迷你基金生存劫

2011年的漫漫熊途，讓基金公司的生存變得更加艱難，尤其是那些長不大的迷你基金和迷你基金公司，他們正在經歷著生與死的考驗。

《投資者報》數據研究部統計顯示，迷你基金產品和迷你基金公司正在不斷增加。截至今年三季度末，規模不超過兩億元的偏股型基金共有54只，占基金總數的9.7%，相比上一年，提高了2個百分點，這一比例已連續4年增長。

迷你基金公司的生存也越來越艱難。

不僅有一批2005年之后成立的基金公司依然難以擺脫“侏儒癥”的困擾，還有一批小型基金公司正在如雨后春筍般成立，他們每年收取的管理費非常有限，而高額的運營費用讓他們越來越捉襟見肘。

迷你基金攀升至10%

2億元，這是偏股型基金成立的底線；5000萬元，這是基金清盤的一條底線。在經歷2008年至今的熊市后，離開成立時的底線，逼近生死線的“小蘿卜頭”基金正在漸漸增多。

一只基金成立時如果有困難，通常會仰仗外界的幫忙資金或是自家公司的認購，以千方百計地將規模推到2億元之上。隨著近兩年基金發行速度加快，這類勉強成立的基金越來越多。

《投資者報》數據研究部統計，截至今年三季度，管理總資產規模不超過兩億元的基金共有54只，占554只偏股型基金的9.7%；總資產規模不超過1億元的基金共有23只，占總數的4.2%。

與前幾年相比，這樣的迷你基金數量明顯增加。

2007年市場火熱，基金發行動輒上百億，迷你基金幾乎絕跡，僅有4只基金管理資產規模在兩億元之下，占249只偏股型基金的1.6%，1只基金在1億元以下，這些迷你基金都是偏債的混合型基金。

2008年股市暴挫，基金無論是發行還是管理資產規模均出現大幅回調，截至年末，管理資產規模低于兩億元的基金有20只，占291只偏股型基金的6.8%，低于1億元的增至4只，開始有偏股型混合基金、股票型基金加入迷你行列。

2009年股票市場反彈，迷你基金的數量隨著基金產品的數量雖有增長，但增速明顯放緩。截至年底，資產規模低于兩億元的共有23只，占269只偏股型基金的6.2%，低于1億元的共有9只。

2010年的市場再度回到膠著狀態，在2300點至3000點之間來回拉鋸，基金的發行渠道進一步放開，迷你基金數量隨之增長。截至年底，資產規模低于兩億元的基金共35只，占463只偏股型基金的7.6%，低于1億元的共8只。

今年的市場與去年相比，可以說更差，大部分基金的日子都不太好過，資產規模也隨凈值持續下跌而不斷縮水，迷你基金數量隨之增加。

從最新的數據看，資產規模1億元以下的基金主要集中在一些小型基金公司，如金元比聯、寶盈、諾德、天弘等。

資產規模最低的10只基金依次是寶盈中證100、申萬菱信盛利配置、天治趨勢精選、天弘永定成長、國聯安紅利、泰信優勢增長、國聯安安心成長、華泰柏瑞上證中小盤ETF聯接、金元比聯核心動力、金元比聯成長動力，這10只基金的平均資產規模僅有6000萬元。

最低的寶盈中證100和申萬菱信盛利配置截至三季度末資產規模已經接近清盤線，分別僅有5100萬元資產規模。

長不大的“小蘿卜頭”

迷你基金長不大，很多因素在其出生時就已注定。大部分基金在發行時生不逢時，明顯體重偏小，加之成立后不長反降，最終墜入“小蘿卜頭”行列。

《投資者報》統計發現，目前低于2億元的基金，大部分發行時就規模偏小，但也有例外，比如54只迷你基金中，成立時超過10億元的有4只，分別是大摩基礎行業混合、長城久恒、天治品質優選、光大保德信精選，他們均在市場行情較好時期發行。

盡管發行占得先機，終究還是落入難堪境地。如大摩基礎行業混合基金（原巨田基礎行業基金）2004年6月發行，成立時規模高達18.55億元，但成立后一直萎縮。2006年底其規模僅1.62億元，2007年底2.36億元，2008年后基本都在1億元之下。截至今年三季度，規模僅有0.74億元。

與其類似的還有長城久恒和天治品質優選，雖然發行時間較早，且經歷了2006年至2007年的大牛市，他們依然處在2億元之下。相對而言，光大保德信精選成立較晚，2009年4月成立，發行規模10.41億元，至目前僅余1.34億元。

除上述4只基金發行過10億外，發行規模超過5億元的共22只，其余28只均未超過5億元，它們的規模都在不斷萎縮。

最典型的如金元比聯公司的金元比聯核心動力、金元比聯成長動力和金元比聯價值增長，成立時規模分別僅有4.37億元、3.74億元和4.12億元，成立后漸漸萎縮至2億元以下；再如天弘永定成長，2008年成立時僅2.91億元，此后三年不斷縮小，截至目前也處在清盤的邊界線上，僅5300萬元。

這些迷你基金難以長大的一個主要原因是，他們大部分出身于迷你基金公司，這些公司長期以來基金業績均不太穩定，且人員變動較頻繁。

統計顯示，54只資產規模低于兩億元的基金產品主要集中在29家基金公司，這29家公司大部分規模小型，大中型者較少。

管理迷你基金最多的是金元比聯，共管理7只產品，有4只規模低于兩億元；公司旗下3只產品低于兩億元的還有長信、國聯安、華泰柏瑞和華富；2只產品低于兩億元的共有13家公司。

迷你基金公司生死線

迷你基金產品的集中，讓一批迷你基金公司隨之涌現。他們都在生死線上掙扎著。

在基金業內，對一家公司的盈利線或曰生死線流傳著兩個標準，即資產管理規模達到百億才有可能盈利，年管理費收入達到8000萬元才能保證“衣食無憂”。

從行業發展的現實看，達不到這兩個標準的基金公司越來越多，原因有二：一是不少迷你公司一直難擺脫“侏儒癥”；二是一大批新基金公司成立。

《投資者報》數據研究部統計發現，截至三季度末，資產規模低于100億元的基金公司有19家，占全行業65家（未發行產品的新公司暫時不計入）的29%；低于50億元的有10家，占基金公司總數的15%。

他們中有13家成立于2008年以前，平均規模僅56億元。

成立最早的卻依然屬于迷你的基金公司是寶盈，截至三季度末，總資產規模為81億元，共9只基金，其中偏股型基金7只，債券與貨幣市場基金各一只。

資產規模最少的基金公司是新成立的浙商、紐銀梅隆西部、富安達，分別管理了1只、2只和1只產品，總資產規模在10億元左右，除這3家新公司外，最小規模的公司是幾家中外合資的基金公司，如金元比聯、民生加銀、浦銀安盛。

金元比聯、浦銀安盛和民生加銀分別成立于2006年、2007年和2008年，截至目前，這3家公司的規模分別為11.12億元、13.56億元和21.51億元。

上半年，他們分別收取管理費754萬元、1137萬元和2018萬元，預計全年管理費收入都不會超過5000萬元。面對巨額的費用支出，今年這些公司的盈利情況堪憂。其實，不僅僅是他們，資產規模不超過100億元的其他迷你基金公司，同樣正在接受嚴冬的考驗。