5倍杠桿博時裕祥B 暴跌暴漲或延續(xù)

裕祥B是博時裕祥分級債券基金的激進份額，雖然成立時間不長，但卻接連創(chuàng)造出內(nèi)地基金業(yè)單日下跌與上漲新紀錄。

該份額與裕祥A份額之比為8:2。在產(chǎn)品設(shè)計中，相當(dāng)于裕祥B從裕祥A處以近5%的利率融資，而保證裕祥A實現(xiàn)一年期定期存款利率再加1.50%的年化收益率。

導(dǎo)致該份額波動巨大的因素，在于博時裕祥B初始杠桿為5倍，從而借助杠桿效應(yīng)放大投資。5倍杠桿雖然偏高，但這并非分級債券基金激進份額中最高的，為什么其他品種沒有出現(xiàn)如此大的暴漲暴跌？

《投資者報》綜合采訪調(diào)查發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)品設(shè)計上三大特點都放大了博時裕祥的杠桿，加上基金經(jīng)理重倉2011年記賬式附息（十三期）國債（下稱“11國債13”）近期成交極為稀少，從而讓2手約2000元的國債交易，就撬動這只8億份的基金大漲超過25%。

如果基金經(jīng)理繼續(xù)目前的套作回購操作，仍會繼續(xù)出現(xiàn)巨幅波動。不過，該基金對“11國債13”持有量過大，不排除基金經(jīng)理是為了持有到期兌換債券收益。而且債券基金經(jīng)理在投資上偏重長線配置，所以更考慮久期的操作。

千元國債撬動8億份額

在分級股票基金之后，分級債基成為又一跟風(fēng)創(chuàng)新品種，但這些品種上市便遭遇大跌。最受關(guān)注的分級債基莫過于博時裕祥B。9月15日，其跌幅達到13.56%；9月16日，又下跌6.86%。由于母基金博時裕祥下跌3.36%，博時裕祥高風(fēng)險份額杠桿達到5倍，因而裕祥B單周凈值跌幅將近20%。

9月19日，裕祥B單位凈值從0.689元上漲至0.862元，單日大漲25.09%，而引發(fā)大漲的僅是約2000元的國債交易。……