咨詢機構、政府等利益相關方，由于對它們各自利益的缺乏準確把握，加上全國碳資產家底不清，很難對企業、區域、產品、項目進行合理設置。目前，企業普遍缺乏建立碳排放會計體系的動力，許多地方政府希望在碳減排指標與碳匯間應確立轉化機制。

（三）衍生品開發缺乏交易途徑

碳排放交易市場的衍生品種類繁多，與傳統金融工具和新興金融工具聯系日益密切，創新不斷進行，金融化程度逐步深入，金融化和場內交易已經成為全球碳排放交易市場的重要趨勢。衍生品的功能之一是幫助現貨交易規避價格波動風險，同時也有利于為現貨市場不斷注入新的活力，這是發展碳排放衍生品的出發點。目前中國在發展碳排放現貨市場過程中，缺乏衍生品開發的研究和規劃。衍生品是雙刃劍，在規避風險的同時也會因為投機過度而產生著新的風險。因而，推出衍生品的時機和種類，應該同嚴格監管相結合，使風險處于控制狀態，確保市場的穩定發展，并呼喚更多、更深入的研究與規劃。

（四）碳排放市場缺乏本土規模

2009年底中國頒布的減排目標中要求到2020年單位GDP碳減排要達到40%-50%，這意味著中國很可能由排放額度凈出口國變成凈進口國。但目前，中國自己的本土市場還沒有很好地培育起來，大多還是進行節能技術轉讓，排放額度轉讓規模很小，主要依靠外部市場進行碳排放交易，并非所有具有排放額度的國內企業都能參與到國際市場當中。這對可能存在的國外對手方市場操縱是顯得無能為力的，對降低排放額度的進口量也不利。本土市場的不發育，實質是無法給國內企業提供最便捷和成本最低廉的交易平臺，不能最大限度地發掘國內供應能力，不能形成能夠真實反映中國排放額度供求情況的交易價格，不能掌握碳排放定價權，不利于保障國內企業的利益和國家利益。

中國目前已有多家環境交易所，還有由產權市場推動成立的10余家類似機構以及正在積極籌備的近10家機構（郭日生等，2010）。然而，由于各地區標準不同，這些區域性市場很難形成一個面向全國的統一大市場，而市場割裂則會影響交易規模與市場影響力，帶來高成本的運作，這就偏離了產生碳排放交易市場的初衷——交易成本最低。形成一個全國性的市場，將便于國內企業參與碳排放交易，加快推動節能減排的技術進步，形成真實反映國內排放額度供求狀況的交易價格，作為進行排放量國際貿易時價格談判的重要參考。

（五）碳排放市場缺乏政策監管

碳排放權交易市場的監管服務能力嚴重不足。碳排放權交易需要碳計量、核查、監管等基本能力建設，但目前中國在這方面的能力還十分薄弱。另外支撐碳交易市場運行的宏觀政策缺位，系統體系性差。如何借鑒國內發展期貨市場的經驗，借用已經形成的制度規則、交易系統、監管手段等成熟經驗，如何盡快發展標準化的場內交易，提高流動性，吸引更多市場參與主體進入，擴大市場影響力與市場規模，都是必須要正視的重要課題。

三、未來碳排放交易的市場研究

中國培育碳排放交易市場，需要從理論上解答碳排放交易市場的實現機制，提出有助于政策決策和實踐的具體方案，參見圖1。

（一）候選的研究框架

主要有七個方面：一是站在國際前沿的高度，以發達國家為標桿，評述碳排放交易市場的理論研究成果及國際的實踐經驗，以減少中國建立碳排放交易市場的盲目性；二是立足系統的思維方式，剖析排放企業、金融機構、第三方咨詢機構、政府等利益相關方在碳排放權交易市場中的利益訴求；三是立足中國國情，提出碳排放控制總量目標，科學、合理分配碳排放權的初次配置；四是以降低交易成本，提高經濟社會效益為出發點，探討全國性大市場與區域市場交易機制的整合方式和途徑；五是以引領未來為基本出發點，規劃中國碳排放交易產品體系及碳金融衍生品的合理開發；六是從加強碳排放權交易市場可操作的角度，提出碳排放權交易核查及監管能力建設的重點領域和方案；七是從保障的角度，集成提出保證碳交易市場的宏觀政策體系及保障措施。

（二）研究的主要目標

展示碳排放交易市場國際實踐經驗，揭示排放企業、金融機構、第三方咨詢機構、政府等利益相關方在碳排放權交易市場中的利益訴求，提出碳排放控制總量目標、碳排放權的初次分配方案以及整合區域市場交易機制建設全國性大市場的方案，制定中國碳排放交易產品體系及碳金融衍生品的合理開發規劃，提出碳排放權交易監管服務能力建設的重點領域和方案，集成提出保證碳交易市場的宏觀政策體系及保障措施。

（三）研究的基本內容

開展中國發展碳排放交易市場研究就是要從理論上解答碳排放交易市場的實現機制，提出有助于政府決策和操作實施的具體方案，包括碳排放及市場交易的制度及國際經驗、碳排放利益相關方的利益分析、碳排放交易制度的設計、碳排放交易的產品體系的培育、碳排放交易的核查及監管能力建設、碳排放交易市場的保障系統。

（四）研究的學術價值

碳排放交易市場的理論研究是一個跨學科的領域，包括理論經濟學和應用經濟學（含資源與環境經濟學、金融學、制度經濟學等分支學科）以及環境資源法學、環境科學等學科。該研究應該把碳排放交易市場作為應對全球氣候變化，發展低碳經濟宏觀政策研究的理論生長點。

（五）研究的實踐意義

研究成果將有助于實現中國低碳發展，突破中國經濟社會發展遭遇的資源環境瓶頸，促進經濟社會的可持續發展；有助于建設節約型社會發展低碳經濟，實現國家的2020年碳排放目標的實現；有助于經濟發展與低碳戰略的“雙贏策略”成為國家的意志，使低碳發展的基礎更加牢固；有助于中國應對全球環境變化的影響，履行《〈聯合國氣候變化框架公約〉京都議定書》的義務，發展低碳經濟。在目前中國政府行政干預的強勢背景下，通過市場手段實現碳減排目標以及碳排放權價值具有重要的意義。

四、未來碳排放交易的市場路徑

（一）碳排放市場交易的制度和國際借鑒

具體包括碳減排提出的經濟社會背景，國際上對以低碳為核心的技術體系、經濟體系、價值體系和文化體系的理論探索，各國政府、企業、社會對碳減排政策的認同感，世界各國特別是歐盟、美國、英國、德國、法國、日本等發達國家對低碳經濟的利益訴求，低碳經濟國際規則的制定；低碳經濟與中國的利益訴求，碳交易市場的理論依據，碳交易市場的主體理論；世界各國特別是歐盟、美國、英國、德國、加拿大、澳大利亞等發達國家（地區）在碳減排及碳交易方面的行動，國際碳排放交易市場行動的主要做法和先進經驗，CCX及其分公司歐洲氣候交易所（ECX）、CCX、Bluenext環境交易所、法國未來電力交易所、德國歐洲能源交易所、荷蘭Climex、奧地利能源交易所、北歐電力交易所等場內交易的主要做法。

（二）碳排放利益相關方的訴求分析

具體包括全國各行政區域、產業、企業碳減排的基礎和潛力，各行政區域、產業、規模企業對碳排放與交易的基本態度，碳排放與交易對國家經濟社會中長期發展和低碳轉型的影響分析，碳排放與交易對區域協調發展的影響分析，碳排放與交易對能源需求與排放的影響分析，碳排放與交易對各主要行業發展的影響分析，利益相關方的獲利點分析和多贏模式構建。

（三）碳排放交易分配的制度設計

重點放在碳排放總量控制、碳排放權初次分配以及全國性大市場與區域市場交易機制的整合。具體包括碳排放基準年的選擇，碳排放目標測算（行業、區域、產品、項目），中國碳排放總目標和階段目標的設定，碳排放總量的控制，碳排放配額的分配原則及碳交易一級市場的設定，碳排放配額的初始分配方法，行政區、行業、產值、人均等多分種配模式比較，公開競價拍賣、定價出售和無償分配等方法的比較，分配額度的調整原則和方法；區域碳排放市場交易的探索實踐及存在的主要問題，形成全國市場的基本條件，全國性大市場與區域市場的效率與公平性分析，條款分割的利與弊分析，補償機制，碳交易市場系統的資源整合。

（四）碳排放交易產品的體系培育

重點是碳排放交易產品體系及碳金融衍生品開發。具體包括碳排放交易產品的基本構成，配額交易市場與自愿交易市場，基于配額的交易與基于項目的交易，場外交易和場內交易，碳資產流動性趨勢，碳排放交易產品的金融化特性，碳交易金融化手段，金融化產品交易導致碳排放交易的貨幣化程度趨勢分析，直接融資、銀行貸款、排放額度交易、排放權衍生品等系列金融工具的形成條件，二氧化碳排放配額在銀行抵押貸款的可行性，碳排放權場內交易的標準化與金融機構的參加，碳產品現貨的期貨、期權化，碳排放交易市場指數化，碳減排與碳匯實質性融合，碳金融創新的途徑與風險控制。

（五）碳排放交易核查的監管機制

具體包括政府對碳交易市場監管的關鍵環節，碳排放量的計算（包含企業層面、區域層面、行業層面）的技術標準確立及能力建設，碳排放量的核查的技術標準及能力建設，第三方核查機構的培育和授權，碳交易過程的核查的技術標準及能力建設，政府對碳交易關鍵環節的監管能力的提升，政府、企業、交易平臺、咨詢公司、第三方等不同角色的能力提升進程，平熨價格波動等技術性手段。

（六）碳排放交易市場的政策落實

具體包括建立碳交易制度的法律政策環境；碳交易的國際法，與國內碳交易相關的法律的立法原則和制度安排，中國建設碳交易市場的體制障礙與機制制約；中國碳減排總量控制與污染治理“濃度控制”模式的法理相容性，關于碳交易平臺與交易系統基本條件認定的政策，關于碳初始排放權公平分配的宏觀政策，關于碳核算、核查技術和標準的法律法規，關于平熨極端價格波動的法律法規，支持碳排放權交易和碳金融制度創新的政策；關于低碳產品市場準入的法律法規；關于集行政控制手段、市場經濟手段、法律手段、自愿行動和公眾參與的發展低碳經濟宏觀政策體系，碳減排和交易與目前法律法規的沖突與協調；市場化機制與政府宏觀政策的關系，加強領導、落實責任、落實投資渠道確保碳減排和碳交易手段逐步落實的綜合保障措施。

說明：本文獲廣東省高校學科建設重大攻關項目“廣東發展低碳經濟研究”（粵財教〔2010〕275號-42）支持。

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■責任編輯：張煒