郭樹清:“火山口”上的證監會新主席

頗受市場矚目的中國三大金融監管機構高層人事變動終于塵埃落定。

10月29日，官方新華社發布國務院任免消息：任命尚福林為中國銀行業監管管理委員會主席；任命郭樹清為中國證券監管管理委員會主席；任命項俊波為中國保險監管管理委員會主席。同時免去劉明康的中國銀監會主席職務；免去尚福林的中國證監會主席職務；免去吳定富的中國保監會主席職務。

其中，最為公眾所關心的莫過于證監會之變。現時郭樹清要接管的中國證券市場，自去年以來成為全球表現最差的股市之一。上證綜指去年下跌了14％，今年以來繼續下挫12％，而2010年中國的GDP同比增長10.3％，今年前三季度GDP同比增幅亦達到9.4％，仍是全球經濟增長最快的國家之一。

隨著郭樹清新官上任，各路人馬紛紛撰寫“公開信”建言獻策，“十大期待”、“五大建議”接踵而至，直陳中國證券市場發行、退市制度等諸多弊病。背后無不折射出對這位第六任中國證監會主席寄予的厚望。在素有“火山口”之稱的證監會主席位置上，郭樹清將面臨巨大挑戰。

金融高層大換血

銀監會、證監會、保監會“三會”領導集中更迭，這是中國金融市場史上從未有過的大換崗。金融高層大換血也拉開了中共十八大前人事變動的序幕。

根據中國政府的換屆安排，新一屆政府班底將于2012年10月召開的十八大初步搭成，而在2013年3月的全國人大會議時，所有新一屆政府官員將敲定。

從上屆政府到這屆政府的情況看，金融領域的高級領導的更換規律一般是三分之一退居二線，超過三分之一留任至下一屆，補充的新鮮血液不到三分之一。此番原銀監會主席劉明康、保監會主席吳定富，均因已達官方規定的65歲正部級退休年齡而卸任。

“一行三會”中，目前只有中國人民銀行行長周小川保持不動。據外媒猜測，中國工商銀行董事長姜建清有望赴任央行，此前早有傳聞，在金融危機期間，工行在海外資產的安全性受到高層的一致認可，亦為姜建清未來掌管央行加分。

不過，鑒于歐美債務危機正處于關鍵時期，63歲的周小川仍可能留任至2013年新一屆政府成立之時。在8月國務院常務副總理李克強高調亮相香港，明確香港的人民幣離岸中心地位，并正式放行RQFII(人民幣境外合格機構投資者)，推出滬港交易所可相互掛牌ETF基金等重要政策時，在“一行三會”統帥人物中，也僅有周小川隨行赴港。

不同于“封疆大吏”——地方官員選拔的“海選制”，中國金融領域的高官選拔更注重專業性，強調財經背景和金融工作經驗。像郭樹清就曾任國家體改委秘書長，央行副行長、國家外匯管理局局長，中國建設銀行董事長等職。

而當前國際國內經濟金融形勢的復雜多變，無疑給履新的三大金融監管部門高層帶來了新的探索和考驗。歐美債務危機的負面影響不斷顯現和深化，造成國際金融和經濟前景不明、動蕩劇烈。同時，在經歷改革開放30多年的高速發展后，中國經濟已進人轉變增長方式、推進結構調整的關鍵時期。這對完善多層次金融市場體系、深化金融業市場改革和防范系統性金融風險提出了新的任務。

分析稱，三位新主席面臨維護金融體系穩定，繼續深化體制改革，以及人民幣升值、地方債務危機、新股發行改革等諸多挑戰。

學者型官員

郭樹清被媒體經常提及的是他“學者型官員”的特點，其有著深厚的學術背景和學術素養，尤其是對中國經濟體制改革產生過重要影響。

出生于1956年8月的郭樹清，內蒙古人，1974年在內蒙古四子王旗紅格爾公社插隊，4年之后，進入南開大學哲學系學習。1982年大學畢業，考取中國社會科學院碩士研究生。此后，又考取中國社會科學院法學專業博士研究生，師從經濟學家于光遠，專門研究比較社會主義體制。1986年7月至1987年8月，還曾赴英國牛津大學作訪問研究。

博士研究生畢業后，郭樹清被分配到國家計委，歷任國家計委經濟研究中心綜合組副組長(副司級)、國家體改委綜合規劃與試點司司長、宏觀調控體制司司長。1996年2月，年屆40的他被提拔為國家體改委秘書長。

上世紀80年代中期，吳敬璉、周小川、樓繼偉(現任中投公司董事長)、李劍閣(現任中金公司董事長)、郭樹清等被稱為“整體改革論者”。1988年5月，《中國經濟體制改革整體設計》完成，在該課題研究中，吳敬璉的主要研究領域為比較經濟學，周小川的主要研究方向包括發展經濟學和國際經驗比較，郭樹清的研究方向是經濟社會體制比較，李劍閣的研究方向包括經濟體制比較。

公開資料顯示，自1980年以來，郭樹清在宏觀經濟學、比較經濟體制領域發表論文300余篇，出版著作(包括合著、主編)10余部。曾兩度獲孫冶方經濟學獎，1991年獲國家有突出貢獻專家稱號并享受政府特殊津貼。

1998年7月，他出任貴州省副省長。2001年調回北京，任央行副行長、國家外匯管理局局長，后兼任中央匯金投資有限責任公司董事長。

“無論是作為青年經濟學者，到后來的官員，再到建行董事長，其實他作為經濟學家的底子一直沒有變。學者氣質是他的底色，也是郭和其他領導的不同之處。”一位接近郭樹清的人士說。

國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松亦認為，一大批活躍在經濟改革一線、具有良好理論素養的學者中，郭樹清就是其中有代表性的一位。

建行IPO操盤手

2005年年初，原建行董事長張恩照由于個人經濟問題東窗事發，3月郭樹清被任命為建行黨委書記，很多人用“臨危受命”來形容他的履新。

7個月后，建行成為中國第一家實現IPO的國有商業銀行。

此次國有銀行改革被國務院領導稱為“只許成功，不許失敗的戰役”。當時，郭樹清面臨的一大難題是，引進海外戰略投資者。當時的國內外輿論都集體唱空中國銀行業，認為它已經“技術性破產”，這對建行引進外資形成了不利的輿論環境。

建行當初引進境外戰略投資者的首選對象是花旗銀行，并且在建行股改的時候花旗銀行就已提前介入。郭樹清接任后，在談判桌上表現得非常強硬，由于花旗出價過低，談判破裂，當年6月，建行宣布與花旗分手。6月17日，郭樹清與美國銀行董事長劉易斯簽署戰略投資與合作協議。據此協議，美國銀行將分階段對建行進行投資。首期投資為25億美元；第二階段將在建行海外IPO時認購5億美元的股份，這30億美元總共購買建行9％的股份。而且，美國銀行還保留一項特殊的期權：未來數年內可增持建行股份至19.9％。

事后的實踐證明，建行引進的美國銀行是中國最成功的戰略投資者，它在金融危機中并沒有落井下石大量拋售建行股票，并且按照協議還幫助建行完成了很多項目和培訓。

業內人士指出，建行在香港成功上市和其后回歸A股市場，為其他三大銀行改制、上市積累了大量豐富的經驗，并為其他行改革起到了良好的示范作用。

掌舵建行的6年里，郭樹清為客戶和投資人交出了一份令人滿意的答卷。在2005年準備上市時，他在建行推動“以客戶為中心”的業務轉型。金融危機爆發后，在2009年至2010年的巨額放貸潮中，建行的貸款增速是四家國有商業銀行中最低的。建行上市后的股價表現也在四大行中頗為靚麗，目前，其總市值已超過23萬億元人民幣，排名全球第二。

回歸投資者利益保護

有過上世紀70年代插隊勞動的經歷，曾參與早期的經濟體制改革設計工作，又在中國經濟較落后的貴州省做過3年的副省長，讓郭樹清深諳中國國情；而外管局局長及之后建行董事長的經歷，又讓郭樹清具有國際視野。分析人士表示，豐富的經驗、能力及智慧，將有助于他去面對并解決中國證券市場的種種問題，推動市場健康發展。

郭樹清的前任尚福林，自2002年底擔任證監會主席到卸任，時長將近9年，是歷任主席中任期最長的。其在職期間啟動并推進了股權分置改革，此后推出創業板、融資融券和股指期貨等。這些新業務為資本市場擴容、解決中小企業融資難、改變中國股市“單邊市”的狀況都起到了良好的推動作用。

但其問題也不容忽視，即對投資者利益保護不力。財經評論員皮海洲就在其致新任證監會主席的信中提到，股權分置改革雖極大地保護了大股東的利益，但由于對價不足，對公眾投資者利益的保護明顯不夠，這也導致了如今限售股解禁上市對股市的沖擊。又如，市場化定價發行由于不符合中國國情，導致淪為了偽市場化發行，使新股發行淪為“三高”(高發行價、高市盈率、高超募資金)發行，淪為發行人赤裸裸的“圈錢”行為。而且由于片面強調市場化發行，而不考慮市場承受能力，導致中國股市近年來的一蹶不振，使中國股市的走勢不僅背離了中國經濟的基礎面，甚至比金融危機、美債危機、歐債危機中的美國股市與歐洲主要國家股市都疲軟。

財經評論員侯寧也在致郭樹清的公開信中稱，中國股市依然存在諸如重融資、輕退市，重體系、輕監管等體制性問題。侯寧建議，要明確股市定位、提高流通股比例、完善退市制度、建立強行分紅制度和解決證券市場的誠信問題等。

而正如外界所料，不到一個月時間，郭樹清這位新任證監會主席三板斧砍向創業板高價發行、退市制度難產、上市公司分紅意愿低三大頑疾，同時還將開啟一項深層次的制度改革——銀行間和交易所兩大債券市場的融合。尤其是11月9日，證監會透露，將通過四項舉措提升上市公司對股東的回報，包括要求上市公司樹立牢固的分紅意識，上市公司采取措施完善分紅政策及其決策機制，進一步加強對上市公司利潤分配決策過程和執行情況的監管，以及要求在公司招股說明書中細化回報規劃、分紅政策和分紅計劃。這一動作被市場視為郭樹清走馬上任后的“第一把火”。

11月18日，證監會召開媒體通氣會，透露了六大組合拳。一是將推進債券市場制度規范統一和監管審核統一；二是多管齊下逐步改變高市盈率發行股票的局面；三是完善退市制度，堅決遏制惡炒績差公司的投機行為，先在創業板探索試行退市制度改革；四是將啟動創業板上市公司非公開發行債券工作；五是堅定不移地打擊內幕交易行為；六是在國務院領導下，協調有關方面清理整頓各類交易場所。

分析指出，證監會如此高密度地針對證券市場由來已久各種主要的老大難問題表態，顯然與證監會高層換屆有關。在市場人士看來，新一屆證監會如此高密度地釋放監管信號絕非偶然。這在一定程度上意味著，上述所列的八大方向很可能將是新一屆證監會未來工作優先傾斜的重點。

有評論稱，歸根到底，還要看郭樹清能否抵擋住權貴壓力和政府強權慣性，恢復證監會作為一個市場監管者的本份，市場的監管者應以市場的需要為出發點輔助市場成長，而不是以強權姿態去干預市場為其他利益服務。